上海发布支持S基金交易所14条!明确国有基金转让定价依据、支持QFLP探索跨境份额转让
来源:创业资本汇作者:张淑贤2022-09-22 10:51

支持S基金交易所试点,上海再推重磅政策!

9月21日,上海市地方金融监管局等6家单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》(以下简称《若干意见》)。《若干意见》共3大部分,14条具体举措,以私募股权和创业投资股权有序退出为目标,重点围绕国资转让、工商变更、权属质押、行业规范、组织保障等核心环节,充实完善相关政策措施。

其中,《若干意见》明确了国有基金转让定价依据,同时支持QFLP(合格境外有限合伙人)试点机构积极探索跨境份额转让业务。

当天,上海私募股权和创业投资份额转让试点正式启动。证券时报记者从上海股交中心获悉,上海私募股权和创业投资份额转让平台去年年底试运行以来,基金份额交易共计上线20单,拟转让总份数14.87亿份;已成交15单,交易基金份额12.59亿份,交易金额为12.16亿元。

明确国有基金转让定价依据 可采用估值报告

对国有基金份额如何估值、如何确保份额的公允价值被各方认可一直是国有基金份额转让的难点之一。

《若干意见》在支持各类国有基金份额、市区两级政府投资基金出资形成的份额开展转让试点同时,还明确了国资进场交易要求以及国有基金转让定价依据,即国有基金份额转让可采用资产评估或估值结果为定价基准。

上海私募基金中,国资比例较高,退出需求突出,但国资基金份额在转让中存在一些政策限制。在上海市国资委支持下,将估值替代评估等关键政策写入《若干意见》。同时,上海市国资委也配套制定发布了相关管理办法和工作指引。

上海国资委今年2月份在管理办法中提出 “国有基金份额转让价格应以经备案的资产评估或估值结果为基础确定”后,又于今年6月发布了国有企业私募股权和创业投资基金份额评估备案制定工作指引。根据指引,对国有基金份额进行评估时,若因客观条件限制,无法获取评估必需工作资料、无法有效履行必要评估程序的,可以采用估值报告,并按照相关要求备案。

一位有意向出售国有基金份额的上海一家国有基金负责人此前向证券时报记者表示,指引弥补了国资评估管理政策中对基金份额评估没有明确规定的政策空白,但仍有问题待解。

“目前市场上接盘的S基金,几乎都要求折价,但国有资产的转让要求不能低于评估值。”该国有基金负责人说,“这就只能找同为国资的买家,买家一下子少了很多;或者做低评估值,但在现实中又存在很多问题和后遗症。”

支持QFLP试点机构探索跨境份额转让业务

记者注意到,与北京S基金交易所主要针对国有基金份额不同,上海S基金交易所鼓励更多市场主体参与。

《若干意见》指出,支持QFLP开展跨境转让业务,引导基金投资的企业股权同步转让。这意味着,上海S基金交易所不仅向国有基金份额和个人开放,还将向外资私募股权机构开放。

支持外资私募股权机构探索跨境份额转让,旨在发挥上海资金集聚优势,提高市场活跃度。目前,上海已落地了一批外商投资私募股权基金,其中不乏黑石(上海)股权投资管理有限公司、施罗德艾德维克股权投资基金管理(上海)有限公司、凯龙股权投资管理(上海)有限公司等优质的外资私募基金管理人。

早在去年10月,上海S基金交易所试点尚未获批之际,上海股交中心即已召开外资基金参与私募股权和创业投资基金份额转让业务交流会,邀请各方专家,深入研讨外资基金参与上海私募股权和创业投资基金份额转让业务的机会和路径。

当时参会的TPG资本、渶策资本、科勒资本和KKR资本等机构均表达了积极参与上海份额转让平台建设的意愿,并针对外资基金在境内投资的行业现状、营商环境以及参与份额转让的业务需求和相关配套政策等,提出了建议。

不过,多位业内人士均向记者表示,S基金当前本质上还属于私密性较强的交易,新老LP和GP之间达成共识即可直接交易,除国有基金基于合规等方面考虑外,纯民资和外资的私募股权基金份额转让时并没有特别强的公开挂牌需求。

支持部分国资公司新设S基金或增加S策略

《若干意见》同时支持发起设立S基金,鼓励对新设基金给予政策支持。上海将落实特定区域公司型创业投资企业减免企业所得税政策。

财政部、税务总局、国家发展改革委和证监会去年联合发布的《关于上海市浦东新区特定区域公司型创业投资企业有关企业所得税试点政策的通知》(简称《通知》)指出,对上海市浦东新区特定区域内公司型创业投资企业,转让持有3年以上股权的所得占年度股权转让所得总额的比例超过50%的,按照年末个人股东持股比例减半征收当年企业所得税;转让持有5年以上股权的所得占年度股权转让所得总额的比例超过50%的,按照年末个人股东持股比例免征当年企业所得税。据悉,浦东特定区域包括上海自贸区、临港新片区浦东部分和张江科学城。

上海市国资委将支持部分国资公司新设S基金或增加S策略。今年7月27日,上海首只百亿S基金——上海引领接力创业投资合伙企业一期(有限合伙)签约落地浦东,总规模100亿元人民币,首期30亿元,管理人由上海国有资本投资有限公司旗下的上海孚腾私募基金管理有限公司担任。据悉,中保投资、中银理财以及交银国际为该只S基金核心意向投资人,上海国投、浦东引领区基金为基石投资人。

该只S基金在落地后将积极参与上海私募股权和创业投资份额转让平台的交易,在规范私募股权份额交易市场、提高交易活跃度、促进国有私募股权份额流动性等方面进行探索与实践。

上海科创集团此前也表示,将打造集天使基金、产业基金、并购基金、母基金、S基金于一体的科创基金群。

根据《若干意见》,在畅通份额变更登记路径方面,上海将推动数据授权并提供数据共享技术,实现登记注册信息与交易信息互通。同时用好“一网通办”,快速办理份额交易变更,推进各类基金企业登记注册无纸全程电子化登记,以及开展有限合伙企业财产份额托管、质押登记等业务。

目前,与份额转让密切相关的份额质押业务没有上位法依据,但市场需求较为强烈。上海已借助浦东立法便利,将相关政策内容写入《上海市浦东新区绿色金融发展若干规定》及《若干意见》中。

记者从上海股交中心获悉,上股交首单基金份额质押也已于昨日落地,上海股交中心为上海瑞善企业管理合伙企业(有限合伙)两名合伙人持有的总计4.7亿份份额在浦发银行质押贷款办理了质押登记,为基金份额持有人解决了资本融通难题,同时保障了浦发银行作为债权人、质权人的权益,为商业银行在开展授信业务中的份额质押担保提供了法律保障。

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校对:廖胜超

责任编辑: 冉超
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