随着5月24日证监会减持新规的发布，相应地，北交所也修订发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》，在充分考虑创新型中小企业特点基础上，新增防范“绕道减持”、严格规范大股东减持等要求，同时保留了现有减持制度特色。

近期，北交所的活跃度显著回升，一批个股异动明显，涨幅也比较可观。方正证券表示，看好北交所长期发展前景，期待下一步的政策推进，建议重点关注北交所上市公司的成长性，关注业绩持续稳定增长、经营稳健以及募投项目进展顺利、估值较低的公司。

防范大股东“绕道减持”规定对标沪深两市

为落实中国证监会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等文件要求，进一步规范股份减持行为，北交所于5月24日修订发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》，自发布之日起施行。具体看，主要修订内容包括：

一是落实防范“绕道减持”要求。在规则中新增离婚、法人或非法人终止、分立等方式减持后相关方持续共同遵守减持限制；明确司法强制执行、融资融券违规处置、赠与等继续遵守减持规定；要求大股东通过协议转让、大宗交易减持股份的，受让方在受让 6 个月内不得减持受让股份；明确大股东、董监高不得融券卖出，禁止限售股融券卖出。

二是强化实控人、大股东、董事会秘书责任。要求上市公司实控人、董监高、大股东规范、理性、有序实施减持，充分关注上市公司及中小股东利益；要求上市公司董秘每季度检查股东减持及披露情况，发现违法违规的及时报告。

三是取消过程性披露要求。删除时间过半、计划过半的过程性披露要求，减少与权益变动披露的重叠，避免重复披露及过程性信息披露过多等问题。

四是优化违法违规不得减持的规定。对控股股东、实控人、董监高减持，从自身和上市公司违规两个层面予以限制；对一般大股东减持仅从自身违规角度予以限制。

五是规定敏感期交易限制。将《北京证券交易所股票上市规则（试行）》中敏感期交易限制相关规定移至《减持指引》。根据上位规则缩减限制时间，删除上市公司控股股东、实控人敏感期交易限制。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，减持制度作为资本市场的重要基础性制度，北交所减持新规既保留了创新型中小企业差异化监管特点，又新增 “绕道减持”防范、大股东减持等严监管要求，织密减持制度网，降低市场规模抛压，提倡长期价值投资理念，维护北交所市场秩序，促进北交所市场高质量发展。

“大股东绕道减持相关规定基本上对标沪深了。”北交所市场资深人士、广东力量私募基金管理有限公司总经理朱为绎说。其认为，上市公司应该及时掌握股东减持的需求，这其实就是一个很重要的市值管理工具。对于大股东减持，董秘要及时了解需求，做好规则提示。每季度做好检查登记。对于大股东减持，尽量引导大股东通过协议转让或者大宗交易减持，一方面可以引入对公司有赋能的投资者；另一方面可以减少减持对二级市场股价的冲击，有利于稳定公司股价。

此外，朱为绎表示，北交所减持新规的变化对市场的影响还包括：上市公司违法违规，有退市风险，控股股东不能一减了之，推动公司控股股东合规经营，加强投资者回报和市值管理；董监高如果想通过辞职减持，也没有那么方便了，辞职半年后才能全部卖出；破发、破净或者亏损的公司控股股东要减持，只能通过协议转让等等。

期待下一步的政策推进

随着北交所修订减持指引以及加强监管等措施出台，业界期待下一步的政策推进。

在5月23日的“2024年金融街论坛系列活动-资本市场赋能新质生产力”主题交流活动上，北交所总经理隋强表示，随着北交所“深改19条”改革举措渐次落地，市场活跃度、各方参与度持续提升。合格投资者近700万户，社保基金、保险资金、QFII均已入市，累计900余只公募基金参与市场投资。去年10月以来，市场日均成交85.4亿元，较改革前增加7倍；日均换手率4.4%，较改革前增加3.5个百分点，目前维持在2%左右。

隋强表示，下一步，北交所将一体推进强监管、防风险、促高质量发展，加快“资本市场服务科技企业16条”和北交所“深改19条”各项举措落地见效，推动北交所在赋能新质生产力方面发挥更大作用。包括：优化基础制度，提高对新质生产力的包容性适应性，如研究制定创新性评价标准，进一步优化发行上市、并购重组、股权激励等基础制度安排等；着力提升市场活力韧性，积极引入新质生产力企业等优质投资标的，加强投资端建设、积极培育耐心资本，推出ETF产品，持续推动做市商扩容等；完善政策体系，形成支持新质生产力发展合力，落地与工信部专精特新企业培育体系的全面对接，精准对接国家级专精特新“小巨人”等优质企业上市需求，引导各方贯彻普惠金融理念，促进科技政策、产业政策、金融政策相融合等。

近期北交所二级市场也表现活跃，一批个股异动明显。Wind的统计显示，5月以来总共有11只股票累计涨幅超过10%，其中阿为特、亿能电力、华洋赛车、长虹能源的涨幅均超过25%。

阿为特今天再度大涨13.14%，5月以来累计涨幅达到43.33%，在北交所所有股票中排名第一。其今天再度登上龙虎榜，数据显示，上榜营业部席位全天成交3490.21万元，占当日总成交金额比例为20.49%。中信建投证券厦门杏东路证券营业部、东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部分别买入332.32万元、243.80万元；东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部、中国银河证券上海共康路证券营业部分别卖出358.15万元、326.02万元。

阿为特为国家级专精特新“小巨人”企业，公司是一家专注于医疗器械、科学仪器、交通运输、工业设备、精密光学等行业精密机械零部件、高级别装配供应，提供从新品开发、小批量试制、大批量生产制造的一站式服务的高新技术企业。公司产品主要应用于医疗器械、科学仪器、交通运输、工业设备、精密光学等对核心零部件精度要求较高的领域。

同为国家级专精特新“小巨人”的凯华新材今天大涨9.49%，仅次于阿为特，5月以来累计涨15.53%。公司是国内较早生产电子粉末包封料的企业之一，公司的主导产品环氧粉末包封料在市场处于优势地位，已经成为国内环氧粉末包封料产品系列较为齐全、规模较大、技术实力和营销能力突出的行业知名企业，公司与国内外知名电子元器件制造企业建立了长期稳定的合作关系，例如TDK 集团、兴勤电子、法拉电子、风华高科等。

申万宏源研究认为，在严监管的背景下，今年市场风格总体上以高股息、中大盘为主，小盘成长表现较弱，海外科技股走强的催化没有在A股形成新的映射，主题轮动过快，持续性不强。北交所今年深度调整后，要出现如2023年底的反弹，需要消化更多的筹码，需要的增量资金不低。今年以来，北证50指数已调整较深，但市场需要看到政策或基本面发生更多的转变。

责编：梁秋燕

校对:高 源