近几个交易日，北证50指数大幅上涨，连续3个交易日累计实现涨幅16.82%，单日成交额不断创下历史新高突破130亿元。

北证50指数行情自10月23日的702.55点的指数低位开始，至今涨幅已超35%，大幅跑赢同期沪深市场。北交所的成功“破圈”，吸引了投资者对于北交所企业投资价值的广泛关注。

01、打造创新型中小企业、

专精特新企业主阵地初显成效

为进一步改善创新型中小企业尤其是“专精特新”企业融资难、融资贵的现实情况，2021年9月3日，北京证券交易所（简称“北交所”）注册成立，并于2021年11月15日正式开市，至今运行已届满两周年。

自北交所开市以来，已为231家企业提供了IPO融资等服务，累计募资规模超460亿元。截止2023年11月22日，231家上市公司累计总市值超3427亿元，中小企业、民营企业占比均超八成，专精特新企业115家，占比达49.78%，高于中证1000（26.90%）、创业板（33.28%），与科创板（57.45%）接近。

北交所上市企业业绩表现整体稳健，2023年前三季度整体实现总营收1209亿元，净利润88.50亿元，综合毛利率水平达到22%。近6成企业收入实现同比上涨，近5成企业实现净利润同比上涨。

至此，北交所打造创新型中小企业、专精特新企业主阵地初见成效。北交所董事长周贵华在11月初举办的2023金融街论坛年会上表示“开市两年来，北交所坚守初心使命，与沪深交易所错位发展、协同发展，板块特色初步显现，市场功能初步发挥。”

02、北交所改革创新步履不停

与此同时，北交所的改革创新步伐还在大步迈进。2023年9月1日，证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》的“深改19条”，涉及加快高质量上市公司供给（新增直接IPO路径）、完善市场功能、增强流动性等制度安排，开启北交所加速发展新纪元。

围绕“深改19条”的贯彻落实，当日，北交所发布首批改革创新举措，涉及投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度改革举措。10月8日，北交所发布修订后的《转板指引》。转板制度的推进，有望打通北交所与沪深市场的估值对标。随后，11月17日，北交所继续推进落实“深改19条”，启用920独立代码号段，以提高北交所上市公司辨识度，彰显北交所的独立地位。与此同时，证券业协会对《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》进行了修订，开源基金诸海滨表示，“将北交所相关投行业务首次纳入执业质量评价范围，并给予10分分值，大概率将提高券商北交所投入积极性”。

改革政策的推出与落实，将助力北交所高质量扩容、扩大投资者队伍、提高流动性以及完善监管，提升北交所企业的投资价值。

03、北交所投资价值凸显

北证50成份指数作为首个综合反映北交所市场整体表现的指数，是由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成，指数发布基日为2022年4月29日，基点为1000点。

北证50指数并非一成不变，每个季度末会进行一次调整，不断补充新鲜血液。截止2023年11月22日，北证50指数成分股主要聚焦电力设备（新能源）、医药生物、化工新材料、机械设备、电子、计算机等新兴产业，几个行业的权重分别达到27.03%、14.27%、13.86%、11.66%、10.16%、10.80%，合计权重接近90%，符合国家重点支持的先进制造业、现代服务业领域。并且，北证50指数成分股专精特新含量更高，专精特新企业占比超50%，甚至高于科创50的36%。

估值方面，随着北交所企业的投资价值被发掘，北证50指数估值水平得到逐步修复，当前动态PE为22.05，但相比较于当前科创50（PE倍数44.29）、中证1000（PE倍数38.77），创业板指（PE倍数28.61），北证50指数的估值水平仍然偏低，投资价值凸显。

除了较低的估值以外，北证50指数还具备低市值高成长弹性的特征，目前北证50成分股市值中位数16.8亿元，明显低于创业板指（328亿元）、科创50（346亿元）、中证1000（102.5亿元）。

较高的专精特新含量，叠加低估值、低市值，未来随着北交所流动性的扩张，股价弹性会更大。

04‍、投资者结构不断丰富，

北交所流动性迎来改善

随着制度层面进一步完善，投资者结构不断丰富，投资者对于北交所投资价值不断认知，北交所市场的流动性得到一定程度改善。2023年以来，北证50指数日均成交额13.18亿元，较2022年提升100.42%，近几个交易日日均成交额甚至连续突破100亿，不断创下历史新高。

当前北交所的交易门槛与科创板基本一致。截止11月22日，北交所合格投资者数量已达626万户，尤其自“深改19条”推出以来，合格投资者“跑步入场”，不到三个月新增合格投资者近70万户。

公募基金作为北交所交易投资的中坚力量，截止目前共设立了23只北交所主题基金，其中12只指数基金和11只主动权益基金，合计管理规模超过46亿元。

另外值得关注的是，随着机构投资者逐渐发掘北交所上市公司的投资价值，一些非北交所主题基金也开始配置北交所仓位。三季报数据显示，共有59只非北交所主题的公募基金重仓了北交所上市公司股票，持股市值超28亿元。一位公募基金经理表示，“北交所对于散户和机构来说都可以进，又有好公司，估值又便宜，为什么不来呢？”

展望未来，申万宏源研报表示看好北交所未来的市场表现。一方面，北交所上市新增“直接IPO”，有望为北交所引入一批优质企业，吸引更多投资者参与北证市场；另一方面，转板正式打通，预计估值修复收益主要在北交所兑现；最后，预计2024年在政策推动下，北交所将迎增量资金，中基协发布公募投资北交所倡议，预计公募更加积极，此外做市商扩容，指数创新和相关产品开发也值得期待。