一心堂是一家具备18年发展历史的零售药店龙头公司。2000年云南鸿翔药业成立，2002年销售额及门店数量即跃居云南首位，此后进军四川、广西、重庆等市场，并于2014年7月于深圳证券交易所挂牌上市。

公司起步于云南省，成立以来通过新建并购等方式迅速扩张门店版图，截至2018年一季度，公司拥有直营门店5155家，主要分布于西南（滇川渝黔）、华南（粤桂琼）、华北（晋豫津）等地，核心市场西南地区门店数占比近50%，形成了西南+华南华北一体两翼的布局。凭借优异的综合竞争力，公司获得2017～2018年度直营连锁百强第一名、中国药店价值榜百强第二名。

受益于优化经营和整合推进，公司2017年实现营业收入77.51亿元，同比增长24.03%；实现归母净利润4.23亿元，同比增长19.62%；实现扣非归母净利润3.89亿元，同比增长15.29%。从单季度数据看，今年一季度公司实现营业收入21.79亿元，同比增长20.12%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长35.01%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长36.84%，正处于高增长阶段。

零售药店行业正处于存量整合+增量扩容的变革期，一心堂凭借新建并购加速全国市场布局，省外布局逐渐铺开。目前已在海南、山西、广西等地份额领先；并积极布局院边店、DTP等业态，开拓门店承接电子处方业务，有望在处方外流中占得先机。2017年底广州白云山医药集团与一心堂合作，持有其7.38%股份，上下游协作进一步增强公司综合实力。

（海通证券）