国家统计局数据显示，2020年前三季度，国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%，其中第三季度GDP同比增长4.9%，经济复苏超出预期。最新数据显示，11月综合PMI、制造业PMI和非制造业PMI指数分别为55.7%、52.1%和56.4%，较上月上升0.4、0.7和0.2个百分点，均创年内新高。宏观经济的强劲复苏也使周期股再次进入大众视野，11月钢铁板块表现亮眼，申万钢铁指数短短20天上涨约17%。

事实上，在钢铁板块强势反弹的背后，依旧难掩钢铁行业整体产能过剩的现状，近年来，宝钢、沙钢、杭钢、马钢等钢企纷纷宣布转型IDC业务。在供给侧改革加速的大背景下，钢企依靠原有产业优势实现转型升级、盘活现有资源势在必行。

重组获实质推进，预案再优化维护投资者利益

11月24日，沙钢股份（002075）披露了调整后的重大资产重组方案，筹划多年的重组有了实质进展。公告显示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买苏州卿峰100%股权，同时募集配套资金，并对标的公司资产范围、标的估值及作价、定价基准日等做出了调整。

据业内人士分析，本次方案的调整维持公司转型IDC行业以图新的业务增长以及在工业互联网建设中产生协同效应的基本逻辑，亦是公司优化标的资产的结果。估值下降的原因主要由于德利迅达香港违约事件造成，2019年GS终止了与德利迅达的主要服务协议，导致投资性房地产公允价值下降以及商誉、无形资产减值备考口径净利润反映亏损。值得注意的是，GS2019年实际经营EBITDA为2.5亿英镑，因此德利迅达违约事件被认定为偶发事件，对GS的经营不具有持续性影响。另外，2019年GS投资性房地产的公允价值报表金额为55亿元，到2020年6月30日增值为60亿元，可以看出德利迅达违约后，有部分客户重新进入，GS的盈利能力和持续经营能力保持稳定。

此外，由于GS业务遍布全球，加上上半年疫情的影响，沙钢进行审计评估、补充尽调工作被延缓。

夯实IDC行业地位，未来可期

资料显示，随着5G应用逐渐落地，数据中心流量将持续向上。从过去几年数据来看，到2020年底全球数据中心流量将增长至15.3ZB，复合增速18.7%，占全球数据流量77%。数据中心在未来数年将在互联网流量中占据主导地位。

根据Synergy Research 数据统计，2020年Q2全球超大型数据中心数量达到541个；预计2022年中国IDC市场规模达到3200亿元，复合增速达到27%。此外，传统企业数字化转型大势所趋，下游需求同时带动行业景气度增加。

据了解，GS为全球数一数二的IDC巨头，拥有13个数据中心，分布在阿姆斯特丹、法兰克福、香港、伦敦、马德里、巴黎、新加坡、悉尼等8个区域核心城市。在现有基础之上，GS计划在伦敦、阿姆斯特丹、巴黎、香港等城市建设新数据中心以提高地区覆盖率，夯实行业领先地位。

沙钢在收购GS后，通过海内外业务协同，可以打造真正意义上唯一的全球化运营的IDC珍稀资产。本次收购不仅能完善公司国内IDC布局，也能加快公司的全球化布局，达到在一线城市提前卡位的目的。同时，GS亦承诺在2020-2023年达到净利润1.24亿、1.45亿、1.99亿、2.66亿英镑。业绩复合增速达到29%，充分彰显了公司对未来经营情况以及IDC市场的信心。

值得关注的是，wind行业数据显示，IDC行业中10家龙头企业（包括万国数据、易坤尼克斯、世纪互联、宝信软件、数据港等）的EV/EBITDA 平均值（11月23日收盘），达到35.55，而GS目前仅22.23。GS的EBITDA达到2.5亿英镑，按行业平均计算，GS目标市值至少可达88.875亿英镑。公司目前估值处于行业中低位，加上盈利能力随着业务拓展持续上升，具备较大上升空间。