大秦铁路（601006）FAQ

大秦铁路股份有限公司是以铁路煤炭等大宗货物运输和旅客运输为主营业务、同时向国内其他铁路运输企业提供路网及运输服务的上海证券交易所主板A股上市公司。2026年1—6月，公司主营业务收入392.12亿元，其中货运业务278.83亿元、占71.11%，客运业务53.69亿元、占13.69%，其他业务59.60亿元、占15.20%。2025年度主营业务收入764.09亿元、同比增长4.20%，其中货运业务543.22亿元、增长1.65%，客运业务104.31亿元、增长4.21%，其他业务116.56亿元、增长17.98%。货运是公司收入的主要来源，运输货品以动力煤为主，主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务，兼运焦炭、钢铁、矿石等大宗货物以及集装箱、零散批量货物；客运业务担当开行多列以太原、大同等地为始发终到的旅客列车，通达全国大部分省市区；其他业务包括向其他铁路运输企业提供机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等服务，并依托现有职工队伍为大西高铁、瓦日重载铁路等提供委托运输管理服务。公司于2006年8月1日上市，控股股东为中国铁路太原局集团有限公司，实际控制人为中国国家铁路集团有限公司，报告期内主营业务未发生重大变化。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

大秦铁路是国家“西煤东运”“北煤南运”能源运输体系中的干线运营商，核心经营资产大秦线是晋、陕、蒙等省区煤炭外运至环渤海港口的重要铁路通道。2026年上半年，公司完成货物发送量33,588万吨，占全国铁路货运总发送量26.22亿吨的12.81%；完成煤炭发送量27,742万吨，占全国铁路煤炭发送量的19.9%。公司路网纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，管辖线路营业里程3,169公里，拥有的铁路干线衔接了我国北方地区最重要的煤炭供应区域和中转枢纽，在路网中处于“承东启西”的战略位置；通过持有朔黄铁路41.16%股权、参股浩吉铁路10%股权，形成“西煤东运”“北煤南运”的战略布局，在国家煤炭运输大格局中处于重要地位。货源基础方面，2025年公司主要货源地晋陕蒙三省区原煤产量合计33.96亿吨，占全国煤炭总产量的70%，煤炭资源集中度持续提升，供应保障更加有力。公司依托北同蒲、宁岢线等万吨、2万吨装车点和秦皇岛、曹妃甸等煤炭接卸港口，形成了完整、先进、高效的煤炭重载集疏运系统。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司控股股东为中国铁路太原局集团有限公司，实际控制人为中国国家铁路集团有限公司。截至2026年6月30日，太原局集团持有公司9,863,576,055股，占总股本49.66%；第二大股东中国中信金融资产管理股份有限公司持股1,005,346,482股、占5.06%；中国人寿保险股份有限公司传统普通保险产品持股630,247,254股、占3.17%；国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金持股298,487,115股、占1.50%；香港中央结算有限公司持股280,471,036股、占1.41%；河北港口集团有限公司持股158,702,841股、占0.80%；中国人寿保险股份有限公司分红个人分红保险产品持股114,982,682股、占0.58%；中国太平洋人寿保险传统保险高分红股票管理组合持股104,465,563股、占0.53%；中国中煤能源集团有限公司持股97,515,577股、占0.49%；国新投资有限公司持股89,989,700股、占0.45%。公司总股本为19,862,892,778股。截至2026年6月30日，公司股东户数为299,936户，较2026年3月31日的327,538户减少8.43%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司在年度报告中系统披露了五个方面的核心竞争力。一是战略地位，公司路网纵贯三晋南北、横跨晋冀京津两省两市，拥有的铁路干线衔接了我国北方地区最重要的煤炭供应区域和中转枢纽，在路网中处于“承东启西”的战略位置，并通过参股朔黄铁路、浩吉铁路形成“西煤东运”“北煤南运”的战略布局。二是货源和客户，主要货源地山西省、内蒙古自治区、陕西省煤炭资源丰富，是我国最重要的煤炭产销区域，2025年晋陕蒙三省区原煤产量合计33.96亿吨、占全国煤炭总产量的70%；主要客户多为大型煤炭产销企业，具有较强的生产能力和外运需求，与公司保持长期、稳定的合作关系。三是技术体系，公司拥有成熟、先进、可靠的铁路煤炭重载运输技术体系，所辖大秦线是具有世界先进水平、年运量最大的现代化专业煤炭运输线路，应用重载运输成套技术体系，实现2万吨重载列车常态化开行，完成3万吨重载列车运行试验。四是技术队伍，公司长期经营铁路运输业务，建立了一整套安全、高效的运输组织管理机制和调度指挥系统，拥有技术过硬、经验丰富的铁路运输管理和专业技术队伍。五是盈利能力，公司保持较高的利润率水平，经营活动产生的现金流较为充沛。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司拥有成熟、先进、可靠的铁路煤炭重载运输技术体系，大秦线已实现2万吨重载列车常态化开行，并完成3万吨重载列车运行试验。开行强度方面，2026年上半年大秦线日均开行重车84列，其中2万吨重载列车日均55.3列；分月看，2026年5月大秦线日均开行重车88.4列、其中2万吨列车63.5列，6月日均开行重车86.9列、其中2万吨列车61.1列，处于高负荷运行状态。技术支撑方面，公司充分发挥重载铁路技术研究中心“平台+应用”的职能作用，深化与中国铁道科学研究院、西南交大等高校科研院所的技术合作，围绕重载铁轨自动化与智能化与铁科院、中车等单位紧密合作，扎实开展大秦线重载列车自动化技术验证试验，共同编制智能化提升方案，规划智能运维与智慧调度发展路径。创新重点领域覆盖重载运输、技术装备自主化、指挥信息化、绿色节能、运输安全、数字化系统应用与网络安全、人工智能与大型模拟技术应用七个方向。2025年公司备案全面质量管理小组课题898个，评选优秀成果123项，其中19项获全国铁道行业奖、19项获山西省表彰，报告期内拥有有效专利44项。

数据来源：《大秦铁路2025年度可持续发展报告》《大秦铁路股份有限公司2026年5月大秦线生产经营数据简报》

公司所属行业为交通运输—铁路公路—铁路运输（申万行业分类），证监会行业分类为铁路运输业，是上海证券交易所主板A股上市公司、沪深300指数成分股，同时为沪股通（沪港通）标的和融资融券标的，并被纳入MSCI中国、富时罗素、标准普尔道琼斯指数等境外指数体系。公司于2006年8月1日首次公开发行3,030,303,030股A股并上市，发行价格4.95元/股。资质与评价方面，公司主体信用等级为AAA、评级展望稳定，可转换公司债券债项信用等级AAA；连续19年获得上海证券交易所信息披露工作评价最高评级（A级）；伦敦证券交易所集团（LSEG）2026年7月发布的评级中，公司ESG评级为C-级、上一年度为D+级，治理维度评分70.60分。所属板块涵盖山西板块、铁路基建、央国企改革、红利股、增持回购等。行业景气方面，2026年上半年全国铁路累计发送旅客23.48亿人次、同比增长5%，完成货运总发送量26.22亿吨、同比增长2.5%；2025年国铁集团全年完成运输总收入10,204亿元、同比增长3.1%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司依据与旅客、托运人之间签订的铁路运输合同（旅客车票、货物运单等），依托铁路网络为旅客、托运人提供铁路运输服务并获得运输收入。货运业务方面，公司主要承担晋、蒙、陕等省区煤炭外运任务，通过大秦线等干线将煤炭运抵秦皇岛、曹妃甸等港口下水，服务电力、钢铁、建材等终端用煤环节，运输方式以重载直达和铁水联运为主。客运业务方面，公司担当开行多列以太原、大同等地为始发终到的旅客列车，通达全国大部分省市区。其他业务方面，公司向国铁集团所属各铁路局集团公司及晋豫鲁、太中银等其他铁路运输企业提供机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等服务，并充分发挥专业优势、持续优化人力资源配置，依托现有职工队伍为大西高铁、瓦日重载铁路等提供委托运输管理服务。定价机制方面，公司执行国家、行业制定的运价政策，2015年以来国家给予铁路运输企业一定的自主定价权，建立了更加灵活的运价上下浮动机制，增加了价格弹性。公司披露，影响业绩的因素主要包括业务量的波动、铁路运价浮动及经营成本的控制。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司管辖线路营业里程3,169公里，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市。2025年，公司完成对控股股东中国铁路太原局集团有限公司788宗国有授权经营土地使用权的收购，标的土地总面积为86,039,391.49平方米（约8,603.94万平方米，截至2024年9月30日），交易采用协议转让方式，不含税价23,577,926,435.74元、增值税2,122,013,379.22元、总价款（含税）25,699,939,814.96元，定价依据为北京中企华资产评估有限责任公司出具并经国铁集团备案的评估报告（中企华评报字〔2025〕6077号）。2026年1月，公司披露788宗土地已完成交割。收购完成后，2025年末公司无形资产由2024年末的105.32亿元增至345.12亿元、增长227.70%，货币资金由613.47亿元降至358.50亿元、下降41.56%，应交税费因新增土地对应契税增加60.11%。截至2025年末，公司固定资产896.99亿元、长期股权投资277.09亿元、总资产2,118.18亿元。在上证e互动平台，公司答复称收购相关土地主要为既有铁路运输用地，目的是维护资产的独立完整。

数据来源：《大秦铁路关于重新签订〈国有授权经营土地使用权转让协议〉暨关联交易的公告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

2026年1—8月，公司核心经营资产大秦线累计完成货物运输量26,619万吨，同比增长5.29%。分月看，2026年1月完成3,128万吨、同比增长5.00%，日均运量100.90万吨；2月完成2,804万吨、同比增长1.37%，1—2月累计5,932万吨、同比增长3.26%；5月完成3,885万吨、同比增长17.87%，日均运量125.32万吨；6月完成3,689万吨、同比增长13.79%，日均运量122.97万吨，1—6月累计20,376万吨、同比增长7.96%；7月完成3,153万吨、同比减少0.82%，1—7月累计23,529万吨、同比增长6.70%；8月完成3,091万吨、同比减少4.30%，日均运量99.71万吨，日均开行重车82.9列、其中2万吨列车45.0列。作为对比，2025年全年大秦线完成货运量39,004万吨、同比微降0.5%。公司按月披露《大秦线生产经营数据简报》，并提示运营数据来自公司内部统计，月度之间可能存在一定差异，影响因素包括但不限于市场环境、设备检修和接卸能力等。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年8月大秦线生产经营数据简报》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

2026年上半年公司主要运输生产指标全面回升。货运方面，完成货物发送量33,588万吨、同比增长2.5%，货物到达量30,588万吨、同比增长4.3%，其中煤炭发送量27,742万吨、同比增长5.8%，煤炭到达量25,412万吨、同比增长5.4%；完成换算周转量1,962亿吨公里、同比增长7.7%，其中货物周转量1,946亿吨公里、同比增长7.8%。客运方面，完成旅客发送量2,380万人、同比增长1.0%，旅客周转量16亿人公里。核心资产方面，大秦线完成货物运输量20,376万吨、同比增长8%，日均开行重车84列，其中2万吨重载列车日均55.3列。运输组织效率方面，日均装车29,032车、日均卸车25,196车，货车周转时间2.26天，静载重70.6吨。品类结构方面，1—6月焦炭、钢铁及集装箱运量分别同比增长11.3%、1.6%和28.1%。与上年同期对比，2025年上半年公司货物发送量32,762万吨、同比下降3.21%，煤炭发送量26,215万吨、同比下降10.29%，大秦线运输量18,873万吨、同比下降2.17%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司在2026年半年度报告中明确了货运指标同比回升的三方面原因。一是煤炭市场需求边际改善，上半年火电兜底保供、煤化工高景气度对煤炭消费形成支撑，利好公司煤炭运输业务，国家统计局数据显示1—6月火力发电量同比增长2.9%。二是煤炭进口量阶段性波动，2026年以来印尼煤炭出口政策收紧，美伊冲突推高国际能源价格、国内外煤价出现倒挂，海关总署数据显示1—5月全国煤炭进口量1.83亿吨、同比下降3.2%，上半年累计进口2.25亿吨、同比增长1.7%；大秦线主要开展煤炭铁水联运业务，下游客户集中在沿海、沿江地区，与进口煤炭覆盖区域重叠，在进口煤1至5月阶段性减量的同时，公司运量填补了煤炭需求缺口。三是大宗运输市场的竞争有所缓和，受油价上涨拉高汽运成本等因素影响，叠加山西等省份推动大宗货物优先通过铁路运输等政策驱动，煤炭、焦炭、钢铁等货源向铁路集聚。经营举措方面，公司把握2月末以后下游需求改善、“集中修”施工后运能释放等有利契机，强化路地路企协同联动，系统整合上游煤企、发端站台、港口海运等供应链物流资源，强化电煤中长协保供运输，加大2万吨列车开行力度，转入高负荷、高效率的运输作业模式。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司依托北同蒲、宁岢线等万吨、2万吨装车点和秦皇岛、曹妃甸等煤炭接卸港口，组织大规模自动化装卸和重载直达运输，形成了完整、先进、高效的煤炭重载集疏运系统。核心经营资产大秦线是具有世界先进水平、年运量最大的现代化专业煤炭运输线路，应用重载运输成套技术体系，配置性能先进的机车、车辆等设备，实现2万吨重载列车常态化开行，完成了3万吨重载列车运行试验。运输组织方面，2026年上半年公司强化路地路企协同联动，系统整合上游煤企、发端站台、港口海运等供应链物流资源，实现产、运、销高效衔接，并强化电煤中长协保供运输、优化运输组织调度。2026年上半年大秦线日均开行重车84列，其中2万吨重载列车55.3列，集疏运系统的协同效率得到充分体现。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

客运是公司重要的业务组成部分，在煤炭货运波动期间对收入形成有效补充。收入方面，2025年度客运业务实现收入104.31亿元、同比增长4.21%，占主营业务收入的13.65%；2026年上半年实现收入53.69亿元、占主营业务收入的13.69%。运量方面，2025年完成旅客发送量4,708万人、同比增长1.5%；2026年上半年完成2,380万人、同比增长1.0%。经营举措方面，2026年上半年公司坚持市场需求导向，持续加码运力投放，依托12306平台大数据实时研判客流变化，在节假日、热门出行方向动态加开临客、开行重联，顺利完成春运、五一等期间的大规模客流运输任务；深度融入山西全域、全季、全龄旅游，丰富文旅列车产品供给，针对赛事、演出等定制球迷专列、歌迷专列等特色列车，引流入晋取得积极成效；积极拓展静音车厢、宠物随行、自行车运输等特色服务，完善老年电话订票、限时免费退票、学生优惠等便民政策。行业层面，2026年1—6月全国铁路累计发送旅客23.48亿人次、同比增长5%，国家铁路累计发送旅客21.51亿人次、同比增长3.6%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司货源以煤炭为主，客户集中度较高但合作关系长期稳定。2025年公司煤炭发送量54,884万吨，占货物发送总量68,073万吨的80.6%。公司主要客户多为大型煤炭生产与供销企业，具有较强的生产能力和外运需求，与公司保持着长期、稳定的合作关系；2025年度，来自前五大客户的销售额合计占公司全年销售总额的38.26%。公司在定期报告中将“对主要客户依赖的风险”列为首要风险，提示如这些主要客户的产量下降，或对铁路煤炭运输的需求下降，公司的业务经营将可能受到不利影响。为降低单一品类波动的影响，公司持续优化货源结构：2025年积极拓展非煤大宗市场，非煤货物发送量同比增长13%，非煤货物发送量较上年增加1,921万吨（2025年上半年口径）；2026年上半年扩大焦炭、铁矿石“重去重回”开行比例，依托晋南钢铁产业集群开行专列，对接重点企业设计物流产品，大力引导白货入箱，采取“同一去向多点集结”的组织方式压缩运到时限，1—6月焦炭、钢铁及集装箱运量分别同比增长11.3%、1.6%和28.1%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2024年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

重载列车高密度开行与集疏运协同构成公司的规模效应基础。2026年上半年，公司日均装车29,032车、日均卸车25,196车，货车周转时间2.26天，静载重70.6吨；大秦线日均开行重车84列，其中2万吨重载列车日均55.3列。月度峰值方面，2026年5月大秦线日均开行重车88.4列、2万吨列车63.5列、日均运量125.32万吨，6月日均开行重车86.9列、2万吨列车61.1列、日均运量122.97万吨，反映“集中修”施工后运能释放与运输组织优化的效果。规模效应在财务指标上的体现是周转量增速快于发送量增速：2026年上半年换算周转量1,962亿吨公里、同比增长7.7%，货物周转量1,946亿吨公里、同比增长7.8%，均高于货物发送量2.5%的增速，说明运输组织效率与运距结构同步改善；同期营业收入395.97亿元、同比增长6.20%，也高于运量增速。公司通过加大2万吨列车开行力度、提升周转效率，转入高负荷、高效率的运输作业模式，摊薄单位运输成本。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年5月大秦线生产经营数据简报》

公司将科技创新视为引领企业高质量发展的核心驱动力，围绕重载运输自主化、智能化、绿色化持续推进。平台与机制方面，公司充分发挥重载铁路技术研究中心“平台+应用”的职能作用，深化与中国铁道科学研究院的产学研技术合作，推动实验室成果向现实生产力高效转化，并与西南交大等高校科研院所开展技术合作，聚焦重载运输难点痛点。项目方面，公司围绕重载铁轨自动化与智能化，与铁科院、中车等单位紧密合作，扎实开展大秦线重载列车自动化技术验证试验，共同编制智能化提升方案，规划智能运维与智慧调度发展路径，并提出加快建立重载运营标准体系。知识产权方面，公司依据《专利法》《商标法》《著作权法》制定《知识产权管理办法》，将知识产权创造与保护纳入科研项目全周期管理，在立项阶段进行专利检索与侵权风险评估、研发阶段加强技术秘密保护、成果产出阶段及时申请专利或登记著作权，形成全过程闭环管理机制；报告期内拥有有效专利44项、注册商标证书44个，并登记车载应用基础开发中间软件、调度命令查询系统软件等软件著作权。投入方面，2025年度研发费用1,171.90万元、占营业收入0.02%，2024年度为756.72万元。

数据来源：《大秦铁路2025年度可持续发展报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

2026年上半年，公司实现营业收入395.97亿元、同比增长6.20%，归属于上市公司股东的净利润42.55亿元、同比增长3.40%，扣除非经常性损益的归母净利润42.43亿元、同比增长3.50%，经营活动产生的现金流量净额71.92亿元、上年同期为-5.78亿元，实现由负转正。分季度看，第一季度营业收入185.70亿元、同比增长4.32%，归母净利润23.84亿元、同比下降7.26%；第二季度营业收入210.27亿元、同比增长7.92%，归母净利润18.71亿元、同比增长21.16%，扣非归母净利润18.57亿元、同比增长20.87%，盈利增速明显回升。每股指标方面，上半年基本每股收益0.21元，加权平均净资产收益率2.57%，每股净资产8.29元，归属于母公司股东的净利率10.75%。资产负债方面，截至2026年6月30日，公司总资产2,144.76亿元，归属于上市公司股东的净资产1,646.42亿元，资产负债率15.88%。2025年全年公司实现营业收入776.45亿元、同比增长4.04%，归母净利润59.00亿元、同比下降34.73%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

2025年公司营业收入776.45亿元、同比增长4.04%，但归母净利润59.00亿元、同比下降34.73%，扣非归母净利润58.61亿元、同比下降35.14%，核心原因是营业成本709.51亿元、同比增长12.25%，成本增速显著高于收入增速，主营业务毛利率降至8.13%、同比减少6.89个百分点。具体有四个方面：一是核心货源规模收缩，2025年货物发送量68,073万吨、同比下降3.6%，其中煤炭发送量54,884万吨、同比下降6.8%，大秦线完成货运量39,004万吨、同比下降0.5%。二是运输结构调整带来付费支出上升，非煤货物发送量同比增长13%，但非煤货物到达地多在公司管外，货运服务费由146.92亿元增至180.57亿元、增长22.90%，付费支出合计249.42亿元、增长18.46%。三是现代物流业务处于市场培育、让利引流阶段，公司于2025年新推出物流辅助服务（门到站、站到门），两端物流辅助费用由0.88亿元增至32.68亿元。四是运价浮动政策对综合吨公里收入产生影响。同期公司确认对联营企业和合营企业的投资收益27.38亿元，占利润总额85.74亿元的31.9%，部分对冲了主业压力。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

2026年上半年公司归母净利润42.55亿元、同比增长3.40%，是运量回升、收入增长与现金流改善共同作用的结果，其中第二季度归母净利润18.71亿元、同比增长21.16%，较第一季度-7.26%的降幅实现反转。收入端，营业收入395.97亿元、同比增长6.20%，第二季度增速提升至7.92%。运量端，货物发送量33,588万吨、同比增长2.5%，煤炭发送量27,742万吨、同比增长5.8%，换算周转量1,962亿吨公里、同比增长7.7%，大秦线运输量20,376万吨、同比增长8%，焦炭、钢铁及集装箱运量分别同比增长11.3%、1.6%和28.1%。现金流端，经营活动产生的现金流量净额71.92亿元、上年同期为-5.78亿元。成本端压力仍存，营业成本344.75亿元、同比增长7.5%，综合毛利率12.94%、同比下降1.05个百分点，其中两端物流辅助费用由9.07亿元增至21.98亿元、增长142.43%，折旧和摊销费用由24.50亿元增至28.58亿元。投资收益方面，上半年公司确认对联营企业和合营企业的投资收益15.70亿元，其中朔黄铁路贡献15.32亿元、浩吉铁路贡献0.39亿元。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司收入由货运、客运和其他业务三部分构成，货运占比长期保持在七成左右。2025年度主营业务收入764.09亿元、同比增长4.20%，其中货运业务543.22亿元、增长1.65%，客运业务104.31亿元、增长4.21%，其他业务116.56亿元、增长17.98%；2025年营业收入合计776.45亿元。2026年上半年主营业务收入392.12亿元，其中货运业务278.83亿元、占71.11%，客运业务53.69亿元、占13.69%，其他业务59.60亿元、占15.20%；营业收入合计395.97亿元。公司在2025年年度报告中说明，营业收入增长主要因本年旅客发送量增加、物流总包业务增长、路网提供服务工作量增加等。从趋势看，其他业务（路网服务与委托运输管理）连续保持较快增长，2025年增速达17.98%，是收入结构中弹性最大的板块，反映公司由单一煤炭运输向“货运＋客运＋路网服务＋现代物流”多元收入结构演进。2024年度主营业务收入733.31亿元、同比下降7.69%，2025年恢复正增长。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司成本以付费支出和人员费用为主，两项合计约占主营业务成本七成。2025年度主营业务成本701.94亿元、占总成本98.93%，其中付费支出249.42亿元、占35.15%、同比增长18.46%，含货运服务费180.57亿元（占25.45%、增长22.90%）和客运服务费68.85亿元（占9.70%、增长8.26%）；人员费用230.79亿元、占32.88%、同比增长2.37%；折旧53.38亿元、占7.52%、同比下降3.50%；两端物流辅助32.68亿元、占4.66%、同比增长3,614.31%；货车使用费32.52亿元、占4.58%；电力及燃料31.01亿元、占4.37%；机客车租费19.01亿元、占2.68%；材料11.56亿元、占1.63%、下降11.27%；土地房屋租赁费5.73亿元、下降18.53%；大修支出3.97亿元、增长60.80%。2026年上半年按性质列示，人员费用103.73亿元、货运服务费91.50亿元、客运服务费36.79亿元、折旧和摊销28.58亿元、材料燃料和电力21.93亿元、两端物流辅助21.98亿元、货车使用费15.22亿元、机客车租赁费10.20亿元。公司说明，2025年营业成本增长12.25%主要因运输结构变化、直通联合运输量增加导致付费支出增加，物流总包业务开展导致两端物流辅助费用增加，以及人工成本增加。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司综合毛利率2023年为20.66%、2024年为15.30%、2025年降至8.62%、2026年上半年回升至12.94%，2026年上半年同比仍下降1.05个百分点。2025年主营业务毛利率为8.13%、同比减少6.89个百分点，直接原因是营业成本同比增长12.25%、明显快于营业收入4.04%的增速。成本上升集中于三项：一是付费支出增长18.46%至249.42亿元，其中货运服务费增长22.90%，与非煤货物到达地多在公司管外、直通联合运输量增加相关；二是两端物流辅助费用由0.88亿元增至32.68亿元、增长3,614.31%，公司自2025年新推出物流辅助服务（门到站、站到门），该业务尚处市场培育、让利引流阶段；三是人员费用增长2.37%至230.79亿元，人工成本具有刚性。2026年上半年毛利率回升至12.94%，主要因运量与收入回升摊薄固定成本，但同期两端物流辅助费用仍同比增长142.43%至21.98亿元，折旧和摊销费用由24.50亿元增至28.58亿元、增长16.68%，与收购土地使用权后摊销增加有关，毛利率的持续修复仍取决于转型成本收窄节奏。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为71.92亿元，上年同期为-5.78亿元，实现由负转正，现金流质量显著改善。这一变化与运量回升带动的运输收入现金流入增加直接相关：上半年货物发送量33,588万吨、同比增长2.5%，换算周转量1,962亿吨公里、同比增长7.7%，营业收入395.97亿元、同比增长6.20%。历史数据看，公司经营活动现金流量净额2023年为172.46亿元、2024年为93.17亿元、2025年为49.87亿元；2025年下降主要因本年货运服务费及两端物流辅助费用现金支出增加。投资活动方面，2025年投资活动产生的现金流量净额为-250.34亿元，主要因支付收购土地使用权价款，属一次性重大资本开支，同期在建工程由19.61亿元降至8.82亿元、下降55.04%，主要因在建工程本年转固。筹资活动方面，2025年筹资活动产生的现金流量净额为-54.61亿元，主要因本年支付股利较上年减少（2024年首次实施中期分红，当年实际分红金额包括2023年全年分红和2024年中期分红）。公司2025年末货币资金358.50亿元，资产负债率15.24%，为持续分红与回购提供了基础。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司财务结构稳健，资产负债率长期处于低位。2025年末总资产2,118.18亿元、负债合计322.79亿元、资产负债率15.24%；2026年6月末总资产2,144.76亿元、资产负债率15.88%、归属于上市公司股东的净资产1,646.42亿元，较2024年末的1,548.84亿元增长6.30%。资产结构上，2025年末固定资产896.99亿元、无形资产345.12亿元（因收购788宗土地使用权由105.32亿元增长227.70%）、长期股权投资277.09亿元（同比增长12.37%）、货币资金358.50亿元、存货16.86亿元。负债结构上，2025年“大秦转债”转股完毕，应付债券由75.93亿元降至0，其他权益工具由8.05亿元降至0，财务费用相应由可转债转股导致利息费用减少；短期借款2.89亿元、长期借款98.37亿元；因部分可能长期无法交易的土地转为租赁，使用权资产由9.12亿元增至23.59亿元、租赁负债由8.05亿元增至21.51亿元。2025年度公司财务费用为-2.96亿元，其中利息费用3.75亿元、利息收入7.41亿元，利息收入覆盖利息费用近两倍。公司主体信用等级为AAA、评级展望稳定。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

投资收益是公司利润的重要构成部分。2025年度，公司确认对联营企业和合营企业的投资收益27.38亿元，占当年利润总额85.74亿元的31.9%；2026年上半年确认对联营企业和合营企业的投资收益15.70亿元，其中朔黄铁路贡献15.32亿元、浩吉铁路贡献0.39亿元。主要参股企业包括：国能朔黄铁路发展有限责任公司41.16%股权，2010年8月31日取得，初始投资成本140.60亿元，主营煤炭经营及铁路运输，注册资本152.31亿元；浩吉铁路股份有限公司10%股权，2019年1月23日出资20亿元取得3.34%股权、2019年11月19日增资39.85亿元，初始投资成本合计59.85亿元；秦港股份0.77%股权（A+H上市，2024年末其他权益工具投资账面价值1.43亿元）；太原国铁京丰装备技术股份有限公司3.42%股权（0.92亿元）。上述联营企业投资均按权益法核算，2026年6月末对朔黄铁路长期股权投资账面价值238.88亿元、对浩吉铁路54.26亿元，合计293.13亿元。经营与分红方面，2024年朔黄公司实现营业收入227.82亿元、归属于母公司净利润65.93亿元，公司当年收到朔黄公司现金股利22.06亿元；2025年上半年朔黄公司营业收入111.34亿元、归属于母公司净利润34.26亿元。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

2026年上半年，公司基本每股收益0.21元，加权平均净资产收益率2.57%，每股净资产8.29元，归属于母公司股东的净利率10.75%。2025年度，基本每股收益0.30元、稀释每股收益0.30元，加权平均净资产收益率3.64%，每股净资产8.15元，归母净利润率7.60%。历史对比看，2024年基本每股收益0.51元、加权平均净资产收益率6.10%、归母净利润率12.11%；2023年基本每股收益0.79元、加权平均净资产收益率9.09%、归母净利润率14.72%。每股收益下降除利润减少外，还与股本变动相关：因“大秦转债”转股，公司总股本由2024年末的188.07亿股增至2025年末的201.47亿股、增长7.12%；2026年6月第一轮回购股份注销后，总股本降至19,862,892,778股。利润总量方面，2025年公司利润总额85.74亿元、净利润68.49亿元（含少数股东损益9.49亿元），所得税费用17.25亿元、有效税率20.12%；2026年上半年利润总额63.68亿元。截至2025年末，母公司报表未分配利润717.09亿元。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司自2006年上市以来连续不间断派发现金股利，年均现金分红比例超过50%，累计分红金额1,128亿元，2024年度、2025年度连续两年实施中期利润分配。最近三个会计年度（2023—2025年）累计现金分红总额165.35亿元，最近三个会计年度平均净利润89.57亿元，累计现金分红及回购注销总额与平均净利润之比为184.62%，远高于30%的监管关注标准，不触及可能被实施其他风险警示的情形。分年度看，2023年度现金分红69.29亿元、占归母净利润58.08%；2024年度现金分红51.80亿元、占57.31%；2025年度现金分红44.26亿元、占75.02%，叠加回购股份金额2.48亿元后，现金分红加回购股份总额46.74亿元、占79.22%。截至2025年末，公司母公司报表未分配利润717.09亿元，为持续分红提供了充足基础。公司在2026年5月13日投资者关系活动中表示，将制定2026—2028年股东分红回报规划，具体方案需按程序经董事会、股东会审议后披露。

数据来源：《大秦铁路2025年年度利润分配方案公告》《大秦铁路股份有限公司投资者关系活动记录表（2026年5月13日）》

2025年度公司现金分红加回购股份总额为4,673,921,380.52元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为79.22%。方案由三部分构成。一是中期分红：每10股派发现金红利0.80元（含税），已于2025年10月24日实施完毕，金额1,611,774,217.28元。二是末期分红：按照母公司实现的净利润6,140,178,760元提取法定盈余公积金10%即614,017,876元后，以2025年12月31日总股本20,147,177,716股扣减回购专用账户股份44,098,700股后的20,103,079,016股为基数，每股派现金股利0.14元（含税），共分配现金股利2,814,431,062.24元，当年剩余未分配利润结转到下年度；因回购股份注销导致总股本变动，公司按照维持分配总额不变、相应调整每股分配金额的原则，将每股派现金额调整为0.14169元（含税），除权除息日为2026年7月10日。三是股份回购：2025年现金回购股份金额247,716,101元。2025年度公司不进行公积金转增股本。方案已于2026年4月28日经第七届董事会第十八次会议审议通过，并经2026年5月21日2025年年度股东会审议通过。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司关于调整2025年度利润分配方案每股分红金额的公告》《大秦铁路2025年年度利润分配方案公告》

公司以2026年6月30日总股本19,862,892,778股为基数，每股派发现金红利0.08元（含税），合计派现15.89亿元，占2026年上半年归属于上市公司股东净利润的37.35%；本次分配不计提法定盈余公积，不进行公积金转增股本，属于中期分红安排，方案已经董事会审议并披露。这一安排延续了公司2024年度、2025年度连续两年实施中期利润分配的做法，2025年中期分红金额为16.12亿元、已于2025年10月24日实施完毕。在上证e互动平台，针对投资者关于中期业绩与分红安排的提问，公司答复称，2026年中期利润分配方案已按规定审议并披露，拟分派现金分红总额15.89亿元、占2026年上半年归属于公司股东净利润的37.35%；后续公司将持续聚焦主业经营，强化投入产出分析，努力提高客货运输收入质量，并结合盈利水平、现金流状况和发展需要，保持分红政策的连续性、稳定性和可预期性。分红的现金流基础方面，2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额71.92亿元、上年同期为-5.78亿元，资产负债率15.88%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》、上证e互动平台投资者问答（2026年9月7日）

公司已完成第一轮15亿元回购并注销，第二轮4亿—5亿元回购处于实施期内。第一轮：2025年8月经董事会审议通过、2025年9月23日经临时股东大会审议通过15亿元回购方案；截至2026年3月31日累计回购161,549,000股、占总股本0.8018%、成交价区间4.96—5.78元/股、支付资金8.46亿元；截至2026年4月30日累计回购212,581,338股、占总股本1.0551%、支付资金11.15亿元；2026年6月实施完毕，累计回购并注销284,284,938股、回购金额14.99亿元，公司总股本由20,147,177,716股减少至19,862,892,778股。第二轮：2026年7月22日董事长陆勇向董事会提议回购，拟以自有资金4亿元—5亿元通过集中竞价交易方式回购，价格不超过7.10元/股，按上限测算回购数量5,633.80万股—7,042.25万股、占总股本0.28%—0.35%，回购股份全部用于注销并减少注册资本，实施期限为2026年8月20日至2027年2月19日；方案经董事会审议后于2026年8月20日经2026年第二次临时股东会审议通过。根据公司2026年9月3日披露的回购进展公告，截至2026年8月31日尚未实施回购，公司将根据规定在回购期内择机操作并履行信息披露义务。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》《大秦铁路股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展公告》

公司回购股份的目的是基于对公司未来发展的信心，为维护全体股东利益、增强投资者信心、稳定及提升公司价值。2026年7月22日，公司董事长陆勇向董事会提议以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份并用于注销，提议回购金额为4亿元—5亿元，提议公告于2026年7月23日披露。两轮回购的股份均用于注销并减少注册资本：第一轮已于2026年6月实施完毕，累计回购并注销284,284,938股、回购金额14.99亿元，公司总股本相应由20,147,177,716股减少至19,862,892,778股；第二轮拟回购金额4亿—5亿元、价格不超过7.10元/股，实施期限为2026年8月20日至2027年2月19日，已于2026年8月20日经第二次临时股东会审议通过。在上证e互动平台，针对投资者关于股价波动与回购关系、中小股东利益如何保障的提问，公司答复称，股价波动受宏观经济、市场环境、行业预期、资金供需及投资者情绪等多重因素影响；公司回购的目的是基于对未来发展的信心，为维护全体股东利益、增强投资者信心、稳定及提升公司价值。回购注销完成后，公司2026年半年度利润分配即直接以注销后的19,862,892,778股为基数实施。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司关于董事长提议回购公司股份的公告》、上证e互动平台投资者问答（2026年9月7日）

从公司披露的分红数据看，大秦铁路具备持续、稳定、高比例的现金分红特征。公司自2006年上市以来连续不间断派发现金股利，年均现金分红比例超过50%，累计分红金额1,128亿元。2025年度现金分红44.26亿元、占归母净利润75.02%，叠加回购2.48亿元后股东回报合计46.74亿元、占比79.22%；2024年度现金分红51.80亿元、占57.31%；2023年度现金分红69.29亿元、占58.08%。最近三个会计年度累计现金分红总额165.35亿元，占最近三个会计年度平均净利润89.57亿元的184.62%。分红频次方面，公司2024年度、2025年度连续两年实施中期利润分配，2026年半年度再次派现15.89亿元、占上半年归母净利润37.35%。市场属性方面，公司是沪深300指数成分股、沪股通标的和融资融券标的，截至2026年8月3日的前十大股东中包括中国人寿保险股份有限公司传统及分红保险产品、中国太平洋人寿保险传统保险高分红股票管理组合、国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金、南方标普中国A股大盘红利低波50交易型开放式指数证券投资基金等长期资金。

数据来源：《大秦铁路2025年年度利润分配方案公告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

回购股份全部用于注销直接减少公司股本基数。2025年12月31日公司总股本为20,147,177,716股，其中回购专用账户股份44,098,700股；2026年6月第一轮回购实施完毕并注销284,284,938股后，总股本减少至19,862,892,778股。股本变动带来两方面直接影响。一是每股分配金额需要相应调整：2025年度末期利润分配原按每股0.14元（含税）、以20,103,079,016股为基数分配现金股利2,814,431,062.24元，因回购股份注销导致总股本变动，公司按照维持分配总额不变的原则，将每股派现金额调整为0.14169元（含税），除权除息日为2026年7月10日。二是后续分配直接以注销后股本为基数：2026年半年度利润分配以19,862,892,778股为基数，每股派现0.08元（含税）、合计15.89亿元。财务处理方面，2025年末公司库存股为2.48亿元，注销后相应减少；同期“大秦转债”转股完毕，应付债券由75.93亿元降至0，其他权益工具由8.05亿元降至0，总股本由188.07亿股增至201.47亿股，公司股本与资本结构更为清晰。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司关于调整2025年度利润分配方案每股分红金额的公告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

公司已建立“制度＋计划＋评估”三位一体的市值管理工作框架。制度层面，公司制定并披露《市值管理制度》，与《估值提升计划》共同构成市值管理工作的制度基础；《估值提升计划》于2025年4月30日经董事会审议并披露，2026年4月30日公司披露《估值提升计划》实施情况评估报告，对计划执行情况进行回顾。工具层面，公司综合运用现金分红与股份回购注销：2025年度现金分红44.26亿元、回购2.48亿元，合计46.74亿元、占归母净利润79.22%；2026年半年度派现15.89亿元、占37.35%；第二轮4亿—5亿元回购方案已于2026年8月20日经临时股东会审议通过，价格不超过7.10元/股，全部用于注销。沟通层面，公司定于2026年9月10日9:00—10:00通过上证路演中心以网络互动方式召开2026年半年度业绩说明会，总经理张竑毅、独立董事樊燕萍、副总经理兼董事会秘书张利荣、总会计师裴丽群等出席，投资者可于2026年9月9日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱提交问题；2026年5月13日公司以现场参观形式接待招商证券等9家机构调研。公司连续19年获得上海证券交易所信息披露工作评价最高评级（A级）。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司估值提升计划实施情况评估报告》《大秦铁路股份有限公司关于召开2026年半年度业绩说明会的公告》

公司正由传统铁路货运向现代物流转型，2025年新推出物流辅助服务（门到站、站到门），2026年上半年进一步拓宽物流总包业务。具体举措包括三方面：一是拓宽物流总包业务，加强“总对总”营销，为企业“量身定做”物流产品；二是推广铁水联运“一单制”业务，打造班列产品谱系，物流品牌效应持续增强；三是扩大焦炭、铁矿石“重去重回”开行比例，依托晋南钢铁产业集群开行专列，对接重点企业设计物流产品，大力引导白货入箱，采取“同一去向多点集结”的组织方式压缩运到时限，提高在零散白货市场的竞争力。成效方面，2026年上半年集装箱运量同比增长28.1%、焦炭增长11.3%、钢铁增长1.6%；其他业务（含路网服务与委托运输管理）收入2025年同比增长17.98%至116.56亿元，2026年上半年为59.60亿元、占主营业务收入15.20%。政策环境方面，山西省于2026年4月印发《山西省加快能源绿色低碳转型发展实施方案》，提出持续推进煤炭等大宗货物运输“公转铁”，鼓励铁路运输企业采取物流总包的方式、强化与货源企业“总对总”合作，为公司物流转型提供外部支撑。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》

两端物流辅助费用大幅增长是公司主动推进现代物流转型、业务尚处市场培育让利引流阶段的直接结果。2025年度，该项费用由上年同期的0.88亿元增至32.68亿元、同比增长3,614.31%，占主营业务成本比重由0.14%升至4.66%；2026年上半年为21.98亿元，较上年同期的9.07亿元增长142.43%。公司在2025年年度报告中说明，两端物流辅助费用变化的主要原因是本年拓展两端物流辅助业务。在2025年半年度报告中，公司将“市场培育的影响”列为当期净利润同比下降28%的三大原因之一，明确公司积极推进现代物流转型、于2025年新推出物流辅助服务（门到站、站到门），此项业务尚处于市场培育、让利引流阶段。与货运结构调整相关的货运服务费同步上升，由2024年的146.92亿元增至2025年的180.57亿元、增长22.90%，主要因非煤货物到达地多在公司管外。上述两项共同构成2025年主营业务毛利率由15.02%降至8.13%的主要压力来源。2026年上半年综合毛利率回升至12.94%，但两端物流辅助费用仍在增长，成本收窄节奏是后续盈利修复的关键变量。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年半年度报告》

非煤大宗是公司货运结构调整的重点方向，2025年非煤货物发送量同比增长13%，2026年上半年品类分化明显：集装箱运量同比增长28.1%、焦炭增长11.3%、钢铁增长1.6%，非煤货物运量整体同比下降11%。公司运输的货品以动力煤为主，同时包括焦炭、钢铁、矿石等大宗货物以及集装箱、零散批量货物；2025年煤炭发送量54,884万吨，占货物发送总量68,073万吨的80.6%，非煤品类的拓展空间明确。转型的成本代价方面，由于非煤货物到达地多为公司管外，货运服务费支出相应增加较多，2025年货运服务费由146.92亿元增至180.57亿元、增长22.90%；2025年上半年非煤货物发送量增加1,921万吨，当期净利润同比下降28%。在上证e互动平台，针对投资者关于非煤大宗、辅助物流等业务“增收不增利”的提问，公司答复称将持续聚焦主业经营，强化投入产出分析，努力提高客货运输收入质量。2026年上半年的具体做法是扩大焦炭、铁矿石“重去重回”开行比例，依托晋南钢铁产业集群开行专列，对接重点企业设计物流产品并大力引导白货入箱。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年半年度报告》、上证e互动平台投资者问答（2026年9月7日）

“算账开车”是公司在2026年半年度报告中提出的经营理念，核心是对列车开行与物流产品进行投入产出测算，把运力资源投向边际效益更高的货流。在上证e互动平台，投资者就公司提出“算账开车”、非煤大宗与辅助物流等业务长期“增收不增利”这笔账如何测算提问，公司答复称，股价受宏观经济、市场环境、行业变化、投资者预期、经营业绩及分红安排等多重因素影响；2026年中期利润分配方案已按规定审议并披露，拟分派现金分红总额15.89亿元、占2026年上半年归属于公司股东净利润的37.35%；后续公司将持续聚焦主业经营，强化投入产出分析，努力提高客货运输收入质量，并结合盈利水平、现金流状况和发展需要，保持分红政策的连续性、稳定性和可预期性。落地举措方面，公司在2025年半年度报告中披露：深入实施经营增效行动，深化全面预算管理，树牢过紧日子思想，压缩非生产性支出，切实把资金用于保安全、提效率、增效益的重点项目；持续推进节支降耗，强化直接支出定额管控、加大修旧利废力度、强化能源单耗单价管控、提高资金筹集运用效率；积极争取服务及补贴收入，以市场化配置铁路运输资源取得市场化收入。2026年上半年公司经营活动现金流量净额由上年同期的-5.78亿元转正至71.92亿元。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年半年度报告》、上证e互动平台投资者问答（2026年9月7日）

路网服务与委托运输管理构成的其他业务是公司增长最快的板块。2025年度该板块实现收入116.56亿元、同比增长17.98%；2026年上半年实现收入59.60亿元、占主营业务收入15.20%。业务内容包括向国内其他铁路运输企业提供机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等服务，同时充分发挥专业优势、持续优化人力资源配置，依托现有职工队伍为大西高铁、瓦日重载铁路等提供委托运输管理服务。公司在2025年年度报告中说明，本年营业收入增长的原因之一即为路网提供服务工作量增加。关联交易口径下，2026年1—6月公司发生路网服务支出139.69亿元，其中线路使用费49.29亿元、机车牵引费26.52亿元、接触网使用费10.30亿元、货车使用费15.22亿元、其他服务费38.34亿元；非路网服务支出10.32亿元，主要为机客车租赁费10.21亿元；铁路相关服务支出2.41亿元；铁路专项委托运输服务支出0.54亿元；上述合计150.00亿元，较年初预计完成进度43%。该板块既输出公司的运输组织与调度指挥能力，也在货运转型期为职工队伍提供了产能承载空间。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

参股朔黄铁路与浩吉铁路是公司形成“西煤东运”“北煤南运”战略布局的关键落子，既扩大了在国家煤炭运输大格局中的覆盖面，也带来持续稳定的投资收益。持股情况方面，公司持有国能朔黄铁路发展有限责任公司41.16%股权，2010年8月31日取得，初始投资成本140.60亿元，该公司主营煤炭经营及铁路运输、注册资本152.31亿元；持有浩吉铁路股份有限公司10%股权，2019年1月23日出资20亿元取得3.34%股权、2019年11月19日增资39.85亿元，初始投资成本合计59.85亿元，均按权益法核算。账面价值方面，2026年6月末对朔黄铁路长期股权投资账面价值238.88亿元、对浩吉铁路54.26亿元，合计293.13亿元。收益贡献方面，2026年上半年分别确认投资收益15.32亿元和0.39亿元；2025年度公司对联营企业和合营企业确认投资收益27.38亿元，占当年利润总额85.74亿元的31.9%。现金回报方面，2024年朔黄公司实现营业收入227.82亿元、归属于母公司净利润65.93亿元，公司当年收到朔黄公司现金股利22.06亿元。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司战略方向是在保障煤炭运输主通道功能的同时，加快货运向现代物流转型，并以科技创新驱动重载运输自主化、智能化、绿色化。2026年下半年展望方面，公司在半年度报告中指出：宏观层面，7月份中央政治局会议指出我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，高技术制造业、互联网数据服务、充换电服务、新型基础设施等领域稳步发展，成为拉动能源消费的新生驱动力；下半年国家将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，加力扩大内需、优化供给，有望拉动能源、物流、消费等需求适度增加。公司层面，一是下半年进入迎峰度夏、迎峰度冬保供期，用电负荷攀升、火电调峰兜底等需求增加，对煤炭消费形成支撑，中国电力企业联合会预计下半年全社会用电量将同比增长5%至6%；二是山西省于4月份印发《山西省加快能源绿色低碳转型发展实施方案》，提出持续推进煤炭等大宗货物运输“公转铁”，鼓励铁路运输企业采取物流总包的方式、强化与货源企业“总对总”合作。科技创新方面，公司将深化与铁科院、西南交大、中车等单位的合作，推进大秦线重载列车自动化技术验证试验，共同编制智能化提升方案，规划智能运维与智慧调度发展路径，并提出加快建立重载运营标准体系。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路2025年度可持续发展报告》

公司第八届董事会于2026年5月21日换届产生，董事会成员11人，其中独立董事4人、占比36.36%，女性董事3人。董事长、法定代表人为陆勇，副董事长为杨涛，总经理为张竑毅，独立董事为郝生跃、许光建、樊燕萍、朱玉杰；职工代表董事杨庆欣于2026年5月19日经第三届职工代表大会第四次会议选举产生，现任公司党委副书记、纪委书记、工会主席。专门委员会主任分工为：战略委员会主任陆勇、审计委员会主任樊燕萍、提名委员会主任郝生跃、薪酬与考核委员会主任许光建。治理运作方面，2025年度公司召开股东会3次、董事会会议7次，董事会审议议案61个；2026年5月21日召开的2025年年度股东会审议通过年度报告、利润分配、日常关联交易额度等14项议案。内控方面，公司已建立由19项业务流程组成的内部控制体系，并确立三级内部控制职责。制度层面，公司制定并披露《知识产权管理办法》《市值管理制度》《估值提升计划》《董事及高级管理人员薪酬管理制度》。信息披露质量方面，公司连续19年获得上海证券交易所信息披露工作评价最高评级（A级）。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司第八届董事会第一次会议决议公告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司现任董事长、法定代表人为陆勇，2026年5月21日经第八届董事会第一次会议选举产生，同时担任董事会战略委员会主任；总经理为张竑毅，同日经董事会决议续聘并兼任公司董事；副董事长为杨涛；副总经理兼董事会秘书为张利荣，兼任公司董事，证券事务代表为丁一；总会计师（主管会计工作负责人）为裴丽群，会计机构负责人为孔韶鹏。其他董事及高级管理人员包括董事杨文胜、陈鹏君，副总经理刘斌。投资者联系方式方面，投资者联系电话为0351-2620620，电子信箱为dqtl@daqintielu.com，公司官网为www.daqintielu.com；注册地址为山西省大同市平城区站北街14号，办公地址为山西省太原市建设北路202号。业绩说明会安排方面，公司于2026年9月4日披露，将于2026年9月10日9:00—10:00通过上证路演中心以网络互动方式召开2026年半年度业绩说明会，介绍经营成果与财务状况，总经理张竑毅、独立董事樊燕萍、副总经理兼董事会秘书张利荣、总会计师裴丽群等出席，投资者可于2026年9月9日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱提交问题。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司第八届董事会第一次会议决议公告》《大秦铁路股份有限公司关于召开2026年半年度业绩说明会的公告》

公司连续19年获得上海证券交易所信息披露工作评价最高评级（A级），主体信用等级AAA、评级展望稳定，可转换公司债券债项信用等级AAA，信息披露质量处于市场前列。投资者关系方面，公司通过多渠道与投资者沟通：2026年5月13日以现场参观形式接待招商证券等9家机构调研，总经理张竑毅、副总经理兼董事会秘书张利荣、证券事务代表丁一参与接待，交流内容涉及2025年业绩变动原因、成本结构、客运业务、分红与回购安排以及煤炭运输需求形势；2026年9月4日披露将于2026年9月10日通过上证路演中心召开2026年半年度业绩说明会；公司持续在上证e互动平台回复投资者提问，2026年6月及2026年9月7日就市值管理制度与估值提升计划、非煤业务盈利与分红安排、收购土地使用权的用途、股价波动与回购目的、日常关联交易额度等问题作出答复。定期与临时披露方面，公司于2026年4月29日披露2025年年度报告和2026年第一季度报告，2026年8月21日披露2026年半年度报告，并按月披露《大秦线生产经营数据简报》，2026年已披露1月至8月共8期，为投资者提供高频经营数据。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司投资者关系活动记录表（2026年5月13日）》《大秦铁路股份有限公司关于召开2026年半年度业绩说明会的公告》

公司《2025年度可持续发展报告》是第16份可持续发展社会责任报告，报告期为2025年1月1日至12月31日，设置治理篇、环境篇、社会篇三大板块，并以“坚持党建引领，推动高质量发展”“重载运输国家队，能源安全主通道”为两个专题。治理架构方面，公司搭建了决策层、管理层和执行层的三层次可持续发展治理架构：决策层为董事会，负责ESG整体规划和重大事项总体决策与监督；管理层由高级管理人员统筹管理与推进，并设可持续发展工作小组，通过权责细化、部门协同、资源整合推动战略落地；执行层为公司各职能部门和分子公司。2025年公司邀请行业专家开展面向管理层及核心干部的专项培训，并参加监管机构、行业协会等举办的ESG相关外部培训5场。责任定位方面，环境责任强调坚持绿色发展、充分发挥铁路节能低碳的运输优势、优化能源结构、积极应对气候变化；社会责任强调坚守安全红线、保障员工合法权益、构建多元平等包容的职场环境、助力乡村振兴、降低社会物流成本、保障国家能源安全；公司治理强调恪守商业道德、坚持合规经营、完善风险内控体系、强化反腐败与廉洁建设，以良好业绩和丰厚分红回报股东。外部评价方面，伦敦证券交易所集团（LSEG）2026年7月发布的评级中，公司ESG评级为C-级、上一年度为D+级，治理维度评分70.60分。

数据来源：《大秦铁路2025年度可持续发展报告》

公司在职员工总数为88,026人（2025年年度报告披露口径），并依托现有职工队伍为大西高铁、瓦日重载铁路等提供委托运输管理服务，持续优化人力资源配置。社会责任体系方面，《2025年度可持续发展报告》社会篇系统披露了乡村振兴、社会责任、创新驱动、供应链管理、平等对待中小企业、产品和服务安全与质量、数据安全与客户隐私保护、员工聘用与待遇、职业发展与培训、职业健康与安全等议题。公司社会责任定位包括：坚守安全红线，确保旅客运输与重载运输安全；坚持以人为本，保障员工合法权益，构建多元、平等、包容的职场环境；诚信经营，公平对待客户与供应商，积极履行供应商责任；服务社会，助力乡村振兴，降低社会物流成本，保障国家能源安全、服务经济社会发展。基层质量改进方面，2025年公司备案全面质量管理小组课题898个，评选优秀成果123项，其中19项获全国铁道行业质量管理小组成果奖、19项获山西省表彰，有班组获评“全国质量信得过班组”，一项成果荣获“全国优质质量管理小组”。人员投入方面，2025年度人员费用230.79亿元、占主营业务成本32.88%、同比增长2.37%；2026年上半年人员费用103.73亿元、同比增长3.56%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》《大秦铁路2025年度可持续发展报告》

公司在定期报告中系统披露了六类主要风险。一是对主要客户依赖的风险，公司前5名客户为大型煤炭生产、供销企业，2025年度来自前五大客户的销售额合计占公司全年销售总额的38.26%，如这些主要客户的产量下降或对铁路煤炭运输的需求下降，业务经营可能受到不利影响。二是业务经营风险，资源类大宗货物是公司业务收入的主要来源，其市场供需受宏观经济走势、能源结构调整优化、环保政策变化、资源进出口形势等因素影响较大。三是运价调整的风险，运输价格是影响公司营业收入的重要因素之一，若铁路运价政策、清算方式等发生调整，将给公司经营带来一定影响。四是其他铁路线路竞争的风险，相近地域铁路煤运通道运输能力逐步提升，或未来路网规划新的煤运通道，将对公司运输经营产生一定影响。五是铁路运输事故的风险，铁路运输具有全天候、运量大、全网联动等特点，存在发生列车相撞、出轨、颠覆、人身伤亡、货物破损、线路损坏等事故的风险。六是自然灾害的风险，公司运营和建设过程中铁路设施可能遭受地震、洪水、恶劣气候等自然灾害的严重影响，可能造成铁路运输大面积中断。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2024年年度报告》

煤炭需求是公司运量最直接的外部变量，2025年承压、2026年上半年边际改善。2025年方面，国内经济温和复苏、结构调整，叠加风光核等新能源冲击继续加码，火电发电量同比下降0.7%、为2016年以来首次负增长；同期煤炭进口量约4.9亿吨，对沿海市场形成替代效应；受地产下行、基建偏弱影响，2025年1—6月粗钢产量同比下降3.0%、水泥产量同比下降4.3%，主要耗煤行业产品产量下降拖累煤炭需求。当年公司煤炭发送量54,884万吨、同比下降6.8%，大秦线完成货运量39,004万吨、同比下降0.5%，货物发送量68,073万吨、同比下降3.6%。2026年上半年方面，火电兜底保供、煤化工高景气度对煤炭消费形成支撑，1—6月火力发电量同比增长2.9%；1—5月全国煤炭进口量1.83亿吨、同比下降3.2%，上半年累计进口2.25亿吨、同比增长1.7%。公司煤炭发送量27,742万吨、同比增长5.8%，大秦线运输量20,376万吨、同比增长8%。展望下半年，公司进入迎峰度夏、迎峰度冬保供期，用电负荷攀升、火电调峰兜底等需求增加，中国电力企业联合会预计下半年全社会用电量将同比增长5%至6%，对煤炭消费及运输形成正向拉动。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2025年年度报告》

公司与控股股东及其关联方之间的日常关联交易以铁路运输服务为主，规模较大但审议程序完备、定价遵循市场化原则。发生额方面，2026年1—6月公司购买商品、接受劳务的日常关联交易中，铁路运输服务支出合计150.00亿元，其中路网服务支出139.69亿元（线路使用费49.29亿元、机车牵引费26.52亿元、接触网使用费10.30亿元、货车使用费15.22亿元、其他服务费38.34亿元）、非路网服务支出10.32亿元（主要为机客车租赁费10.21亿元）；铁路相关服务支出2.41亿元；铁路专项委托运输服务支出0.54亿元，较年初预计完成进度分别为43%、21%和45%。资金存管方面，公司在中国铁路财务有限责任公司存款的每日最高存款限额为190亿元，期初余额46.06亿元，2026年上半年合计存入280.40亿元、取出138.01亿元，期末余额188.45亿元，较年初预计完成进度99%。关联关系变动方面，2026年6月26日因共同董事原因，晋能控股山西煤业股份有限公司与公司构成关联方；2026年8月6日该董事因工作调整辞任，双方不再构成关联方，公司已按规定在半年度报告中披露。在上证e互动平台，公司答复称日常关联交易额度根据实际经营需要测算确定，按公司章程及监管规定履行董事会、股东会审议程序，关联董事与关联股东回避表决，独立董事发表意见，交易定价遵循市场化原则，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》、上证e互动平台投资者问答（2026年6月）

公司在定期报告中明确将“其他铁路线路竞争的风险”列为主要风险之一，提示相近地域铁路煤运通道运输能力逐步提升，或未来路网规划新的煤运通道，将对公司运输经营产生一定影响。竞争主要来自两方面：一是其他铁路煤运通道，朔黄铁路、浩吉铁路、唐包铁路、瓦日铁路等线路在部分货流方向上与公司存在竞争关系；二是公路运输，2025年上半年运输竞争升级，随着铁路货运向全品类、全过程的现代物流转型升级，铁路与公路等交通运输方式、铁路区域间在细分市场的竞争加剧。需要说明的是，公司对朔黄铁路持股41.16%、对浩吉铁路持股10%，竞争关系与参股收益并存，2025年度公司对联营企业和合营企业确认投资收益27.38亿元、占利润总额的31.9%。应对措施与外部环境变化方面，2026年上半年大宗运输市场的竞争有所缓和，主要受油价上涨拉高汽运成本等因素影响，叠加山西等省份推动大宗货物优先通过铁路运输等政策驱动，煤炭、焦炭、钢铁等货源向铁路集聚；公司通过倾斜资源发力煤炭运输、多方联动拓展非煤市场、战略引领转型现代物流三条主线应对，上半年货物发送量同比增长2.5%、大秦线运输量同比增长8%、集装箱运量同比增长28.1%。

数据来源：《大秦铁路股份有限公司2025年半年度报告》《大秦铁路股份有限公司2026年半年度报告》