大普微（301666）FAQ

大普微（深圳大普微电子股份有限公司，证券代码301666）是国内极少数具备数据中心企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，公司成立于2016年4月15日，2026年4月16日在深圳证券交易所创业板上市。公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，是全球首批量产企业级PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存储厂商。

2026年上半年，公司实现营业收入47.22亿元，同比增长531.17%，其中企业级SSD产品收入47.22亿元，占营业收入的99.99%；截至2026年6月30日，公司已取得国内外发明专利223项。公司产品以卓越性能及可靠性在互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练与推理、金融和电力等领域发挥关键作用，已覆盖的下游客户和最终使用方包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、DeepSeek、小红书、滴滴等互联网、云计算和AI企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等服务器厂商，以及中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商。

公司注册地与办公地为深圳市龙岗区龙城街道黄阁坑社区腾飞路9号创投大厦3501，英文名称为Dapustor Corporation。

公司于2026年4月16日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，证券简称“大普微”，证券代码301666，属于上市时未盈利的创业板企业。经中国证券监督管理委员会《关于同意深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕97号）同意注册，公司于2026年4月3日发行，发行价格46.08元/股，发行数量43,621,636股，占发行后总股本的10.00%，全部为新股、不安排老股转让，每股面值1.00元，保荐人（主承销商）为国泰海通证券股份有限公司。

本次发行募集资金总额201,008.50万元，扣除预计发行费用约13,129.51万元（不含增值税）后，募集资金净额约187,878.99万元；发行完成后公司总股本由392,594,724股变更为436,216,360股。由于截至上市公告书签署日公司尚未盈利，本次发行不适用市盈率指标，发行市净率为8.52倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算，发行后每股净资产以2025年6月30日经审计的归属于母公司所有者权益与本次募集资金净额之和除以发行后总股本计算）。网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自上市之日起即可流通。募集资金到位效果已在报表体现：2026年上半年吸收投资收到的现金19.10亿元，期末资本公积29.52亿元。

公司控股股东为平湖大普海德科技有限公司，实际控制人为公司创始人、董事长兼总经理杨亚飞。截至2026年6月30日，平湖大普海德持有公司53,856,000股，占总股本的12.35%，全部为A类特别表决权股份且全部属于有限售条件股份；高管持股平台深圳大普海聚技术中心（有限合伙）持有11,756,400股，占比2.70%，同为A类股份。大普海德与大普海聚均为杨亚飞控制的主体并存在一致行动关系——杨亚飞持有大普海德87.37%的股权并担任其执行董事，持有大普海聚13.33%的份额并担任其执行事务合伙人。

按每份A类股份拥有10倍表决权计算，两者合计持有表决权656,124,000票，占公司表决权总数的63.90%，其中大普海德单独对应表决权538,560,000票、占比52.45%。报告期内控股股东、实际控制人持股数量无变动。前十大股东中还包括深圳国中中小企业发展私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股9.39%、南京麒麟创业投资有限公司持股4.66%（国有法人）、平湖大普友聚企业管理合伙企业（有限合伙）持股4.13%、共青城大普源聚投资中心（有限合伙）持股3.29%等机构股东。截至2026年6月30日，公司普通股股东总数为51,522户，持有特别表决权股份的股东总数为2户。

公司设置表决权差异安排，股份分为A类股份（特别表决权股份）和B类股份（普通股份），除股东会特定事项外，每份A类股份拥有的表决权数量为每份B类股份的10倍，即10:1。截至2026年6月30日，控股股东平湖大普海德持有A类股份53,856,000股，对应表决权538,560,000票，占公司表决权总数的52.45%；高管持股平台深圳大普海聚持有A类股份11,756,400股，对应表决权117,564,000票，占比11.45%。2025年年度报告披露的对应比例分别为54.78%和11.96%，差异系首次公开发行后总股本由392,594,724股增至436,216,360股所致。

为保护中小股东权益，《公司章程》规定股东会就以下六类事项表决时，每份A类股份与每份B类股份享有相同的一票表决权：修改公司章程；改变A类股份享有的表决权数量；聘请或解聘公司独立董事；聘请或解聘审计委员会成员；聘请或解聘为公司定期报告出具审计意见的会计师事务所；公司合并、分立、解散或变更公司形式。其中对“改变A类股份享有的表决权数量”作出决议，应当经不低于出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。公司同时在章程中对A类股份及其特别投票权进行多方面限制，确保上市后A类股份在公司全部股份中的投票权重比例不会进一步增加、不会进一步摊薄B类股份的投票权比例；A类股份另有锁定安排及转让限制。

2025年度及2026年上半年报告期内，特别表决权股份均未转换为普通股，表决权差异安排无其他变化。

公司核心技术人员共4人，报告期内未发生变更，董事长兼总经理杨亚飞为技术带头人。杨亚飞为博士，毕业于美国罗德岛大学，具有20年以上数据安全、数据存储与芯片研究经验，在国际顶尖会议及期刊上发表论文19篇，先后获得深圳市海外高层次人才、“广东特支计划”科技创业领军人才等奖项，主持公司的技术攻关和产品开发工作、负责统筹新产品研发，参与了公司40项已授权发明专利的相关研发工作。

董事、副总经理黄运新为硕士，毕业于中国科学院光电技术研究所，具有20年以上集成电路研发经验，发表论文4篇，获深圳市龙岗区深龙英才等奖项，负责超大规模SoC研发流程及各环节关键技术、NAND Flash存储相关控制器各项技术，参与61项已授权发明专利研发，同时担任子公司苏州大普法定代表人。董事、副总经理陈祥为硕士，毕业于华中科技大学，具有15年以上存储研发经验，发表论文5篇，获第23届中国专利优秀奖、深圳市龙岗区深龙英才、鹏城优才等奖项，负责产品整体研发方向、架构、产品及项目管理与量产质量维护，参与22项已授权发明专利研发。产品研发总监杨颖为硕士，毕业于华中科技大学，具有15年以上存储研发经验，发表论文2篇，获深圳市龙岗区深龙英才、2022年度深圳市专利奖等奖项，负责公司自研芯片的测试验证和最终企业级SSD产品的全流程研发工作，参与14项已授权发明专利的研发工作。公司高级管理人员还包括董事、副总经理兼董事会秘书朱劲松与财务总监程昭霞，独立董事包括王海龙。

人才结构方面，截至2025年6月30日公司员工总数413人，其中研发人员285人、占比69.01%，研发人员中硕士及以上学历156人、占比54.74%，本科128人、占比44.91%。

公司已获得国家级专精特新重点“小巨人”企业、高新技术企业、国家知识产权优势企业等权威认定，并连续三年获得中国专利优秀奖。具体包括：国家级专精特新重点“小巨人”企业（中华人民共和国工业和信息化部，2024年）；高新技术企业（深圳市科技创新委员会、深圳市财政局、国家税务总局深圳市税务局，2019年）；国家知识产权优势企业（国家知识产权局，2023年）；广东省存储芯片及系统工程技术研究中心（广东省科学技术厅，2024年）；广东省知识产权示范企业（广东知识产权保护协会，2022年）；中国专利优秀奖（国家知识产权局，2022年、2023年、2024年）；深圳市专利奖（深圳市人民政府，2023年）。

国际专业媒体评价方面，公司获Storage Review“BEST of 2022”（PCIe 4.0 SSD）与TweakTown编辑推荐奖（PCIe 5.0 SSD，2025年）；此外还获得中国社会科学院信息化研究中心“存储行业卓越领军企业”（2022年）、中国电子信息产业发展研究院“芯火新锐产品”（2021年）。2026年上半年，公司凭借在存储核心技术领域的持续创新与专利成果转化能力，成功获评“深圳市2025知识产权领军企业”，并连续第三年荣获“高价值专利培育布局奖励”。

科研与标准方面，公司作为国内技术领先的存储厂商承担了3项国家级、4项省市级重大科研专项，参与多项行业存储标准及规范制定，并作为起草单位参与《基于存储复制技术的数据灾难测试方法》（YD/T 3493-2019）、《集中式远程数据备份测试要求》（YD/T 3494-2019）等通信行业标准。

公司企业级PCIe SSD产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，产品容量已覆盖1TB到245TB，形成完备的各代际产品矩阵，可充分满足各类型客户的产品需求。主力产品包括四类：搭载Marvell品牌企业级主控的Haishen5（海神5）系列PCIe 5.0 SSD，具备PCIe 4.0产品两倍的数据吞吐能力，顺序读写带宽最高可达14,000/9,500MB/s，4K随机读写IOPS最高可达2,800K/900K，4K随机读写延迟为53μs/7μs；

搭载公司自研主控芯片DP800的Roalsen6（R6）系列国产化PCIe 5.0 SSD，顺序读写带宽最高可达14,500/9,000MB/s，4K随机读写IOPS最高可达3,400K/840K，4K随机读写延迟为48μs/8μs；搭载自研DP600主控、采用国产企业级QLC NAND Flash的大容量QLC SSD，支持容量点高达122.88TB，支持4K/8K/16K/32K多种映射方案，7300MB/s顺序读取性能下功耗低至13W；以及采用自研DP800的PCIe 5.0 AIC SSD，顺序读写高达25/14GB/s。

在超大容量方向，公司已推出PCIe 4.0代际122TB容量产品与PCIe 5.0代际256TB容量产品。代际结构上，2025年1—6月公司PCIe 5.0产品销售收入占企业级SSD产品收入比例已提升至33.89%，随着国际与国内市场PCIe企业级SSD代际切换，该占比有望进一步提升。2026年上半年，公司企业级SSD产品实现收入47.22亿元，同比增长531.55%。

公司PCIe SSD系列产品具备出色的读写速度、耐用性、低延时以及远低于JEDEC（固态技术协会）标准的平均故障率，产品性能处于国际先进水平。以搭载自研DP800主控的Roalsen6系列为例，其顺序读写带宽最高可达14,500/9,000MB/s，4K随机读写IOPS最高可达3,400K/840K，4K随机读写延迟低至48μs/8μs，具备PCIe 4.0产品两倍的数据吞吐能力，在极大提升读写性能的同时还能显著降低延迟和功耗；搭载Marvell主控的Haishen5系列顺序读写带宽最高14,000/9,500MB/s，4K随机读写IOPS最高2,800K/900K。

在大容量与能效方面，公司基于自研DP600主控、搭载国产企业级QLC NAND Flash的产品支持容量点高达122.88TB，在7300MB/s顺序读取性能下功耗低至13W，是集高容量、高能效、高性价比于一体的大容量QLC SSD产品；PCIe 5.0 AIC SSD顺序读写高达25/14GB/s，较上一代PCIe 4.0 AIC SSD带宽翻倍，并具备高效散热能力。在部署形态上，公司R6 E1.S SSD支持冷板液冷，兼顾高密度部署与散热需求，可用于GPU服务器及GPU Direct Storage（GDS）相关工作负载。

底层技术上，公司自研主控芯片采用多核并行处理架构，对高负载、多线程环境下的4K随机读写进行深度优化，全面提升I/O吞吐和时延表现，并集成高级LDPC纠错引擎、全局磨损平衡与坏块管理策略，实现对NAND Flash的精细化管理。

公司是全球首批量产企业级大容量QLC SSD的存储厂商，具有较强的产品先发优势。公司基于自研主控芯片DP600、搭载国产企业级QLC NAND Flash的大容量QLC SSD，支持容量点高达122.88TB，支持4K/8K/16K/32K多种映射方案，在7300MB/s顺序读取性能下功耗低至13W，是一款集高容量、高能效、高性价比于一体的产品，可满足各行业国产化发展需求。目前公司已推出PCIe 4.0代际122TB容量产品与PCIe 5.0代际256TB容量产品，相关产品信息已发布于公司官网。

需求侧，2025年下半年在AI推理应用需求快速增长以及传统HDD供应持续紧缺的双重推动下，国内外云计算及互联网厂商相继加大采购，积极部署大容量企业级QLC SSD及高性能TLC SSD产品，带动2025年第四季度企业级SSD市场价格呈现上涨态势，标志着存储行业进入新一轮高景气周期。战略上，公司在2026年半年度报告中明确，将围绕AI全面布局通用场景TLC SSD、大容量QLC SSD、高性能SCM SSD、可计算存储SSD等存储产品，并加快PCIe 6.0、PCIe 7.0等新代际的企业级SSD产品演进以契合AI快速发展的需求。盈利能力方面，2026年上半年公司企业级SSD产品毛利率达34.90%，较上年同期提升35.67个百分点。

SCM（存储级内存）SSD是公司面向高性能场景的前沿存储产品线，公司是全球极少数同时拥有SCM SSD和可计算存储SSD两类前沿存储产品供应能力的存储厂商之一，公司SCM SSD产品目前已具备批量供应能力。公司在2026年5月21日2025年度业绩说明会上介绍，SCM产品保持持续的产品迭代，早期产品对标英特尔公司的Optane傲腾产品，未来AI推理场景有望为公司SCM产品带来新的应用场景需求；公司将根据客户需求持续推进相关产品的迭代研发与市场拓展。

从产业逻辑看，随着AI模型参数规模从千亿级迈向万亿级，以及AI应用从训练加速向推理、智能体（Agent）和智能体系统（Agentic AI）落地延伸，AI产业对底层算力基础设施的需求呈指数级上升，算力芯片、高速互联以及高性能存储等环节成为制约AI发展的核心瓶颈，介于内存与企业级SSD之间的SCM可为AI推理提供更低时延的数据存取层级。关于HBM、HBF等新型高带宽存储技术，公司认为AI的快速发展对HBM和企业级SSD都带来巨大的需求增长、互相促进，二者在AI数据中心集群中实现不同的功能定位，HBF目前处于产业发展的早期阶段。

在2026年半年度报告中，公司已将高性能SCM SSD列为围绕AI布局的重点产品方向之一，与通用场景TLC SSD、大容量QLC SSD、可计算存储SSD并列。

公司已推出并量产存算融合压缩盘等存算一体产品，代表型号为搭载自研DP800主控芯片的R6101C。该产品应用可计算存储技术，凭借DP800芯片内置的硬件压缩模块极大提升了吞吐量，在高压缩比下可实现3.5倍容量扩展；硬件压缩模块在压缩与解压时延迟仅为数微秒，远低于CPU方案的几十微秒，同时相较于CPU压缩方案可节省160~180W的功耗。R6101C不仅有效扩展存储空间、降低硬件采购成本，更能在写入密集型应用中提高系统响应速度，确保数据处理的高效与实时性。

公司是全球极少数拥有SCM SSD和可计算存储SSD两类前沿存储产品供应能力的存储厂商之一，这一能力构成公司区别于普通模组厂商的差异化优势。从需求侧看，AI基础设施建设以及AI推理带来的KV Cache卸载需求会对企业级SSD需求产生较大的带动作用，可计算存储通过盘内计算能力减少数据在CPU与存储之间的搬移，契合AI推理对时延与能效的双重要求。公司表示将持续关注前沿存储技术领域，不断丰富企业级SSD产品矩阵以适配AI需求。2026年上半年，公司企业级SSD产品实现收入47.22亿元、同比增长531.55%，毛利率34.90%、较上年同期提升35.67个百分点，产品组合升级对盈利改善形成支撑。

公司已向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸，致力于打造具备行业竞争力的平台型存储产品与网络互联方案提供商，目前公司主要从事数据中心企业级PCIe SSD等存储产品及网络互联产品的研发与销售。具体产品包括两类：一是RAID卡，专为数据中心及企业服务器的启动盘RAID设计，支持RAID 0/1与PCIe 4.0，基于公司自主研发的DP808AL芯片，具备完全自主知识产权，确保核心数据存储的安全可控；性能方面顺序读写带宽达7GB/s，随机读达1.7M IOPS，并支持安全启动。该基于自主研发芯片的RAID卡已通过客户测试后开始向下游客户小规模销售。

二是DN200系列万兆以太网智能网卡，基于公司自研万兆以太网企业级控制芯片，该芯片支持DCB、TSO、VLAN、Checksum等卸载功能，支持PCIe 4.0，在大幅提升数据收发包性能的同时还能显著降低功耗；该产品系立足于存储场景的应用延伸，可用于数据中心、网络安全以及边缘计算等场景的网络控制，为稳定、可靠、高带宽、低延迟的数据传输提供支撑。

在2026年半年度报告中，公司明确将“向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸，打造具备行业竞争力的平台型存储产品与网络互联方案提供商”列为未来发展方向；IPO募集资金中“下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目”拟投入95,828.37万元，为包括网络互联在内的新一代产品研发产业化提供资金保障。

公司产品以卓越性能及可靠性，在下游互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练与推理、金融和电力等领域的数据安全、高效、可靠存储中发挥关键作用，已获得各领域主流客户的认可并实现批量供货。企业级PCIe SSD作为“先进存力”，是算力基础设施的重要“基石”，在AI等产业发展中发挥关键作用。

从行业驱动看，随着AI模型参数规模从千亿级迈向万亿级，以及AI应用从训练加速向推理、智能体和智能体系统落地延伸，AI产业对底层算力基础设施的需求呈指数级上升，全球主要科技巨头与云计算服务提供商竞相扩建AI数据中心，推动AI基础设施产业进入高速扩张通道。公司认为，AI基础设施建设以及AI推理带来的KV Cache卸载需求会对企业级SSD需求产生较大的带动作用。

从市场空间看，据公司招股说明书引用的Forward Insights统计，2022年全球企业级SSD市场规模为204.54亿美元，预计2027年将达到514.18亿美元，年复合增长率达20.25%；2022年中国企业级SSD市场规模为44.71亿美元，预计2027年将达到135.09亿美元，年复合增长率为24.75%。2026年上半年，公司企业级SSD产品实现收入47.22亿元、同比增长531.55%。此外，公司关注到智能驾驶在L4以后的技术发展趋势中，车载存储未来也将向车载/车规SSD发展，但目前仍处于产业早期阶段，公司已有关注和相关布局。

全栈自研指公司自主掌握企业级SSD的三大核心环节——主控芯片设计、固件算法开发与模组设计，并配套完整的验证测试能力；公司是国内极少数具备该能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，形成了主控芯片设计、固件算法、模组设计、验证测试四大类核心技术。

在主控芯片层面，公司自主研发的主控芯片采用多核并行处理架构，对高负载、多线程环境下的4K随机读写进行了深度优化，全面提升I/O吞吐和时延表现。在闪存管理方面，主控芯片集成高级LDPC纠错引擎，辅以全局磨损平衡（Wear Leveling）和坏块管理策略，实现对NAND Flash的精细化管理，从而确保数据安全与长久耐用。此外，主控芯片还支持安全启动（Secure Boot）和AES硬件加密等安全机制，实现数据传输与存储过程的端到端防护。基于该架构，公司自研主控芯片可灵活适配超高性能、大容量企业级SSD等多种产品形态。

知识产权方面，截至2025年6月30日公司已取得发明专利162项、集成电路布图设计4项，截至2025年12月31日为199项，截至2026年6月30日增至223项。研发组织上，公司研发职能由芯片研发部和产品研发部承担，通过苏州大普（主控芯片研发）、南京大普与成都大普（企业级SSD产品研发）等全资子公司形成多地协同的研发体系。

公司自研主控芯片已形成DP600、DP800、DP808AL等型号序列，PCIe 6.0代际主控芯片与SSD产品正按研发计划进度正常推进中。DP600为PCIe 4.0代际自研主控，应用于搭载国产企业级QLC NAND Flash的大容量QLC SSD，支持容量点高达122.88TB，支持4K/8K/16K/32K多种映射方案，在7300MB/s顺序读取性能下功耗低至13W。

DP800为公司最新一代PCIe 5.0自研主控，应用于Roalsen6（R6）系列国产化企业级SSD及PCIe 5.0 AIC SSD，在极大提升读写性能的同时显著降低延迟和功耗：产品顺序读写带宽最高14,500/9,000MB/s、4K随机读写IOPS最高3,400K/840K、4K随机读写延迟48μs/8μs，PCIe 5.0 AIC SSD顺序读写高达25/14GB/s；DP800内置硬件压缩模块，支撑R6101C可计算存储产品在高压缩比下实现3.5倍容量扩展，压缩与解压延迟仅数微秒，相较CPU方案可节省160~180W功耗。

DP808AL为公司自研RAID卡主控芯片，具备完全自主知识产权，支撑产品顺序读写带宽7GB/s、随机读1.7M IOPS并支持安全启动。此外，公司还自研万兆以太网企业级控制芯片，用于DN200系列智能网卡，支持DCB、TSO、VLAN、Checksum等卸载功能。公司在业绩说明会上明确，PCIe 6.0代际主控芯片与SSD产品按研发计划进度正常推进；发行保荐书亦披露公司已着手研究PCIe 6.0系列产品。

截至2026年6月30日，公司已取得国内外发明专利223项，较2025年12月31日的199项继续增加，专利储备随研发推进快速积累。此前截至2025年6月30日，公司取得发明专利162项（其中海外授权专利16项）、集成电路布图设计4项。报告期内，公司凭借在存储核心技术领域的持续创新与专利成果转化能力，成功获评“深圳市2025知识产权领军企业”，并连续第三年荣获“高价值专利培育布局奖励”。

权威认定方面，公司已获得国家知识产权优势企业（国家知识产权局，2023年）、广东省知识产权示范企业（2022年）、中国专利优秀奖（2022年、2023年、2024年连续三年）以及深圳市专利奖（深圳市人民政府，2023年）；核心技术人员、董事兼副总经理陈祥获第23届中国专利优秀奖。公司于2024年被广东省科学技术厅认定为“广东省存储芯片及系统工程技术研究中心”，并获批国家级专精特新重点“小巨人”企业（工业和信息化部，2024年）。

标准制定方面，公司作为起草单位参与了《基于存储复制技术的数据灾难测试方法》（YD/T 3493-2019）、《集中式远程数据备份测试要求》（YD/T 3494-2019）等中华人民共和国通信行业标准的制定，并承担3项国家级、4项省市级重大科研专项。国际专业媒体亦给予认可，包括Storage Review“BEST of 2022”（PCIe 4.0 SSD）与TweakTown编辑推荐奖（PCIe 5.0 SSD，2025年）。

公司持续保持高强度研发投入，最近三个会计年度（2023—2025年）累计研发投入总额为928,124,616.80元，占同期累计营业收入的比例为24.62%。分年度看，2023年、2024年、2025年研发投入分别为268,677,175.15元、274,360,348.37元和385,087,093.28元。2026年上半年，公司研发费用为178,034,610.24元，较上年同期的132,713,693.01元增长34.15%，主要系报告期职工薪酬增加、材料费、折旧摊销费以及研发服务费增加所致；在营业收入同比增长531.17%的背景下，研发费用率被显著摊薄。

人员结构方面，截至2025年6月30日公司员工总数413人，其中研发人员285人、占比69.01%；研发人员中硕士及以上学历156人、占比54.74%，本科128人、占比44.91%，大专及以下1人。公司根据员工所属部门及岗位职责认定研发人员，研发职能由芯片研发部和产品研发部承担，将从事产品开发及研发管理且年度参与研发工时比例超过50%的人员认定为研发人员。历史区间看，2022—2024年公司研发费用分别为19,387.13万元、26,867.72万元、27,436.03万元，占当期营业收入比重分别为34.82%、51.72%、28.51%，2025年1—6月为13,271.37万元、占比17.74%。

公司表示，研发积累和技术创新是长期发展的根本，未来仍会保持较高规模的研发投入，但随着业务规模快速扩张，研发投入对净利润的影响将下降。

公司PCIe 6.0代际主控芯片与SSD产品正按研发计划进度正常推进中，这一进展由董事长兼总经理杨亚飞在2026年5月21日举行的2025年度业绩说明会上明确回应投资者提问时披露。公司同时在互动易平台表示，PCIe 6.0主控芯片及SSD产品已在研发中，搭载PCIe 4.0、5.0主控芯片的企业级SSD产品与国内外知名厂商的指标对比情况详见《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》“第五节 业务与技术”章节。

从技术演进的必要性看，公司认为随着AI、云计算、大数据等各数据中心应用场景对企业级SSD在存储容量、传输速度、延迟、使用环境等性能要求持续提升，公司需要对产品持续进行代际更新和性能升级，以保持产品和技术竞争优势；发行保荐书披露公司已着手研究PCIe 6.0系列产品。战略表述上，公司在2026年半年度报告中明确将“加快PCIe 6.0、PCIe 7.0等新代际的企业级SSD产品演进以契合AI快速发展的需求”写入未来发展方向。

资金保障方面，IPO募集资金中“下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目”拟投入95,828.37万元，占三个募投项目合计拟使用募集资金187,785.23万元的51.03%，实施地点覆盖深圳、苏州、成都、南京四地。公司同时提示技术迭代风险：若不能及时跟进存储行业技术发展趋势，或在技术研发方向上与市场发展趋势偏离，则可能无法在行业中保持原有优势地位。

AI基础设施建设以及AI推理带来的KV Cache卸载需求会对企业级SSD需求产生较大的带动作用，也有利于公司的经营发展，这是公司在投资者互动平台上的明确表述。从产业逻辑看，随着AI模型参数规模从千亿级迈向万亿级，以及AI应用从训练加速向推理、智能体（Agent）和智能体系统（Agentic AI）落地延伸，AI产业对底层算力基础设施的需求呈指数级上升，算力芯片、高速互联以及高性能存储等环节成为制约AI发展的核心瓶颈。

产品层面，公司R6 E1.S SSD支持冷板液冷，兼顾高密度部署与散热需求，可用于GPU服务器及GPU Direct Storage（GDS）相关工作负载；公司已推出并量产存算融合压缩盘等存算一体产品，其中R6101C凭借DP800芯片内置硬件压缩模块，在高压缩比下实现3.5倍容量扩展，压缩与解压延迟仅数微秒；SCM SSD产品已具备批量供应能力，早期产品对标英特尔Optane傲腾，未来AI推理场景有望带来新的应用需求。

需求侧数据方面，据集邦咨询统计（公司2026年半年度报告引用），全球九大云服务提供商2026年资本支出预计高达8,867亿美元、同比上涨90%，2027年投资规模预计进一步大幅上升至13,200亿美元以上；2025年下半年在AI推理应用需求快速增长以及传统HDD供应持续紧缺的双重推动下，国内外云计算及互联网厂商相继加大采购，2025年第四季度企业级SSD市场价格呈现上涨态势。业绩验证上，2026年上半年公司营业收入47.22亿元、同比增长531.17%。

公司的海神3、海神5系列产品有使用Marvell品牌企业级主控芯片，双方保持长期的密切合作；翱捷科技则是公司发展早期从降低成本角度考虑的PCIe 4.0/5.0代际自研主控芯片后端服务环节委外合作伙伴。上述两项合作性质均由公司在深交所互动易平台明确回复投资者，合作细节可参见《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》。

需要强调的是，公司同时具备完整的自研主控芯片能力：搭载自研DP800主控的Roalsen6（R6）系列为先发的国产化最新一代PCIe 5.0企业级SSD，搭载自研DP600主控的大容量QLC SSD支持容量点高达122.88TB，基于自研DP808AL的RAID卡具备完全自主知识产权，基于自研万兆以太网企业级控制芯片的DN200系列智能网卡支持PCIe 4.0。这种“自研主控与外部主控并行”的模式，使公司能够根据客户需求、成本结构与供应保障灵活配置产品方案。

上游供应链方面，公司与主要NAND Flash厂商采取季度议价量的采购方式；2025年1—6月公司前五大供应商为世平国际（香港）有限公司、深科技及中国电子器材国际有限公司、翱捷科技、益登科技股份有限公司、香农芯创，其中公司与香农芯创设立了合资公司海普芯创和深圳海普，报告期内存在向香农芯创控股子公司采购特定品牌NAND Flash、DRAM的情形。除该情形外，公司控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员与2025年1—6月前五大供应商不存在关联关系。

全球企业级SSD市场因较高的技术壁垒呈现寡头垄断格局，市场份额前三厂商分别为三星、SK海力士（包括旗下Solidigm）、西部数据（包括旗下闪迪）；公司是国内企业级SSD核心供应商，也是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

据公司招股说明书披露，全球企业级SSD市场份额主要集中在少数全球领先半导体存储公司手中，如三星、SK海力士、西部数据、美光、铠侠；国内企业级SSD知名厂商除大普微外，市场份额排名靠前的为忆联信息和忆恒创源；同时佰维存储、江波龙等消费级SSD厂商和主控芯片厂商也已开始探索企业级SSD业务布局，市场竞争日趋激烈。中国企业级SSD市场正在从国际厂商寡头竞争的状态逐步向更加多元化竞争的格局演变，公司作为拥有自研主控芯片和固件算法的国产品牌代表厂商，同时面临全球行业龙头厂商和国内其他厂商的市场竞争。

经营成果方面，2026年上半年公司实现营业收入47.22亿元、同比增长531.17%，企业级SSD产品毛利率34.90%、较上年同期提升35.67个百分点，境外地区收入27.06亿元、同比增长929.74%。公司同时提示市场竞争风险：若主要竞争对手销售规模大幅增长，或新进入者对竞争格局带来进一步冲击，抑或公司现阶段执行的定价政策不能持续，可能会导致公司市场份额下降。

根据Forward Insights统计，2022年全球企业级SSD市场规模为204.54亿美元，预计2027年将达到514.18亿美元，年复合增长率达20.25%；2022年中国企业级SSD市场规模为44.71亿美元，预计2027年将达到135.09亿美元，年复合增长率为24.75%，中国市场增速显著高于全球。上述数据引自公司《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》与《招股意向书》。

从需求端看，据集邦咨询统计（公司2026年半年度报告引用），2026年全球九大云服务提供商（海外包括亚马逊、微软、谷歌、Meta以及甲骨文，国内包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴以及百度）资本支出预计高达8,867亿美元，同比上涨90%；2027年投资规模预计进一步大幅上升至13,200亿美元以上。公司对行业周期的判断是：半导体存储市场具备一定的周期性波动特征，但像2022年下半年至2023年上半年那样全球存储行业持续处于罕见的下行周期超调、产品价格遭遇鲜有的持续大幅滑落、市场规模同比大幅收缩的情形并非常态，预计未来整体市场规模在AI、云计算、大数据等新一代信息技术推动下呈上行趋势。

管理层在业绩说明会上进一步表示，AI的应用方兴未艾，全球代表性AI大模型公司商业闭环逐步形成，预计AI基础设施的建设具有较强的韧性和可持续性，为公司的长期成长提供较好的发展空间。公司自身业绩亦印证行业扩容：2023—2025年营业收入分别为5.19亿元、9.62亿元、22.89亿元，2026年上半年已达47.22亿元。

全球云厂商资本开支的高速增长直接拉动企业级SSD需求，是公司所在行业最核心的景气驱动因素。据集邦咨询统计（公司2026年半年度报告引用），2026年全球九大云服务提供商（CSP）持续大幅加码AI相关资本支出，形成新一轮基础设施建设浪潮，资本支出预计高达8,867亿美元、同比上涨90%；2027年投资规模预计进一步大幅上升至13,200亿美元以上。资本支出的高速增长反映出大型CSP厂商持续扩建AI数据中心以及GPU集群等新一代基础设施，以应对生成式AI及大模型快速成长带来的算力需求。

传导路径上，随着AI模型参数规模从千亿级迈向万亿级，AI应用从训练加速向推理、智能体（Agent）以及智能体系统（Agentic AI）落地延伸，AI产业对底层算力基础设施的需求呈指数级上升，算力芯片、高速互联以及高性能存储等环节成为制约AI发展的核心瓶颈，企业级PCIe SSD作为“先进存力”是算力基础设施的重要“基石”。业绩验证方面，2026年上半年公司营业收入47.22亿元、同比增长531.17%，归属于上市公司股东的净利润13.34亿元、同比增长477.08%，公司解释营业收入增长主要系报告期销售规模扩大、销售收入增加所致；其中境外地区收入27.06亿元、同比增长929.74%，直接受益于海外AI基础设施建设。

管理层在业绩说明会上表示，AI基础设施建设具有较强的韧性和可持续性，董事会将确保公司持续加大研发投入、加快产品创新和全球化拓展。

公司在互动易平台归纳的竞争优势包括四方面：平台化的企业级PCIe SSD产品组合与产品性能优势、自研主控芯片及固件算法优势、客户资源深度覆盖面优势、供应链优势。第一，公司是国内极少数具备数据中心企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，形成主控芯片设计、固件算法、模组设计、验证测试四大类核心技术，截至2026年6月30日拥有国内外发明专利223项。

第二，产品矩阵完备且具备先发优势：PCIe SSD各代际产品矩阵完备，产品容量已覆盖1TB到245TB，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0；公司是全球首批量产企业级PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存储厂商，也是全球极少数拥有SCM SSD和可计算存储SSD两类前沿存储产品供应能力的存储厂商。

第三，客户覆盖面广、层级高：已覆盖Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、DeepSeek、小红书、滴滴等互联网、云计算和AI企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等服务器厂商，中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商，以及金融、电力行业知名企业；2025年已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入。第四，资质与品牌积累：获国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、广东省存储芯片及系统工程技术研究中心等认定，以及Storage Review“BEST of 2022”、TweakTown编辑推荐奖等国际评价。

公司同时提示，国内厂商整体市场份额处于快速增长阶段，市场竞争日趋激烈。

国产化替代进程不断深化、自主可控生态逐步完善，为公司带来明确的行业发展机遇。公司在招股说明书中指出，企业级SSD作为数字经济时代核心存储载体，国家对于打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，关键信息基础设施自主可控战略不断强化，为国产企业级SSD突破主控芯片、NAND Flash等核心技术提供政策支撑；我国企业级SSD行业起步相对较晚、市场份额小，整体生产技术与国际先进水平相比存在一定差距，本土企业仍有较大发展空间以及较长国产化替代过程。

公司自身定位为国内企业级SSD核心供应商，开发的国产化系列产品有力提升了国内企业级SSD产业链的韧性和安全水平，是发挥国产自主可控的中坚力量。产品层面，公司搭载自研DP600主控的大容量QLC SSD采用国产企业级QLC NAND Flash，满足各行业国产化发展需求；搭载自研DP800主控的Roalsen6系列被定位为先发的国产化最新一代PCIe 5.0企业级SSD；基于自研DP808AL芯片的RAID卡具备完全自主知识产权，确保核心数据存储的安全可控。客户层面，公司已覆盖中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商，以及华鲲振宇等国产服务器厂商和金融、电力行业知名企业。

业绩层面，2026年上半年公司中国大陆地区收入20.17亿元、同比增长315.45%，毛利率48.94%、较上年同期提升53.33个百分点，境内业务盈利质量显著改善。

存储行业在2025年下半年进入新一轮高景气周期，2025年第四季度企业级SSD市场价格呈现上涨态势。公司披露的行业演变过程为：2025年上半年，国际地缘政治和关税政策不确定性冲击全球数据中心建设节奏，加之受AI相关的算力芯片短缺影响，国内AI领域的服务器集群建设进度推迟，存储市场供需关系阶段性调整，国内企业级SSD市场价格出现一定程度的下行；2025年下半年，在AI推理应用需求快速增长以及传统HDD供应持续紧缺的双重推动下，国内外云计算及互联网厂商相继加大采购，积极部署大容量企业级QLC SSD及高性能TLC SSD产品，受此影响2025年第四季度企业级SSD市场价格呈现上涨态势，标志着存储行业进入新一轮高景气周期。

景气反转直接体现在公司业绩上：2025年公司营业收入22.89亿元、同比增长137.87%，但受价格下行与2024年下半年战略性备货带来的较高成本影响，归属于上市公司股东的净利润为-4.81亿元；2025年四个季度营业收入分别为2.97亿元、4.51亿元、5.16亿元和10.25亿元，第四季度环比接近翻倍。进入2026年，一季度营业收入13.10亿元、同比增长340.95%，归母净利润3.70亿元；上半年营业收入47.22亿元、同比增长531.17%，归母净利润13.34亿元、同比增长477.08%，企业级SSD毛利率回升至34.90%、较上年同期提升35.67个百分点。

公司同时强调，半导体存储产业天然存在周期性和毛利率波动特征，市场行情的暂时性短期波动整体并不影响本轮存储行业周期上行的整体趋势。

公司已覆盖的下游客户和最终使用方包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、DeepSeek、小红书、滴滴等互联网、云计算和AI企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等服务器厂商，中国电信、中国移动、中国联通等通信运营商，以及金融、电力及其他行业知名企业。上述客户名单披露于公司2025年年度报告与2026年半年度报告。

从集中度看，据招股说明书披露，报告期内（2022年度、2023年度、2024年度、2025年1—6月）公司对前五大客户销售占比分别为77.90%、53.97%、57.22%和68.40%，不存在向单个客户销售比例超过当期主营业务收入总额50%的情况。2025年1—6月前五大客户为新紫光集团（服务器类，11,662.67万元，占比15.59%）、字节跳动（互联网类，11,187.73万元，14.95%）、京东（互联网类，11,083.80万元，14.81%）、中兴（服务器类，9,366.71万元，12.52%）和神州数码（非终端客户，7,877.33万元，10.53%），合计51,178.25万元；

2024年度前五大客户为超聚变（15.92%）、中兴（14.25%）、神州数码（10.48%）、字节跳动（9.32%）、四川长虹电子控股集团有限公司（7.25%），合计57.22%。客户类型涵盖互联网终端客户、服务器厂商与非终端客户（分销及集成商）。2025年，公司已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入，后续有望逐步放量，形成了明显的客户资源优势。

2025年，公司已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入，后续有望逐步放量，形成了明显的客户资源优势。这一表述同时出现在公司2025年年度报告和2026年半年度报告中；公司在互动易平台亦多次以该披露为依据回应投资者提问，并说明截至报告期公司已实现对海外客户Google等客户的产品销售。

关于海外拓展战略，公司表示将持续加大海外市场拓展投入，加强海外团队建设，拓展全球市场影响力，与不同国家及地区的合作伙伴共同成长，实现在全球市场的突破；公司海外国际客户的合作按业务规划顺利开展中，具体以公司信息披露为准。业绩层面，2026年上半年公司境外地区实现营业收入27.06亿元、同比大幅增长929.74%，占当期营业收入的57.30%，毛利率24.44%、较上年同期提升18.42个百分点；公司同时说明，境外收入目前仍有较大比例来源于国内的部分下游客户基于外汇结算便利，倾向于在境外地区以美元计价开展交易。

资本运作层面，公司于2026年8月21日召开第一届董事会第十九次会议，审议通过拟公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板上市的议案，其目的之一即为深化全球化战略布局、加快海外业务发展、完善境内外双循环格局、巩固行业地位。

2026年8月25日，公司与客户A签订了关于公司主营业务产品企业级PCIe SSD的销售订单，订单含税总金额51,457.40万美元（折合人民币约34.91亿元），占公司2025年经审计主营业务收入的152.70%，订单交付期限为订单生效后18周内。因订单客户信息及具体细节涉及商业机密，公司已按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等规定履行内部涉密信息披露豁免流程，对订单客户信息及具体细节进行豁免披露；保荐人国泰海通证券核查确认，客户A为业内头部知名互联网厂商，信誉良好，具备较强的履约能力，履约风险可控，且公司与客户A之间不存在任何关联关系。

订单主要条款包括：标的为企业级PCIe SSD，订单总金额51,457.40万美元，经双方书面确认起生效，交付期限为订单生效后18周内，并就产品名称、产品数量、单价、付款条件等作出约定；客户A通过EDI、XML、RosettaNet、SOLO或双方约定的其他电子方式向公司提交订单，公司应于收到订单后不迟于2个工作日内书面答复。公司董事会认为，本次订单具备较好的履约基础和实施可行性，若顺利履行预计将对公司履约年度的经营成果产生积极影响，具体影响金额及影响的报告期将视订单履行情况而定，以公司经审计确认的收入为准；该订单属于日常经营合同，无需提交董事会及股东会审议，不构成重大资产重组，对公司业务独立性不构成影响。

风险提示方面，本次交易以美元结算，美元兑人民币汇率波动将对公司实际确认的人民币收入产生影响，国际贸易环境、关税及出口政策的变化亦可能对订单履行产生不利影响。

报告期内公司不存在向单个客户销售比例超过当期主营业务收入总额50%的情况，前五大客户销售占比分别为77.90%（2022年度）、53.97%（2023年度）、57.22%（2024年度）和68.40%（2025年1—6月），集中度处于半导体存储行业常见的合理区间。2025年1—6月前五大客户及占比为：新紫光集团（服务器类，11,662.67万元，15.59%）、字节跳动（互联网类，11,187.73万元，14.95%）、京东（互联网类，11,083.80万元，14.81%）、中兴（服务器类，9,366.71万元，12.52%）、神州数码（非终端客户，7,877.33万元，10.53%），合计51,178.25万元；

2024年度前五大客户为超聚变、中兴、神州数码、字节跳动、四川长虹电子控股集团有限公司，合计55,053.80万元、占比57.22%。

公司在招股说明书中说明，对同一客户的销售规模受到客户采购计划、市场竞争状况、产品代际更迭和价格波动等因素影响，不同年度销售规模不同。从客户结构演变看，公司客户由早期以非终端客户（分销及集成商）为主，逐步转向互联网终端客户与服务器厂商直接供货，2022年度第一大客户占比曾达45.90%，2023年以来单一客户占比均低于16%。2025年公司已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部前沿公司测试导入，客户层级与直接性持续提升。关于2026年8月披露的重大合同订单，保荐人核查意见明确指出，该合同的履行对公司的业务独立性不构成影响，公司主要业务不会因履行合同而对当事人形成依赖。

2026年上半年，公司境外地区实现营业收入27.06亿元（2,705,507,639.94元），同比增长929.74%，占当期营业收入的57.30%；中国大陆地区收入20.17亿元（2,016,735,968.50元），同比增长315.45%，占比42.70%。分地区毛利率方面，中国大陆为48.94%，较上年同期提升53.33个百分点；境外地区为24.44%，较上年同期提升18.42个百分点。公司在半年度报告中特别说明：境外收入目前仍有较大比例来源于国内的部分下游客户基于外汇结算便利，倾向于在境外地区以美元计价开展交易，因此境外收入口径并不完全等同于最终使用方的地理分布。

汇率与结算风险方面，公司2026年8月披露的重大合同订单即以美元结算，保荐人提示美元兑人民币汇率波动将对公司实际确认的人民币收入产生影响；2026年上半年公司财务费用为161.84万元，较上年同期的726.93万元下降77.74%，主要系报告期汇率波动所致，其中利息费用1,564.87万元、利息收入413.57万元。

为管理汇率风险，公司制定了《外汇套期保值业务管理制度》，明确外汇套期保值业务的操作环节相互独立、相关人员相互独立，并由公司内部审计部门负责监督；当汇率发生剧烈波动时，财务部应及时进行波动分析与风险预测、提出应对方案并及时上报；套期工具与被套期项目价值变动加总后，已确认损益及浮动亏损金额每达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过1,000万元时应当及时披露。

公司企业级SSD的销售成本主要受NAND Flash等关键原材料的价格波动影响，且由于公司与主要NAND Flash厂商采取季度议价量的采购方式并存在一定战略性采购备货，公司销售成本的波动具有一定滞后性。2025年1—6月，公司前五大供应商为世平国际（香港）有限公司、深科技及中国电子器材国际有限公司、翱捷科技、益登科技股份有限公司、香农芯创；其中公司与香农芯创设立了合资公司海普芯创和深圳海普，报告期内存在向香农芯创控股子公司采购特定品牌NAND Flash、DRAM的情形。除该情形外，公司控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员与前五大供应商不存在关联关系。

关于备货策略，公司在2026年5月21日业绩说明会上回应投资者称，公司基于业务发展的交付需求和企业级SSD的销售模式特点正常滚动备货；2024年下半年，公司曾结合行情景气上行趋势和上游供应商部分型号NAND Flash即将停产等因素对NAND Flash进行战略性采购备货，导致产品销售成本相对较高。应对措施方面，公司提出：积极拓展供应资源、提高供应链管理能力，在确保供应稳定的同时增加对供应商的议价能力和采购灵活性；密切跟踪上下游行业市场动态，合理预计客户需求并控制存货规模，减少存货的资金占用、提高存货周转率。

数据层面，2026年6月末公司存货账面价值30.07亿元、占总资产39.85%，预付款项1.13亿元、占比1.50%，应付账款16.38亿元、占比21.71%。公司同时提示原材料供应短缺及价格波动风险，并说明企业级SSD也会通过价格上涨等措施予以对冲消化。

2026年上半年公司实现营业收入47.22亿元，同比增长531.17%；归属于上市公司股东的净利润13.34亿元，上年同期为-3.54亿元，同比增长477.08%，实现扭亏为盈。主要指标为：营业收入4,722,243,608.44元（上年同期748,172,794.60元）；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,330,735,061.69元，同比增长468.13%；基本每股收益与稀释每股收益均为3.28元/股，同比增长464.44%；加权平均净资产收益率77.43%，较上年同期的-54.79%提升132.22个百分点。

资产负债方面，期末总资产75.45亿元，较上年度末的28.99亿元增长160.24%；归属于上市公司股东的净资产36.46亿元，较上年度末的4.17亿元增长775.45%，主要系首次公开发行股票募集资金到位及当期盈利积累，期末资本公积达29.52亿元。分产品看，企业级SSD实现收入47.22亿元、同比增长531.55%，营业成本30.74亿元、同比增长307.99%，毛利率34.90%、较上年同期提升35.67个百分点。

费用端增速远低于收入增速，规模效应显著：销售费用4,887.41万元（同比+39.29%）、管理费用2,588.04万元（+44.03%）、研发费用1.78亿元（+34.15%）、财务费用161.84万元（-77.74%）；营业利润13.40亿元，利润总额13.40亿元，净利润13.34亿元，所得税费用599.53万元（上年同期为0，主要系产销规模扩大、毛利率及利润总额提升）。经营活动产生的现金流量净额为-8.71亿元。公司解释营业收入增长主要系报告期销售规模扩大、销售收入增加所致。

2026年上半年公司企业级SSD产品毛利率为34.90%，较上年同期提升35.67个百分点，主要源于销售规模扩大带来的加权平均成本摊薄与行业景气上行推动的产品价格回升。分产品数据显示，企业级SSD营业收入4,721,763,882.19元、同比增长531.55%，营业成本3,073,724,955.82元、同比增长307.99%，收入增速显著高于成本增速，公司说明营业成本增长主要系报告期销售收入增加、相应结转加权平均成本所致。

分地区看，中国大陆收入20.17亿元、毛利率48.94%，较上年同期提升53.33个百分点；境外收入27.06亿元、毛利率24.44%，较上年同期提升18.42个百分点，公司说明境外收入中仍有较大比例来自国内下游客户基于外汇结算便利在境外以美元计价交易。对比历史区间，报告期各期公司主营业务毛利率曾分别为0.46%（2022年度）、-26.36%（2023年度）、27.26%（2024年度）和-0.75%（2025年1—6月），波动主要受两方面影响：一是企业级SSD价格受品牌竞争力、下游客户对公司产品的需求、市场供需情况及公司销售策略等因素影响；

二是销售成本主要受NAND Flash等关键原材料价格波动影响，且由于公司与主要NAND Flash厂商采取季度议价量采购方式并存在一定战略性采购备货，销售成本波动具有滞后性。行业层面，2025年下半年在AI推理应用需求快速增长与传统HDD供应持续紧缺的双重推动下，2025年第四季度企业级SSD市场价格呈现上涨态势，为公司2026年毛利率修复提供了外部条件。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-4.81亿元（-480,671,689.10元），扣除非经常性损益后为-4.89亿元，主要系四方面原因：宏观及存储行业发生周期波动且公司业务规模处于爬坡期导致毛利水平较低；公司持续保持大规模研发投入，研发费用占营业收入比例较高；公司股份支付费用处于较高水平，对业绩亏损产生一定影响；公司计提了较大金额的存货跌价准备导致资产减值损失较高。若剔除股份支付影响，2025年净利润为-3.89亿元。

2025年公司营业收入22.89亿元、同比增长137.87%，但仍处于亏损状态，截至2025年末母公司报表未分配利润为-57,685.87万元、合并报表未分配利润为-107,146.31万元。

扭亏为盈的关键在于收入规模放量与毛利率修复。公司在2025年年度报告中明确“预计最早于2026年整体实现扭亏为盈”，其依据是2026年营业收入保持较快增长、产品市场与规模及品牌等多因素下的综合毛利率提升、期间费用率稳步降低、资产减值计提等损失规模处于较低水平。招股意向书曾测算，2026年公司营业收入大幅增长到33.57亿元，毛利率水平较2025年提升，期间费用率下降到15%—20%，规模化效应逐渐显现。实际结果超出该测算：2026年上半年公司营业收入47.22亿元、同比增长531.17%，归母净利润13.34亿元、同比增长477.08%，企业级SSD毛利率回升至34.90%，销售费用率、管理费用率、研发费用率合计降至约5.4%。

2026年第一季度公司实现营业收入13.10亿元，同比增长340.95%；归属于上市公司股东的净利润3.70亿元，上年同期为-1.24亿元，同比增长398.88%，实现单季扭亏为盈。具体指标为：营业收入1,309,718,884.22元（上年同期297,019,044.01元）；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润367,674,176.10元，同比增长391.25%；经营活动产生的现金流量净额298,956,477.11元，上年同期为-464,725,121.15元，同比增长164.33%，实现由负转正；基本每股收益与稀释每股收益均为0.94元/股，同比增长393.75%；

加权平均净资产收益率60.71%，较上年同期的-16.41%提升77.12个百分点；用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.8480元/股。

资产端，一季度末总资产37.17亿元，较上年度末的28.99亿元增长28.21%；归属于上市公司股东的所有者权益8.02亿元，较上年度末的4.17亿元增长92.57%，主要系首次公开发行募集资金到位及当期盈利。该季度报告与《2025年年度报告》于2026年4月29日同步披露（公告编号：2026-014）。作为对照，2025年四个季度公司营业收入分别为2.97亿元、4.51亿元、5.16亿元和10.25亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为-1.24亿元、-2.30亿元、-0.87亿元和-0.40亿元，2025年第四季度已呈现明显的放量与减亏趋势，为2026年单季盈利奠定了基础。

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-8.71亿元（-870,869,962.73元），上年同期为-4.61亿元，同比变动-88.87%，公司解释主要系报告期基于市场需求购买商品支付的现金较上期增加所致。从现金流量表结构看，上半年销售商品、提供劳务收到的现金37.06亿元（上年同期4.99亿元），收到的税费返还9,692.38万元，经营活动现金流入小计39.70亿元；但购买商品、接受劳务支付的现金达43.22亿元（上年同期8.72亿元），支付给职工以及为职工支付的现金1.75亿元，经营活动现金流出小计48.40亿元，采购支出超过销售回款是现金流为负的直接原因。

这与公司所处的高速增长阶段特征一致：为支撑订单交付，公司需提前备货NAND Flash等关键原材料，期末存货账面价值30.07亿元、较上年末的14.47亿元增长107.81%，占总资产比重39.85%；同时应收账款20.11亿元、较上年末的8.58亿元增长134.38%，占总资产26.65%。资金保障方面，上半年筹资活动产生的现金流量净额为25.79亿元、同比增长427.52%，其中吸收投资收到的现金19.10亿元（发行股份募集资金到位）、取得借款收到的现金11.26亿元、偿还债务支付的现金5.14亿元；现金及现金等价物净增加额16.93亿元，期末现金及现金等价物余额18.49亿元，货币资金18.49亿元、占总资产24.51%。

此外，2026年一季度公司经营活动现金流量净额为2.99亿元、已由负转正。公司提出的改善措施包括扩大经营规模、提升产品盈利能力、加强应收账款催收、提高存货周转率、拓展外部融资渠道等。

截至2026年6月30日，公司存货账面价值30.07亿元（3,006,501,659.54元），占总资产的39.85%，较上年末的14.47亿元增长107.81%；应收账款20.11亿元（2,010,777,542.63元），占总资产26.65%，较上年末的8.58亿元增长134.38%；预付款项1.13亿元、占比1.50%；其他流动资产2.53亿元、占比3.36%。两项资产快速增长与销售规模同步扩张直接相关——2026年上半年公司营业收入47.22亿元、同比增长531.17%。

公司在招股说明书中明确提示流动性风险：随着业务规模不断扩大，公司存货余额和应收账款余额整体呈增长态势，若存货不能及时销售或应收账款不能及时收回，将对公司流动性产生不利影响。应对措施包括五项：积极拓展供应资源、提高供应链管理能力，在确保供应稳定的同时增加对供应商的议价能力和采购灵活性；密切跟踪上下游行业市场动态，合理预计客户需求并控制存货规模，减少存货的资金占用、提高存货周转率；与客户继续保持良好稳定的合作关系，加强应收账款催收力度、提高应收账款周转率；扩大公司经营规模、提升产品盈利能力，改善经营活动产生的现金流量；积极加强财务及资金管理能力，提高资金筹划水平，拓展外部融资渠道、加强与各大银行的合作与联系。

资金安排上，公司IPO募集资金中安排70,000.00万元用于补充流动资金，以进一步充实资本、降低财务杠杆、优化债务结构。备货策略方面，公司在业绩说明会上表示基于业务发展的交付需求和企业级SSD的销售模式特点正常滚动备货。

截至2026年6月30日，公司总资产75.45亿元，较上年末的28.99亿元增长160.24%；归属于上市公司股东的净资产36.46亿元，较上年末的4.17亿元大幅增长775.45%，资本公积达29.52亿元、占总资产39.12%，主要系首次公开发行股票的发行溢价计入。资产端以流动资产为主：货币资金18.49亿元（占总资产24.51%）、存货30.07亿元（39.85%）、应收账款20.11亿元（26.65%）、预付款项1.13亿元（1.50%）、其他流动资产2.53亿元（3.36%）；

固定资产1.10亿元、占比1.46%，在建工程156.55万元、占比0.02%，使用权资产958.33万元，长期股权投资1,459.78万元，体现出公司以芯片与固件设计为核心、制造环节依托产业链协作的资产结构特征。

负债端，短期借款14.64亿元、占总资产19.41%（上年末为8.23亿元、占比28.40%），长期借款5,823.62万元、占比0.77%（上年末为7,700.00万元、占比2.66%），租赁负债336.21万元，应付账款16.38亿元、占比21.71%（上年末为7.61亿元、占比26.25%），合同负债426.58万元。有息负债占总资产的比重由上年末的31.06%下降至20.18%。现金流方面，2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额25.79亿元，其中吸收投资收到的现金19.10亿元、取得借款收到的现金11.26亿元、偿还债务支付的现金5.14亿元；期末现金及现金等价物余额18.49亿元。

盈利与偿债能力方面，2026年上半年营业利润13.40亿元、利润总额13.40亿元、净利润13.34亿元，加权平均净资产收益率77.43%，财务费用仅161.84万元、同比下降77.74%。

公司2022至2024年主营业务收入复合增长率为57.66%，2025年及2026年上半年增长进一步加速。具体年度数据为：2023年营业收入5.19亿元（519,491,966.20元），较2022年的5.57亿元下降6.69%，主要系当年销售价格下降、收入减少所致；2024年营业收入9.62亿元（962,175,630.06元），同比增长137.87%；2025年营业收入22.89亿元（2,288,689,249.92元），同比增长137.87%，主营业务收入为22.86亿元；2026年上半年营业收入47.22亿元、同比增长531.17%，已相当于2025年全年的2.06倍。

分季度看，2025年四个季度营业收入分别为2.97亿元、4.51亿元、5.16亿元和10.25亿元，第四季度环比接近翻倍；2026年一季度营业收入13.10亿元、同比增长340.95%。增长驱动方面，公司在招股意向书中归纳为三点：一是下游客户对公司产品认可度不断提升、双方合作关系进一步深入以及国产化需求持续增长，公司对主要客户的销量大幅增加；二是具有先发优势的新一代PCIe 5.0产品对下游客户进一步导入，销售快速放量，2025年1—6月PCIe 5.0产品销售收入占企业级SSD产品收入比例已提升至33.89%；

三是2025年下半年在AI信息基础设施建设和推理场景需求快速增长的推动下，国内外云计算及互联网厂商相继加大采购，存储行业景气度上行，公司销量增加。公司同时提示，半导体存储市场具备一定的周期性波动特征。

公司于2026年8月21日召开第一届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公司公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》《关于公司公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》等相关议案，并于2026年8月25日披露提示性公告（公告编号：2026-035）。本次H股上市的核心目的为：深化公司全球化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，进一步提高公司资本实力和综合竞争力，以加快海外业务发展，完善境内外双循环格局，巩固行业地位。

合规基础方面，公司认为本次H股上市符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》《监管规则适用指引——境外发行上市类第1号》等有关法律、法规和监管规则的要求和条件，并将根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》及香港法律对在中国境内注册成立的发行人在香港发行股票并上市的有关规定进行，根据需要取得中国证券监督管理委员会、香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会等相关政府机构、监管机构的备案、审核或批准。截至公告披露日，除董事会审议通过的相关议案外，本次发行并上市的具体细节尚未最终确定，能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性。

为对接H股上市，公司同步修订了《公司章程（草案）（H股发行上市后适用）》及相关议事规则，并制定了《重大信息内部报告制度（草案）（H股发行上市后适用）》《反洗钱和经济制裁管理制度（草案）（H股发行并上市后适用）》等治理制度，其中明确H股上市后重大信息还包括根据《证券及期货条例》第XIVA部构成内幕消息或可能触发公告、股东批准程序的事项。

公司首次公开发行股票募集资金总额201,008.50万元，扣除预计发行费用约13,129.51万元（不含增值税）后，募集资金净额约187,878.99万元，投向三个项目，合计拟使用募集资金187,785.23万元。具体为：下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目，总投资额与拟使用募集资金均为95,828.37万元，占合计拟使用募集资金的51.03%，实施地点覆盖深圳市龙岗区总部、中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区、四川省成都市锦江区及南京市麒麟科技创新园，相关项目均已完成备案；

企业级SSD模组量产测试基地项目，总投资额与拟使用募集资金均为21,956.86万元，实施地点为浙江省嘉兴市平湖市新埭镇，控股子公司浙江大普已取得募投用地的不动产权证书；补充流动资金70,000.00万元。

资金到位效果已在报表中体现：2026年上半年公司吸收投资收到的现金19.10亿元，筹资活动产生的现金流量净额25.79亿元，期末资本公积29.52亿元、较上年末的10.98亿元大幅增加，归属于上市公司股东的净资产36.46亿元、较上年末增长775.45%。募集资金管理方面，公司改变募集资金用途须经董事会审议并及时披露、提交股东会审议；董事会须每半年度全面核查募投项目进展情况，出具半年度及年度募集资金存放与使用情况专项报告，并与定期报告同时披露。

公司将继续深耕半导体企业级存储领域，打造具备行业竞争力的平台型存储产品与网络互联方案提供商，战略路径可归纳为四条。第一，根据数据中心存储技术发展趋势继续投入研发资源、丰富产品矩阵。第二，围绕AI全面布局通用场景TLC SSD、大容量QLC SSD、高性能SCM SSD、可计算存储SSD等存储产品。第三，加快PCIe 6.0、PCIe 7.0等新代际的企业级SSD产品演进以契合AI快速发展的需求；公司已在业绩说明会上确认PCIe 6.0代际主控芯片与SSD产品正按研发计划进度正常推进中。

第四，向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸，其中基于自研DP808AL芯片的RAID卡已通过客户测试并开始向下游客户小规模销售，DN200系列万兆以太网智能网卡基于自研万兆以太网企业级控制芯片。

资金保障方面，IPO募集资金中95,828.37万元投向“下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目”，21,956.86万元投向“企业级SSD模组量产测试基地项目”（浙江平湖），70,000.00万元用于补充流动资金。资本市场层面，公司于2026年8月启动H股发行上市筹划，以深化全球化战略布局、利用国际资本市场优势、打造多元化资本运作平台、加快海外业务发展、完善境内外双循环格局。

管理层在业绩说明会上表示，AI产业的快速发展为公司业务的持续增长提供了机遇，董事会将确保公司持续加大研发投入、加快产品创新和全球化拓展，不断提升股东的长期投资价值；公司判断全球代表性AI大模型公司商业闭环逐步形成，AI基础设施建设具有较强的韧性和可持续性，为长期成长提供较好的发展空间。

公司关注并布局车载/车规SSD方向，但该领域目前仍处于产业早期阶段。公司在深交所互动易平台明确回复：智能驾驶在L4以后的技术发展趋势中，车载存储未来也将向车载/车规SSD发展，但目前仍处于产业早期阶段，公司也有关注和相关布局，具体请以公司公告披露信息为准。该回复是公司对多个车规存储相关提问（涉及自研PCIe 4.0/5.0主控在高阶智驾领域的适配、产品国产化与车企定点招标进展、车规验证与批量供货落地、依托AI大厂资源拓展车规业务等）的统一口径，公司并未在定期报告中将车规产品列为已量产的业务板块。

从现有业务基础看，公司目前主要从事数据中心企业级PCIe SSD等存储产品及网络互联产品的研发与销售，主要服务于云计算、AI、互联网等数据中心应用场景。2026年上半年，公司企业级SSD产品收入47.22亿元，占营业收入的99.99%，收入结构高度聚焦数据中心存储主业。技术能力上，公司自研主控芯片支持安全启动（Secure Boot）和AES硬件加密等安全机制，实现数据传输与存储过程的端到端防护；产品具备远低于JEDEC（固态技术协会）标准的平均故障率，并已形成主控芯片设计、固件算法、模组设计、验证测试四大类核心技术，截至2026年6月30日拥有国内外发明专利223项——上述可靠性与安全能力构成向车规等更高要求场景延伸的技术基础。

投资者关于车规业务的具体进展应以公司后续公告为准。

截至2025年末，公司拥有11家控股子公司、2家参股公司、1家分公司、2家控股子公司分公司，并控制3家合伙企业，形成“深圳总部＋多地研发＋浙江平湖量产测试”的产业布局。重要子公司包括：苏州大普微电子科技有限公司（2021年11月8日成立，注册资本2,600万元，公司持股100%，法定代表人黄运新，主要从事主控芯片研发，截至2025年6月30日总资产19,546.87万元、净资产4,579.03万元，2025年1—6月营业收入1,199.10万元、净利润-296.16万元）；

南京大普信息技术有限公司（2020年6月24日成立，注册资本1,000万元、实收资本860万元，持股100%，法定代表人杨亚飞，主要从事企业级SSD产品研发，2025年6月末总资产6,476.38万元、净资产1,120.05万元）；成都大普微聚科技有限公司（2022年7月18日成立，注册资本200万元，持股100%，法定代表人陈祥，主要从事企业级SSD产品研发）。

量产测试基地方面，控股子公司浙江大普信息技术有限公司位于浙江省嘉兴市平湖市新埭镇，是IPO募投项目“企业级SSD模组量产测试基地项目”（总投资额与拟使用募集资金均为21,956.86万元）的实施主体，已取得募投用地的不动产权证书。税收优惠方面，子公司大普存储科技（厦门）有限公司、无锡大普联芯科技有限公司、浙江大普信息技术有限公司、大普联芯（苏州）科技有限公司在2026年上半年被认定为小型微利企业，享受相应优惠政策。参股方面，深圳海普存储科技有限公司仅为公司参股的联营企业，在持有期间公司按照权益法核算，2026年6月末公司长期股权投资账面价值1,459.78万元。

公司已制定市值管理制度，通过聚焦主营业务、根据公司情况制定分红规划、加强投资者关系管理、规范信息披露等措施，以长期价值增长维护股东利益，这一表述由公司在2026年5月21日2025年度业绩说明会上正式回应投资者提问时披露。公司同时说明，股价表现除受行业和公司基本面因素影响外，还受到宏观经济环境、市场风险偏好、流动性等多重外部因素综合影响，提请投资者理性决策并充分注意投资风险。

制度层面，公司依据《公司法》《证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司投资者关系管理工作指引》及《公司章程》制定了《投资者关系管理制度》，确立合规性、平等性、主动性、诚实守信等基本原则，明确投资者关系工作的八项主要职责；董事会秘书担任投资者关系管理负责人，董事会办公室为职能部门。沟通实践方面，公司于2026年5月21日15:00—16:30在全景网“投资者关系互动平台”举行2025年度业绩说明会，董事长兼总经理杨亚飞、董事副总经理兼董事会秘书朱劲松、财务总监程昭霞、独立董事王海龙及保荐代表人王辉政出席，采用网络远程文字问答形式；

投资者亦可通过深交所互动易平台提问，公司联系电话为0755-89932506，投资者关系邮箱为ir@dapustor.com。股东权利保障方面，公司建立了累积投票制、网络投票制、中小投资者单独计票制和征集投票权制度，其中单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%及以上时选举两名以上独立董事应当采用累积投票制。信息披露方面，公司强调应当真实、准确、完整、简明清晰、通俗易懂，不得有选择地披露部分信息，应当同时向所有投资者公开披露重大信息。

公司2025年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，原因是母公司存在未弥补亏损、不满足现金分红的条件。经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年末母公司报表未分配利润为-57,685.87万元，合并报表未分配利润为-107,146.31万元；根据《中华人民共和国公司法》《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等相关法律法规的规定，公司2025年度不满足现金分红的条件。

公司同时披露，2023年度、2024年度、2025年度现金分红总额与回购注销总额均为“未上市”，公司上市未满三个完整会计年度，最近三个会计年度平均净利润为-429,441,524.09元，而同期累计研发投入总额达928,124,616.80元、占累计营业收入的比例为24.62%，反映公司仍处于以高强度研发投入换取长期成长的阶段。未来分红政策方面，公司章程确立差异化现金分红安排：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红所占比例最低应达到80%；属成熟期且有重大资金支出安排的，最低应达到40%；属成长期且有重大资金支出安排的，最低应达到20%。

程序上，利润分配方案由管理层拟定后提交董事会审议，董事会应就方案合理性进行充分讨论；股东会审议前，公司应通过多种渠道主动与股东特别是中小股东沟通交流、充分听取意见并及时答复关心的问题；公司不进行现金分红时，董事会须就不分红的具体原因、留存收益的确切用途及预计投资收益等事项进行专项说明，经独立董事发表意见后提交股东会审议并披露。股东会作出决议后须在2个月内完成股利派发。公司在互动易平台表示高度重视对投资者的合理回报，会按照发展阶段情况和相关法律法规制定合理利润分配政策。

公司首次公开发行的43,621,636股新股中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自2026年4月16日上市之日起即可流通；发行前股份及法人配售股份按规则分批解禁。根据限售股解禁安排，最近一次解禁为2026年10月16日，A股发行法人配售股份838.0966万股上市流通；此后依次为2027年4月16日发行前限售股份5,544.098万股、2027年6月14日发行前限售股份160.4166万股、2027年12月30日发行前限售股份390.0472万股、2027年12月31日发行前限售股份26,629.6244万股（规模最大的一批）、2028年4月17日A股发行法人配售股份130.8649万股、2028年4月18日发行前限售股份160.146万股，以及2029年4月16日发行前限售股份7,116.708万股。

股东持股锁定情况方面，截至2026年6月30日，控股股东平湖大普海德科技有限公司持有的53,856,000股A类特别表决权股份全部为持有有限售条件的股份，报告期内前十大股东持股数量增减变动均为0，持有有限售条件股份数量与持股数量一致；特别表决权股份另有锁定安排及转让限制。流通结构方面，截至2026年6月30日公司普通股股东总数为51,522户（2026年4月16日上市时为34,758户），前十大无限售条件股东中持股最多的一户为195,000股，其余包括高盛公司有限责任公司177,988股、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.133,175股、UBS AG 95,195股等，当前流通股持股结构较为分散。

公司核查确认不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项，前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2026年5月19日，公司披露《关于公司股票交易异常波动暨停牌核查的公告》（公告编号：2026-021）：公司股票于2026年5月14日、5月15日、5月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，根据《深圳证券交易所交易规则》属于股票交易异常波动的情形；因股价波动较大、投资者较为关注，为维护投资者利益，经公司申请，股票自2026年5月19日开市起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日。

核查结论包括：公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；经核查公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；控股股东、实际控制人在股票异动期间不存在买卖公司股票的行为；经自查公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。公司及子公司生产经营正常，主营业务目前未发生重大变化。

估值参考方面，根据中证指数有限公司数据，截至2026年5月15日，公司所属中上协行业分类“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”对应的行业滚动市盈率为60.41倍、静态市盈率为65.94倍，而公司2025年尚处于亏损中，不适用静态市盈率。风险提示方面，公司强调受AI商业化节奏、云计算投入及下游应用景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不确定性，提请广大投资者理性投资、注意投资风险；《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《经济参考报》《中国日报》《金融时报》及巨潮资讯网为公司选定的信息披露媒体。

公司提示的核心风险集中在市场竞争、技术迭代、毛利率波动、原材料供应、汇率与流动性等方面。市场竞争风险方面，全球企业级SSD市场呈现寡头竞争格局，市场份额集中于三星、SK海力士等少数全球领先半导体存储公司；若主要竞争对手销售规模大幅增长，或消费级SSD厂商、主控芯片厂商等新进入者冲击竞争格局，抑或公司现阶段执行的定价政策不能持续，可能导致市场份额下降。技术迭代风险方面，公司需持续进行产品代际更新和性能升级，若不能及时跟进存储行业技术趋势或研发方向偏离市场，可能无法保持优势地位。

毛利率波动风险方面，报告期各期公司主营业务毛利率分别为0.46%、-26.36%、27.26%和-0.75%（2022年度、2023年度、2024年度和2025年1—6月），半导体存储产业天然存在周期性和毛利率波动特征，2026年上半年虽回升至34.90%，仍需关注后续变化。原材料风险方面，销售成本主要受NAND Flash等关键原材料价格波动影响，且与主要厂商采取季度议价采购并存在战略性备货，成本波动具有滞后性。流动性风险方面，2026年6月末公司存货30.07亿元、应收账款20.11亿元，合计占总资产的66.50%，2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-8.71亿元。

汇率与贸易政策风险方面，重大合同订单以美元结算，汇率波动将影响实际确认的人民币收入，国际贸易环境、关税及出口政策变化亦可能对订单履行产生不利影响，2026年上半年境外收入27.06亿元、占比57.30%。历史亏损方面，公司上市时未盈利，截至2025年末合并报表未分配利润为-107,146.31万元。需求端方面，受AI商业化节奏、云计算投入及下游景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求存在一定波动和不确定性。