投资者常见问题

天赐材料目前稳居全球电解液市场第一的市场地位，且已连续9年实现电解液销量全球领先。

根据公司披露的最新财务数据与行业报告，天赐材料在全球市场展现出极强的统治力与增长韧性。在2024年，公司核心产品电解液全年销量突破50万吨，其全球市场份额约为35.7%，继续保持全球领先。截至2024年底，公司已与全球头部电池厂商签署多年期供应协议，合同期内累计约定供应量超过300万吨。相关订单将根据客户排产计划分阶段交付。

天赐材料的核心竞争优势在于其极高比例的垂直一体化产业链布局所带来的成本控制能力，以及超过35%的全球电解液市场占有率所形成的规模护城河。

1. 垂直一体化带来的成本优势： 截至2025年中，核心原材料六氟磷酸锂（LiPF6）自给率已达到97%以上，新型锂盐（LiFSI）基本实现内部自供。
2. 全球市占率与规模效应： 2024年全球市场份额约35.7%，有效摊薄了折旧与研发成本。
3. 全球化产能布局： 摩洛哥15万吨电解液项目及美国得州工厂已进入关键建设阶段。
4. 研发与技术迭代： 2024年研发投入占营业收入比例超过4%，已开展对4680大圆柱电池及固态电解质的技术预研。

天赐材料的“纵向一体化”战略是以电解液为核心，通过构建覆盖核心原材料的自主供应体系，实现六氟磷酸锂、LiFSI及部分添加剂的高比例自供，并支撑其全球约35.7%市场份额的成本优势。

该战略具体表现为：通过自产六氟磷酸锂、部分添加剂及外购为主、自产为辅的溶剂，使得电解液综合成本较行业平均水平具有显著竞争力。公司不仅在传统原材料上深耕，还通过“回收-提纯-再利用”模式提升资源利用效率，并支持ESG目标。

天赐材料通过构建“核心原材料高度自给”的纵向一体化产业链与超大规模产能协同，实现了电解液单位成本较行业平均水平低15%-20%的竞争优势。

1. 液体工艺节省： 液体六氟磷酸锂工艺省去了结晶、包装及再溶解工序，有效降低了生产成本。
2. 规模议价能力： 2024年电解液销量近40万吨，规划产能向80万吨/年迈进，在部分原材料采购中具备一定议价优势。
3. 副产物循环利用： 完善的回收体系对毛利率形成一定正向贡献。

天赐材料的核心技术积累体现为以“垂直一体化”为核心的精细化学品研发与大规模工程化制造体系。

- 日化材料： 氨基酸表面活性剂技术处于国际领先地位，2024年日化材料与特种化学品业务营收同比14.14%稳健增长。
- 专利布局： 截至2025年上半年，天赐材料有效专利总数为350项。 硫化物路线的固态电解质处于中试阶段，主要配合下游客户做材料技术验证。

天赐材料目前在中国及海外拥有多个已投产或在建的生产基地，形成了以中国本土为核心，并向北非（摩洛哥）、北美（美国）及欧洲（德国）延伸的全球化布局。

1. 中国本土： 江西九江作为全球最大的生产基地，支撑核心电解液及回收产能；同时在江苏溧阳、安徽池州、湖北宜昌、福建宁德、四川眉山等地设有大规模配套工厂。
2. 海外基地：
- 摩洛哥基地： 计划总投资约2.8亿美元，建设年产15万吨电解液及配套锂盐项目。
- 美国基地： 位于德克萨斯州，规划年产20万吨电解液，总投资预计不超过2亿美元，2025年11月正式破土动工。
- 德国基地： 通过OEM代工合作，具备本地化小批量供应能力，服务欧洲客户。

天赐材料摩洛哥锂电材料项目正处于前期准备阶段，计划投资总额约2.8亿美元，预计将于2026年底逐步释放产能。

- 产能规划：年产15万吨电解液产品及其关键原材料。
- 战略意义： 摩洛哥与美国、欧盟均签有自由贸易协定（FTA），通过在此设厂，产品可获得“原产地”资格，帮助北美客户获得高额的IRA税收抵免。此外，摩洛哥拥有全球70%的磷酸盐储量，可将综合生产成本降低。

天赐材料通过“美国本土建厂 + 摩洛哥FTA通道” 双路径，积极适配IRA等政策要求。

1. 合规路径： 美国德州工厂由美方合资方参与，有助于满足IRA对“合格实体”的要求；摩洛哥产成品可凭借FTA原产地规则进入北美市场。
2. 本土化供应： 美国基地将缩短交付周期，提升服务响应能力。
3. 海外收入目标： 公司正推进全球化布局，未设定具体海外收入占比目标，但长期致力于提升国际业务比重。

天赐材料通过“全球化本土造”战略，正逐步提升海外交付能力。美国与摩洛哥基地投产后，将显著增强对北美及欧洲客户的本地化供应能力。

天赐材料正稳步推进产能建设，2026年前后电解液全球总产能目标约为80万吨/年。

- 市场占有率： 2024年已达35.7%，公司将依托一体化优势巩固行业地位。
- 原材料自供率： 六氟磷酸锂自供率已超97%，LiFSI基本实现内部配套。
- 闭环生态： 已建成万吨级废旧锂电池回收中试线，正推进规模化项目建设，尚未形成20万吨年处理能力。

天赐材料在新型锂盐LiFSI领域具备先发优势，体现在产能规模、一体化布局及工艺创新方面。

1. 高自供比例： LiFSI基本实现内部自供，主要用于高端电解液配方。
2. 产能规模： 截至2025年，LiFSI总产能达1.5万吨/年（含液体与固体形态），另有1.5万吨在建；“3万吨液体LiFSI产能”不属实。
3. 添加比例趋势： 2024年LiFSI在高端电解液中平均添加比例约1.5%–2.0%；随着快充需求提升，未来有望进一步提高。

天赐材料在固态电池材料领域开展前瞻性研发，覆盖硫化物、氧化物电解质及配套添加剂。

- 技术进展： 硫化物电解质（如LPSX系列）已完成实验室开发，性能指标处于行业可比水平；
- 工程化进展： 已向部分客户送样公斤级样品，处于小试验证阶段；百吨级中试线尚未启动建设，公司表示“将根据技术验证情况推进中试”；
- 辅助材料： 固态电池用UV胶框产品处于客户测试阶段，尚未形成批量销售。

天赐材料通过“材料-配方-应用”一体化研发体系与数字化平台，支撑产品在快充、高电压等场景的适配能力。

1. 研发强度： 拥有超700人研发团队，2024年研发投入超6亿元，累计申请专利超1,100项。
2. 配方优化： 凭借LiFSI、高电压添加剂的自主研发，新型电解液在循环与快充性能上表现良好。
3. 数字化研发： 应用AI辅助配方筛选，已适配部分6C快充电池需求。

公司正推进磷酸铁及回收业务的协同发展。

- 磷酸铁业务： 2024年全年交付量超9.5万吨（同比增长109%）。在宜春、九江、宜昌布局超30万吨产能。
- 回收业务： 电池回收业务已在九江基地布局，并持续推进。回收得到的磷酸铁、碳酸锂等资源优先内部消化。
- 战略聚焦： 2026年初战略调整募投项目，全面取消原定于福鼎的10万吨电池拆解回收项目，优先保障全球化一体化产能的达产。

天赐材料持续保持高强度研发投入。

- 2024年度： 研发投入总额为6.68亿元，占营业收入比例约为5.34%。
- 2025年前三季度： 研发投入达6.16亿元，占营业收入比例约为5.68%。
投入重点聚焦于新型锂盐、固态电解质及绿色工艺，支撑技术迭代。

天赐材料近年来营收与净利润的增长动力主要源于其全球电解液市场份额的领先地位（2024年达35.7%）、核心材料的高自供比例以及海外产能的稳步推进。

1. 规模优势： 2024年电解液销量约39.8万吨，同比增长约26%，全球市占率35.7%（连续9年全球第一）。
2. 成本优势： 核心原材料六氟磷酸锂、LiFSI及部分添加剂实现高比例自供，一体化布局支撑了相对稳定的盈利能力。
3. 海外布局： 摩洛哥及美国基地正在建设中，未来将增强全球供应能力。

得益于垂直一体化布局，天赐材料在行业下行周期中保持了相对稳健的盈利表现。

即使在2024年前三季度行业普遍面临压力时，依然实现营业收入约88.63亿元并维持正向盈利。未来随着海外基地投产，本地化供应能力将进一步提升。

公司认为，2024年下半年以来，电解液价格企稳，行业供需关系有所改善。

- 经营修复： 2024年第四季度盈利环比回升， 预计2025年度归母净利润将达到11亿元至16亿元，同比大幅增长。
- 成本韧性： 核心原材料六氟磷酸锂自供比例已达99%，有助于平抑原材料波动影响。
- 战略聚焦： 公司优化资本开支，终止部分回收项目，集中资源保障核心材料产能建设。

天赐材料坚持长期稳定的现金分红政策，致力于回馈投资者。

- 分红比例： 根据《未来三年股东回报规划》，每年现金分红比例不低于30%。
- 执行记录： 2024年度向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发约1.9亿元，占当年归母净利润的39.38%。
- 连续性：：最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

天赐材料目前资产结构稳健，财务状况健康。

1. 债务结构： 截至2024年末，资产负债率为44.37%，财务杠杆安全。
2. 造血能力： 2024年经营性现金流量净额为8.82亿元。随着2025年销量回升，经营性现金流入将进一步改善。
3. 资金储备： 目前货币资金及流动资产储备充足，可支持核心研发及海外基地的扩张需求。

天赐材料的客户群覆盖了全球主流的动力与储能电池生产商，与行业头部企业建立稳定合作关系。

1. 国内巨头： 宁德时代（CATL）的核心供应商之一，同时服务于国轩高科、亿纬锂能、中创新航、欣旺达等。2025年以来，公司陆续与楚能新能源签订不少于55万吨、与瑞浦兰钧签订不少于80万吨、与中航新能签订72.5万吨、与国轩高科签订87万吨的电解液长期供货协议。
2. 国际市场： 公司正在积极推进国际化布局。总投资约2.8亿美元的摩洛哥电解液项目已正式动工，建成后预计形成年产15万吨电解液及核心原材料的综合生产能力，旨在贴近海外客户、提升全球交付能力。
3. 订单保障： 截至2025年11月，公司三轮签约涉及的未来三至五年电解液长单总供货量近300万吨，进一步巩固了公司全球市场占有率的领先地位。

天赐材料认为储能市场将成为电解液需求的重要增长点，受益于全球储能装机量的快速提升。

- 高增长： 2024年全球储能电池出货量为369.8GWh，同比增长64.9%，预计2030年全球储能电池出货量为1,550.0GWh。公司2024年电解液总销量超50万吨，同比增长约26%，其中储能领域需求持续增长。
- 国际化布局： 由于国内锂电产能供给较大，海外锂电产业发展空间较大且盈利性高，以及海外对于锂电产业链本土化的要求较高，推动国内锂电产业链企业国际化布局，但需关注逆全球化对全球供应链稳定造成的影响以及美国加征对等关税等所产生的影响。
- 核心优势： 公司凭借对关键原材料的高度自供，构筑了显著的成本优势，这种成本优势是公司在储能电池市场拓展中的核心竞争力。

公司通过纵向一体化布局、规模效应及积极的国际化战略，构筑了显著的行业竞争壁垒。

- 成本优势： 凭借对核心原材料（如六氟磷酸锂、LiFSI）的高自供率及“一体化+物料循环”的生产模式，公司电解液产品成本显著低于行业平均水平，这为公司在产品定价和应对行业价格波动时提供了极大的灵活性。
- 客户黏性： 2024年，公司电解液销量首次突破50万吨，同比增长约26%，连续九年保持全球销量领先。2025年公司陆续与多家国内主流电池企业签订长期供应协议，锁定核心基本盘。
- 技术储备： 公司持续加大研发投入，2024年研发投入达6.68亿元，占营收5.34%。在前沿技术布局上，公司已有生产适配4680大圆柱电池的电解液，并在固态/半固态电解质领域进行了专利布局，相关产品处于中试阶段。公司致力于通过技术迭代和产品创新来维持市场竞争力，而非单纯参与价格竞争。

出口及海外本土化销售是公司重要的战略发展方向，目前正处于加速布局阶段。

1. 出货增长： 2024年公司境外业务营收占比约5%，同比增长约19%。
2. 战略转向： 公司正在积极推进由“中国制造出口”向“全球本土化供应”的战略转向，通过在摩洛哥和美国建设生产基地，更贴近国际客户，锁定高毛利订单，并提升未来海外业务占比。

公司开发了适配4680大圆柱电池的电解液产品，针对4680大圆柱电池的结构特点，公司电解液方案可改善浸润性、降低内阻，提升快充性能和高温循环寿命。

天赐材料高度重视可持续发展，ESG表现持续提升。华证指数评级达到AAA级，位列化学制品行业前5。

- 减碳目标： 设定“2029年实现碳达峰、2050年实现碳中和”的战略目标，2024年集团碳排放总量较2023年减少12.76%。
- 循环经济： 公司积极布局电池回收，2024年回收废旧锂电池及极片黑粉1.26万吨，再生碳酸锂约2000吨，回收利用的碳酸锂占公司全年使用量的10.29%，形成了资源循环利用的优势。
- 环保投入： 天赐材料持续推进环境体系建设工作，已有11个稳定运行的生产基地通过ISO14001环境管理体系认证，同时积极推行生产制造环节的节能增效举措，全力推动资源与能源利用效率的提升，减碳节水效果显著。

公司正积极推进数字化转型，构建以SAP S/4HANA为核心的全价值链集成平台，逐步实现核心业务流程的数字化管理。

1. 运营提效： 通过系统集成与流程优化，供应链协同效率有所提升。
2. 排程优化： 依托MES与APS系统，关键产线的生产计划执行效率得到改善。
3. 管理降本： 管理费用率近年来呈下降趋势，部分受益于数字化带来的流程精简。

公司认为，新能源行业具备长期增长潜力，全球锂电池及电解液需求有望持续扩大。

- 总量预测： 行业研报预测2030年全球锂电池需求5-11TWh、电解液需求450-560万吨。
- 新增长点： 储能电池市场预计将保持高速增长，半固态电池用新型电解质等技术路径亦在积极布局中。
- 目标地位： 公司将依托一体化优势，努力巩固在全球电解液市场的领先地位（2024年全球市占率约35.7%）。

增长核心在于依托“绿色化与高端化”转型，实现规模效应与高利润率的双重驱动。

- 高毛利贡献： 日化材料业务毛利率近年维持在30%左右，部分产品已进入多家国内外知名日化企业供应链。
- 产能释放： 公司持续优化日化材料产能布局，以响应市场需求，旨在捕捉全球绿色日化原料市场的增长机遇。

公司通过多层次渠道确保沟通的透明度与及时性。

- 投资者热线： 020-66608666。
- 机构调研： 机构调研及路演。
- 其他渠道： 深交所互动易平台、投资者咨询邮箱（ir@tinci.com）以及网络业绩说明会。