随着基金四季报披露完毕，备受关注的FOF配置思路也浮出水面。

据wind统计，截至2021年末，FOF产品数量较上一年增加94只，达到239只，资产净值规模为2195.41亿元，同比增长141%。配置方向上，FOF在2021年四季度增持债券类基金，减持权益类基金，整体表现为加大低风险基金的配置比例。

FOF持有的债券型基金中，以主动型债券基金为主。数据显示，FOF重仓持有的前十大主动型债券基金的平均规模为21.76亿元，而重仓持有的前十大债券指数基金平均规模仅为3.01亿元。但相较上季度，债券指数基金持仓份额增长近2.39亿份，表明FOF基金经理对工具型产品的认可度有所提升。

有机构人士分析认为，养老、FOF等长线资金已逐渐认识到债券指数基金优势。其主要具有三大特点：一是长期收益不逊于主动型产品。特别是在当前低利率环境下，获取α的机会相对有限，被动型产品的优势相对凸显；二是运作清晰透明，能够很好地实现底层资产穿透管理，符合资管新规时代监管政策的方向；三是管理费率普遍低于传统货币基金和主动型债券基金，成本优势突出。

作为一家综合性资产管理公司，广发基金是业内较早涉足债券指数基金领域的公司，并陆续布局了一系列具有市场创新性的产品，包括首只长久期国开债指数基金、首只农发债总指数基金及首只高等级头部央企信用债指数产品。

从产品线的布局来看，广发基金拥有不同久期长度、应用于多种资配场景的债券指数产品，为机构及个人投资者进行资产配置提供了多元化的金融工具。而且，这些指数产品的规模大多在50亿-100亿元之间，具有灵活配置、调仓便利等特点，更有利于指数的跟踪及策略的实施。例如，广发中债1-3年农发债券基金主投中短期政金债，适用于货币替代。数据显示，这也是FOF持仓市值最大的十只债券指数基金之一。而在长期配置工具中，广发央企80债券指数基金主投高等级短期信用债，为投资者提供高效透明的配置工具。

数据来源：基金四季报

2021年四季度以来，股票市场震荡加剧，作为防御型产品的债券基金获得市场的关注。展望新的一年，广发基金现金指数部基金经理李伟认为，2022年，国内经济基本面的下行压力依然存在，货币政策宽松呵护基本面的修复。此前的中央经济工作会议释放了稳增长信号，基本面有望在政策的协同发力下逐步企稳。在货币政策相对宽松背景下，债券市场仍有投资机遇。

对比海外，国内债券指数基金市场拥有广阔的发展空间。据华泰证券固收研究团队统计，2020年底，美国的债券指数基金中，仅债券ETF资产存量就达1.05万亿美元，占美国ETF全市场规模的19%。有机构人士表示，债券指数基金产品的特点是为机构投资者提供底层配置工具，未来随着外资、养老金、投顾等中长期资金的占比提升，有望对国内债券指数基金市场的发展形成正向推动作用。（CIS）