中国基金报记者 曹雯璟

近日，国资委办公厅发布《关于转发〈央企控股上市公司ESG专项报告编制研究〉的通知》，已下发至各中央企业和地方国资国企，以落实《提高中央企业控股上市公司质量工作方案》中提出的央企控股上市公司ESG专项报告披露“全覆盖”要求。该通知中包含的“央企控股上市公司ESG专项报告参考指标体系”构建了中国特色的ESG指标体系。目前，把ESG纳入估值考量已经成为中国特色估值体系的一个重要方面，那么，公募在投资中如何将ESG因素纳入投研流程、在投资实践中如何体现ESG因素对上市公司估值的贡献？多家公募在接受中国基金报记者采访时表示，已在投前、投中、投后环节开展ESG投资管理，并将ESG因素纳入了估值考量。

多家头部公募

将ESG因素纳入投研流程

嘉实基金告诉记者，已将ESG因素全面系统性纳入到投资流程的各个环节中，包括基本面研究、风险管理、策略和产品构建、公司参与投票等各项流程。ESG研究团队与投研、风控和科技各部门密切联动与合作，构建了嘉实特色的ESG研究框架、智能数据系统和ESG投研整合决策流程。在日常投资研究环节中，也深入应用ESG投研成果和数据系统工具筛选、优先配置ESG表现更优秀且注重可持续发展的企业，结合自上而下的宏观行业分析以及自下而上的个股深度调研、量化和定性评估，达成综合ESG评估。汇添富基金表示，公司早在2008年便加入亚洲公司治理协会（ACGA），此后又加入联合国“负责任投资原则（UNPRI）”和“气候行动100+”组织，积极通过“用手投票”的方式，以股东身份主动参与被投企业公司治理，更加充分地发挥机构股东作用，帮助被投企业推动ESG改进。同时，公司还将ESG股东参与融入到研究员日常的上市公司接触中，并积极引入外部上市公司投资决策服务机构，不断完善上市公司投票管理，推动提升上市公司治理水平。博时基金境外投资部投资经理助理董玥莹表示，博时已建立了贯穿投前、投中、投后的全流程ESG投资制度。在投前阶段，构建ESG基础数据和舆情信息库，结合自研的可持续评价体系与行业研究员主动研究结论，对投资标的进行综合的可持续投资评价；在投中阶段，投资决策人员将参考被投企业ESG评级得分，进一步识别出被投公司在特定可持续议题下存在的风险或发展机遇；在投后阶段，进行详尽的回测讨论，不断优化可持续投资模型，积极与被投公司进行互动，履行尽责投票。据兴全基金介绍，公司建立了ESG评价体系，实现基于二级行业的评价体系，覆盖全部权益资产和92%的固收信用债资产。兴全基金将ESG整合和积极所有权作为主要ESG投资策略，并根据不同产品的可持续目标，进一步使用正面筛选和负面剔除策略。除了在投资流程中纳入ESG因素，还在产品要素上具备了多项基础，包括对ESG明确的关注、ESG数据的支撑、量化的ESG指标、ESG的策略等。前海开源基金告诉记者，公司计划在今年成立ESG业务委员会，将高级管理人员设置为委员会成员，各业务部门共同参与整个ESG工作，并做出了具体分工安排，包括投资研究、产品研究、市场营销、合规风控、企业文化、公益慈善等。今年5月，公司还设立了公募行业第一个首席ESG官职位。创金合信基金成立了ESG业务委员会，负责制定和引导公司ESG相关政策的实施，并推动跨部门的ESG信息交流；同时在投资部门层面发布了责任投资政策，构建以ESG绩效为导向的价值投资体系，建立了全流程ESG投资体系，实施全流程ESG因素管控；将ESG风险管理纳入投资全流程，建立了股票投资（覆盖A股和港股）的ESG评级数据库。

公募呼吁重视非财务绩效

多家头部基金公司认为，央企作为国家重要的经济支柱，其高质量发展对于国家经济稳定增长具有重要意义，通过加强ESG信息披露和改善治理结构，有助于提升央企的经营管理水平，增强企业的创新能力和核心竞争力，从而实现更加持续和稳健的发展。同时，央企承担了更多的社会责任，在服务国家经济发展大局、支持国家乡村振兴、共同富裕等战略方面均扮演了重要角色，将ESG纳入估值考量，有助于真实、全面体现央企控股公司的企业价值，有助于其估值进一步修复。兴全基金认为，有必要在《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》的基础上，结合创新发展、产业转型、乡村振兴与区域协同发展等本土化指标，构建更具中国特色的上市公司价值评价体系。兴全基金倡导全市场逐渐引入对企业非财务绩效的考量，对具有更多正外部性影响的企业以更高的估值，尤其是对央国企在绿色环保、国计民生等方面产生的显著正向社会价值，市场应在估值中给予相应的溢价，从而更好发挥市场资源配置功能，最终推动优质上市公司高质量发展，实现资本市场服务实体经济的战略定位，为投资者创造长期价值。汇添富基金表示，上市公司ESG信息披露的发展对于公募基金来说非常重要，因为标准化的ESG数据和指标有助于评估和比较不同企业的ESG绩效。规范的数据标准有助于公募基金更准确地评估投资组合风险和机会，从而更好地执行ESG责任投资策略，这有助于提高投资决策的准确性和透明度，也进一步推动可持续发展的实现。