2月21日，中航电子披露了关于公司换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司收购请求权股份清算与交割的实施结果公告，标志着中航电子吸收合并中航机电的实施工作完成了重要一步。本次交易后，中航电子将成为中航工业集团旗下机载业务的整体上市平台，市值有望从此前的500亿元体量升至千亿规模。本次跨市场吸收合并也成为央企资产整合的又一经典示范，标志着央企改革的“工具箱”日益丰富。

中航电子此次重组是近年来沪市央企积极开拓、加快整合的一个缩影。近年来，上交所一直把支持央企改革创新放在突出位置，沪市央企改革持续推进，改革成效不断显现，超七成沪市央企近五年连续盈利，整合节奏和力度不断加大，体制机制进一步激活，沪市已成为央企高质量发展的聚集地。

超七成央企近五年连续盈利

“压舱石”和“稳定器”作用持续凸显

近年来，沪市央企“压舱石”和“稳定器”作用持续凸显。当前，沪市央企共265家，市值合计超22万亿元，在沪市中占比超过四成。以2021年年报数据统计，沪市央企合计实现营业收入26万亿元，归属于母公司净利润2.5万亿元，沪市央企的营收和利润占比达沪市上市公司营收和利润总额约54%和61%。从平均数看，沪市央企的平均营收规模达965亿元，体量和盈利规模明显占优。

在盈利持续性方面，沪市央企也显著领先。约75%的央企近五年连续盈利，超三成央企近三年净利润连续增长。分行业看，近三年，央企在通信、交通运输、商贸零售等十余个行业的净利润复合增速均高于同行业均值，尤其在疫情后表现出更强劲的修复能力。除突出的业绩贡献和稳定的经营韧性外，央企还是现金分红的主力军。近十年，沪市央企累计现金分红总额达5.8万亿元，占全市场分红总额超六成。其中，“四大行”近十年累计分红总额均超过5000亿元，工商银行累计分红超9000亿元，系全市场分红金额最高的企业。股息率方面，近十年央企的平均整体股息率达到3.5%。稳定性方面，四成央企连续三年现金分红比例超过30%。中国石油、大秦铁路等央企近十年年均分红比例达到50%以上，长江电力、中国神华、中国石化上市以来累计分红率分别达59%、53%、49%，持续以真金白银回报投资者。

沪市央企整合节奏不断加快

体制机制进一步激活

中航电子本次重组交易是央企改革纵深推进的侧面写照。

近年来，沪市央企改革持续推进。在加快资源整合方面，央企战略性重组进入新的加速赛道。据统计，三年来沪市央企披露重组方案32家次，涉及交易金额超过2700亿元，八家央企推出分拆方案。其中，2022年有12家沪市央企推出并购重组或分拆上市计划，交易对价累计超千亿元。包括中船科技、华电能源、中直股份等沪市央企均披露了重组计划，其中祁连山2022年4月披露重组计划拟以资产置换和发行股份方式，将其持有的祁连山有限100%股权置出，同时置入中国交建持有的公规院资产，拟置入资产评估值约235亿元，并募集配套资金约34亿元。通过本次分拆重组上市，中国交建将公规院、一公院、二公院重组上市后的新主体打造成为下属工程设计咨询领域的独立上市平台，通过上市融资和资本运作，增强资金实力，进一步强化顶层设计、深化结构改革、整合内外资源、提升品牌价值，实现高质量发展。

三年来，央企加大体制机制改革力度，进一步健全市场化经营机制，不断完善现代企业制度，为企业发展注入了内生动力。例如，中国建材集团前期出台了国有相对控股混合所有制企业管理的相关指导意见及配套细则，并在中国巨石率先实施。具体来看，中国巨石在经理层成员管理、投资等方面实施差异化授权，将企业经营中最关键的选聘用人权、投资决策权回归企业董事会，提高了决策效率，统一了“放活”与“管好”。还有中国中铁、中国石化等一批优质沪市央企的体制机制改革也卓有成效。

此外，众多央企将股权激励作为锚定业绩、提升积极性的重要手段，提升了央企内部活力和市场影响力。2022年，13家沪市央企披露股权激励草案，涉及激励股份16.34亿股。激励方式均为限制性股票，对象主要涉及董监高和核心技术骨干人员等。其中宝钢股份作为六大上市钢铁央企中市值唯一超过千亿元的企业，先后于2014年、2017年、2022年三次发布股权激励计划，累计授予限制性股票约7.17亿股，涉及激励人数超3200人，不仅保证了符合条件员工的有效参与，也保障了企业长期激励制度的健全和完善。

立足资本市场枢纽定位

上交所多措并举推动央企高质量发展

在央企推进改革的过程中，上交所作为服务国民经济高质量发展的重要阵地，一直把支持央企改革创新放在突出位置，多措并举支持央企稳步发展。2022年12月，在制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》的同时，为配合落实国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》，上交所同步制定了新一轮央企综合服务相关安排，具体举措包括服务推动央企估值回归合理水平，服务助推央企进行专业化整合，服务完善中国特色现代企业制度等，进一步提升对央企的服务质效。

2020年以来，34家央企在沪市首发上市，融资额为2528亿元。其中，科创板24家，融资额为524亿元。2022年以来，中国移动、中国海油等九家央企在沪市首发上市，融资额超800亿元。从再融资看，三年来，28家次央企完成非公开发行，融资额为2635亿元。2022年以来，邮储银行、中国国航等14家央企推出再融资方案，融资额超2200亿元。上交所还积极支持央企债券融资和REITs试点。债券融资方面，央企在沪市合计发行公司债券融资2.86万亿元，资产支持证券融资1.35万亿元。从REITs看，2022年以来，三单央企背景的公募REITs均在上交所上市，得到市场认可。同时，上交所积极支持央企参与基金市场指数，推出各类央企主题ETF，编制发布相关指数，引导更多中长期资金配置优质央企上市公司。

此外，上交所不断针对央企诉求优化专项培训，推动实现了央企业绩说明会全覆盖，组织开展“机构投资者走央企”等专项活动，优化市场生态，推动提升估值。