2月21日晚，中航科工旗下中航电子发布《关于公司换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司收购请求权股份清算与交割的实施结果公告》，标志着公司已经在中国结算办理完成了异议股份的过户手续，相关股份已过户至公司控股股东中航科工账户中。交易完成后，中航电子将成为中航科工旗下又一只千亿市值A股上市公司。

本次交易不仅是近年来首单沪市A股公司吸收合并深市A股公司案例，也是中航工业集团旗下资产整合的又一经典示范。证券时报记者获悉，近年来，上交所一直把支持央企改革创新放在突出位置，推动打造一批旗舰型央企上市公司，已成为资本市场支持央企改革发展主战场和主阵地。

沪市央企资产整合力度和节奏不断加快

2022年12月，中航电子公告称，拟通过向中航机电换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中航机电并发行A股股票募集配套资金进行换股。根据中航机电停牌前的市值测算，本次吸并交易规模近500亿元，是军工领域历史上最大的重组项目。

中航电子去年11月在参加上交所举办的上市公司集体说明会时表示，通过中航电子、中航机电的专业化整合，公司将增加航空机电相关业务，推动更多优质机载业务科研、生产等各方面资源向上市公司平台汇聚，同时通过内部运营体系的完善，确保公司健康发展与持续增长，打造核心竞争力强、市场影响力大的上市公司。

中航电子此次重组交易是央企改革纵深推进的侧面写照。目前，在加快资源整合方面，央企战略性重组进入新的加速赛道。据统计，三年来沪市央企披露重组方案32家次，涉及交易金额超过2700亿元，8家央企推出分拆方案。其中，2022年有12家沪市央企推出并购重组或分拆上市计划，交易对价累计超千亿元。

对已上市央企来说，专业化整合是上市公司实现布局优化，功能优化的重要方式，通过资产重组、股权置换、分拆上市等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚。

近年来，央企资产整合的示范案例层出不穷，除沪市A股公司吸收合并深市A股公司外，还有跨央企集团的资产整合。上市公司祁连山将其持有的祁连山有限100%股权置出，同时置入中国交建持有的公规院资产，拟置入资产评估值约235亿元，并募集配套资金约34亿元。通过本次分拆重组上市，中国交建将公规院、一公院、二公院重组上市后的新主体打造成为下属工程设计咨询领域的独立上市平台。

沪市成为资本市场支持央企改革的主战场

近年来，上交所一直把支持央企改革创新放在突出位置，多措并举支持央企稳步发展，已成为资本市场支持央企改革发展的主战场。

其中，在支持央企股权融资方面，三年以来，34家央企在沪市首发上市，融资额2528亿元，其中科创板24家，融资额524亿元。2022年以来，中国移动、中国海油等9家央企在沪市首发上市，融资额超800亿元。从再融资看，3年以来，28家次央企完成非公开发行，融资额2635亿元。2022年以来，邮储银行、中国国航等14家央企推出再融资方案，融资额超2200亿元。

在支持央企债券融资和REITs试点方面，央企在沪市合计发行公司债券融资2.86万亿元，资产支持证券融资1.35万亿元。从REITs看，2022年以来，3单央企背景的公募REITs均在上交所上市，获得市场高度认可。同时，上交所积极支持央企参与基金市场指数，通过推出各类央企主题ETF、编制发布相关指数，引导更多中长期资金入市，积极配置优质央企上市公司。

上交所还推动实现了央企业绩说明会全覆盖，优化市场生态，推动提升估值。开展“机构投资者走央企”等专项活动，搭建机构投资者与央企的沟通平台，助力央企进一步增加市场认同、合理提高估值。服务支持三峡能源、中国船舶等49家央企成功举办机构投资者走央企活动，推动航空工业集团、兵器工业集团分别举办集体线上路演暨机构调研。活动累计覆盖专业机构投资者500余家次，券商研究所200余家次。活动期间，市场对央企的关注度明显提高，各类机构发布央企个股研报200余份，央企投资价值的宏观研报190余份。

业内人士表示，随着市场对于央企估值体系的重构，央企上市公司估值中枢有望抬升，而积极参与改革的央企估值有望得到修复。

央企改革是经济体制改革的中心环节，当前正处于爬坡过坎的重要关口。为此，上交所立足资本市场枢纽定位，充分发挥直接融资主渠道作用，精准服务央企融资需求，推动央企改革和创新发展战略实施。

去年12月，上交所发布《中央企业综合服务三年行动计划》，从服务推动央企估值回归合理水平，服务助推央企进行专业化整合、服务构建完善中国特色现代企业制度等三方面，为央企整合提供更多工具和通道，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，推动打造一批旗舰型央企上市公司。

沪市央企共265家 总市值约22万亿元

经过30余年的发展，上交所已成为高质量央企集聚地。

目前，沪市央企共265家，市值合计约22万亿元，在沪市中占比近4成。以2021年年报数据计，沪市央企合计实现营业收入26万亿元，归属于母公司净利润2.5万亿元，沪市央企的营收和利润占沪市上市公司营收和利润总额的比重约为54%和61%。央企上市公司，以家数占比仅一成左右，贡献了全市场超五成营收和超六成的净利润。

沪市央企在盈利持续性方面也遥遥领先。统计显示，约75%的央企近五年连续盈利，超三成央企近三年净利润连续增长。分行业看，近3年来，央企在有色金属、基础化工、商贸零售等10余个行业的净利润复合增速均高于同行业平均，且在疫情后表现出更强劲的修复能力。

除业绩贡献和经营韧性外，央企还是现金分红的主力军。近十年，沪市央企累计现金分红总额5.5万亿元，占全市场分红总额的61%。其中，“四大行”近10年累计分红总额超5000亿元，工商银行累计分红9013亿元，系全市场分红金额最高的企业。股息率方面，近10年央企的平均整体股息率达到3.5%，投资价值突出。稳定性方面，四成央企连续三年现金分红比例超过30%，中国石油、宝钢股份等家央企近十年来年均分红比例均达到50%以上，长江电力、中国神华、中国石化上市以来累计分红率分别达59%、53%、49%。