中国海油（600938）29日盘中强势拉升，午后封涨停，再创上市以来新高。截至收盘，该股报17.01元，涨停板上封单超17万手，全日成交68.5亿元，最新市值8037亿元。

一季度净利大增超130% 业绩超预期

公司昨日晚间披露的2022年第一季度报告，公司一季度实现营业收入908.98亿元，同比增长73.52%；归属于上市公司股东的净利润343.01亿元，同比增长131.67%；超过此前预期。

此前，公司预计一季度实现营业收入约为690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约为240亿元至280亿元，同比增长62%至89%。

中国海油指出，2022年第一季度，中国经济开局总体平稳，国内生产总值（GDP）同比增长4.8%。一季度国际油价大幅攀升后高位震荡，布伦特均价为97.90美元/桶。公司把握住油价回升机遇，继续坚持油气增储上产，积极推进能源绿色转型，深入推进提质降本增效，取得令人满意的经营业绩。

第一季度，公司实现总净产量151.0百万桶油当量，同比上升9.64%。其中，中国净产量109.3百万桶油当量，同比上升15.4%，主要由于曹妃甸6-4、流花21-2和深海一号气田等新项目投产带来的产量贡献；海外净产量41.7百万桶油当量，同比下降3.0%，主要是伊拉克米桑项目由于合同模式导致净产量同比下降。

第一季度，公司共获得4个新发现，并有13口评价井获得成功。其中，中国海域渤中26-6和渤中19-2获重大突破，均有望成为大中型规模油田。海外，圭亚那Stabroek区块获得新发现Fangtooth和LauLau。计划于本年内投产的新项目中，涠洲12-8油田东区开发项目和圭亚那Liza二期项目已成功投产，其他项目按计划推进。

第一季度，公司未经审计的油气销售收入达约人民币823.8亿元，同比上升70.44%，主要由于国际油价上升和销量增加。实现归属于母公司股东的净利润达人民币343.0亿元，同比上升131.67%。公司桶油主要成本为30.59美元。本季度内，公司的平均实现油价为97.47美元／桶，同比上升65.01%，与国际油价走势基本一致；平均实现气价为8.35美元／千立方英尺，同比上升24.44%，主要由于市场供求影响带来的价格上涨。

第一季度，公司资本开支约人民币169.3亿元，同比上升5.58%，主要由于工作量同比有所增加。期内，本公司健康安全环保表现良好。

机构坚定看好

中国海油自4月21日登陆A股市场，首日高开20%，盘中一度达到44%的涨停上限。截至当日收盘，该股报13.79元上涨27.69%，全日成交121.2亿元。此次该股涨停，但随后两个交易日连续回调，最近三个交易日连续上涨。

资料显示，中国海油是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。截至2020年末，公司拥有净证实储量约53.7亿桶油当量，创历史新高；近三年储量寿命持续维持在10年以上。2018-2020年公司储量替代率分别为126%、144%、136%，储量替代率持续保持高位。

财报显示，2021年度，公司实现营业收入2461.12 亿元，较去年同比增长58.4%；归属于母公司股东的净利润703.2亿元，较去年同比增长181.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润681.71亿元，较去年同比增长219%。公司指出，2021年度，公司盈利能力有所提升，主要是由于国际油价上升、公司产量增加所致。

天风证券指出，公司响应国内能源安全战略，坚持油气增储上产。2021年油气产储量再创历史新高，储量位居全国第二，储量替代率连续三年保持130%以上。2021年原油产量为452.4百万桶，同比增加7.9%，约占全国28%；天然气产量达7,006亿立方英尺，同比增加10.8%，约占全国11%。未来产量增长主要来源于中国渤海、南海及圭亚那Stabroek地区，规划产量3年年均复合增速达6%，领先国际同行。

公司已实现连续7年降本，2020年降至最低26美金/桶油当量，2021年成本随油价上涨略微上扬为29.5 美金/桶油当量，桶油成本均领先行业，具有显著的成本竞争优势。

信达证券表示，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

在国内增储上产政策和在中国海洋石油集团有限公司“七年行动计划”的推动下，中海油将保持原油产量稳步增长。2021年，公司的油气产量为573百万桶油当量。到2022年，公司的油气净产量目标将为600-610百万桶油当量，其中中国约占69%、海外约占31%。2023-2024年，公司油气净产量将分别达640-650百万桶油当量和680-690百万桶油当量，其中中国约占65%、海外约占35%，海外产量占比提升。未来三年，根据以上数据，预计公司的净产量增速在6-7%左右。到2025年，公司计划日产量目标达到200万桶油当量，年度净产量目标达730百万桶油当量，油气产量增长将带动公司业绩规模进一步扩大。2022年资本开支计划为900-1000亿元，按照公司2022年战略展望公布的未来3年产量目标，预计2022-2024年原油产量增速分别为4.3%、6.6%和6.2%。

该机构表示，考虑到公司受益于原油价格攀升和产量增长，2022-2024年公司业绩增长提速，估值处于历史绝对底部，并明显低于行业水平，且享受高股息，维持对公司A股和H股的“买入”评级。