4月28日晚间，上海莱士(002252)发布2026年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入15.09亿元，环比增长20.07%；归母净利润3.16亿元，环比增长197.19%；归母扣非净利润3.20亿元，环比增长324.92%；经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，环比由负转正。核心经营指标环比显著回升，公司在行业调整期内主动变革的成效已进入实质性兑现期。

面对血液制品行业在增值税政策、集采、渠道库存波动等多重因素叠加下的阶段性调整，上海莱士在行业内率先启动以“动销”为核心的营销体系变革，主动放弃以价换量的传统模式，依据终端实际需求安排发货，打破行业长期存在的供需错配惯性。

研发双引擎提速：SR604创新药数据亮眼，拓展血液制品适应症

上海莱士的长期增长动力源于“血液制品+创新生物药”双擎驱动的研发体系。在创新药领域，全球首创靶向APC的血友病单抗药物SR604 I/Ⅱ期关键数据远超预期，其“零血栓、长间隔、广谱覆盖”的差异化优势显著。目前，针对血友病A/B等的IIb期临床试验已完成全部患者入组，并同步启动III期临床准备工作，未来有望成为中国原研血友病领域的首创新药。

在血液制品领域，公司正通过循证医学拓展核心产品适应症。其参与发起的ARISE研究在国际上首次证实，其人血白蛋白用于急性缺血性脑卒中取栓术后可显著改善患者预后。基于该积极成果，更大规模的ARISE-2研究已正式启动，有望为传统血制品打开全新的临床应用空间。

战略定力锚定长期价值：持续加码股东回报与创新投入

在推进业务转型的同时，上海莱士持续强化股东回报，通过“回购+分红”组合传递长期信心。公司拟将2025年回购方案中剩余约4531万股股份用途变更为注销并减少注册资本，以提升每股收益。结合2025年度拟实施的现金分红，公司2025年通过回购与分红回馈股东的总额预计约7.92亿元，占当年归母净利润比例超过50%。若加上控股股东及高管增持，年内用于维护投资者权益的资金规模超过20亿元。

公司战略定力还体现在逆势加码研发与数智化投入上。其围绕“拓浆”与“脱浆”战略，构建“自主创新+合作引进”的多维研发体系，并全面推进AI赋能研发与生产。同时，依托海尔大健康生态的资源协同，公司持续优化治理，完成对南岳生物的整合，稳步构建“国内领先、全球协同”的业务新格局。

从营销改革稳住当下基本盘，到创新研发定义未来增长极，上海莱士正从传统的血液制品龙头，向创新驱动的生物制药平台型企业坚定进化。随着转型进入深水区，其长期价值与成长空间正被重新定义。（CIS）