4月27日晚间，黑芝麻(000716)发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收22.6亿元，同比下降8.45%，亏损4782万元，与1月份发布的业绩预告基本一致。2026年一季度，实现营收6.46亿元，同比增46%，净利润达到3290万元，实现营收和利润双增长。

此前黑芝麻发布业绩预告后有业内人士分析，公司亏损的原因主要在于原材料价格上涨压缩了毛利率，新品推广阶段投入较高导致费用率偏高，以及计提减值增加近2000万元。这些压力在2025年底已基本释放，意味着公司进入2026年后经营压力将明显下降。

据了解，2025年的财报数据虽然承压，原材料价格波动是周期性因素；处于市场培育期的新品推广费用较大；减值计提则集中释放了历史风险。这些因素叠加，导致全年出现亏损。进入2026年，随着原材料价格趋稳、费用率下降、减值风险消化，公司经营环境明显改善。今年一季度，黑芝麻营收同比增长46%达到6.46亿元，净利润3290万元，不仅是历年最高，更超过2023年全年的75%以及2024年全年的40%。

上月举行的成都糖酒会上，黑芝麻展出的多个新品。这些产品不仅获得经销商的积极反馈，也契合了国货消费崛起和东方养生智慧回归的大趋势。治理层面的提升同样值得关注。随着广西康养集团入主，南方黑芝麻在公司治理和内控建设上进行了系统优化，撤销监事会、强化董事会审计委员会职能，制定、修订了二十余项内部控制制度，确保重大事项的科学决策、合规决策。国资的介入意味着企业在战略投资、风险管控、财务预算等方面将有更高的透明度和执行力。

与此同时，黑芝麻正在开展管理诊断与优化提升专项行动，系统识别并解决管理痛点，明确战略投资、运营绩效、法务合规、风控内控等领域的管控权责边界，建立年度治理能力评估机制。