近日，雅化集团(002497)披露公司2025年年报及2026年一季报。报告期内，公司上下团结一心，积极应对各种困难和挑战，实现了业务的持续发展和新的成就，主要经济指标和经营业绩稳健增长。

具体来看，公司2025年实现营业收入85.43亿元，同比增长10.72%；净利润为6.32亿元，同比增长145.95%；期末总资产149.03亿元，同比增长6.01%；归属于上市公司股东的净资产107.28亿元，同比增长2.91%。今年一季度，公司实现营业收入28.3亿元，同比增长84.16%；净利润为3.39亿元，同比上涨310.87%。

雅化集团的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块，锂业务包括锂矿采选和锂盐产品生产，民爆业务又分为民爆生产、爆破及矿服业务，同时还涉足危化运输业务。

对于业绩增长，雅化集团表示，2025年下半年锂盐市场价格回升，部分客户终端产品市场反馈良好带动公司第三、四季度产品销量大幅增长。数据显示，2025年公司锂盐产品销量同比增长44.67%。同时，公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，提高效率，降低成本，使公司锂业务经营业绩持续回升，较上年同期有所增长。

因市场竞争加剧，民爆行业2025年产品销售量同比呈下降趋势。不过，公司民爆板块直面竞争，积极拓展销售渠道，特别是民爆产品出口成功拓展非洲及东亚市场取得较大增长。同时，公司积极跟进爆破及矿山服务拓展，爆破业务项目取得了成效，奠定了民爆业务整体盈利稳定。

对于主业的未来趋势，雅化集团认为，全球新能源汽车动力电池与储能电池两大核心赛道的持续扩容，为锂盐中长期需求提供支撑，而具身智能、低空经济等新兴领域将带来新的锂需求。下游需求的结构升级会让具备高端锂盐合规产能、已进入全球头部电池厂与车企核心供应链的企业，获得更高的产品溢价以及更稳定的出货规模。因锂精矿在原材料成本占比较高，拥有自有锂资源布局的锂企有着更高的盈利安全边际，也带来更强的穿越周期实现可持续增长的能力。

资料显示，雅化集团现有锂盐综合设计产能近13万吨，且根据海外客户的保供需要，公司已启动海外产线的布局，通过多渠道储备锂资源，为锂盐产能释放提供资源保障。其中，公司正在进行津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目采选，该项目已达到年处理锂矿石230万吨采选规模。

公司判断，民爆行业具有较高的进入门槛，近年来国家持续通过安全生产监管、产能总量管控等政策持续推动民爆产能出清，并带来行业集中度的提升，因此头部合规企业有更高的市场份额与盈利空间。公司表示，民爆业务将顺应民爆行业产业政策发展要求，加快行业并购整合，进一步优化市场业务结构，不断拓展爆破一体化业务，积极开拓民爆产品、产能出海业务及海外矿服业务，实现公司民爆业务的长期可持续发展。

展望2026年，雅化集团表示将抢抓机遇发展锂产业；积极进取提升民爆产业；有所作为发展运输业务；加快推进技术研发和技术进步；卓有成效实施数智化转型；切实做好人才队伍建设；高质量打造集团管控体系。

东吴证券认为，锂价上涨为雅化集团贡献了业绩弹性。展望2026年，若按照碳酸锂价格15万元/吨，预计对应可贡献23亿元以上的利润。公司民爆业务稳健增长。公司布局海外大矿服务业务，目前在非洲、澳洲已获得项目，随着项目推进，将逐步贡献增量，预计（民爆业务）未来年复合增长25%以上。