正在光伏领域大举投资的双良节能(600481)收到了上交所的监管工作函。处理事由显示，上交所督促公司审慎稳妥进行对外投资并合规履行信息披露义务，涉及对象包括“上市公司，董事，监事，高级管理人员”，处理日期为5月24日。

证券时报e公司记者致电双良节能，公司人士回应称，这个时间点收到监管函觉得比较突然，并称监管函主要是针对包头硅片项目，“交易所可能觉得，对应我们公司的市值来看，此次投资规模比较大，所以让公司以后经营要慎重一点，要对投资者负责。”

今年3月，双良节能公告称，拟在包头市稀土高新区分两期建设共40GW单晶硅项目。其中，一期项目总投资70亿元，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目，投资运营主体为当地项目公司双良硅材料（包头）有限公司。5月24日收盘，双良节能总市值87.3亿元。

在此之前，双良节能的主要业务分为节能节水系统和新能源系统，前者包括溴化锂制冷机（热泵）、电制冷机组、换热器、空冷器系统等；后者包括多晶硅还原炉等。记者注意到，今年以来，双良节能多次中标通威股份旗下企业换热器、还原炉等设备订单。

简单来说，双良节能原有主业是面向光伏上游硅料环节，而硅片是硅料的下游，上述包头硅片项目虽然仍处在光伏产业链上，但对于双良节能而言，是一个全新的业务领域。公司也坦言，包头硅片项目在团队经营管理、技术研发和市场开拓方面存在不确定性。

双良节能涉足硅片环节也有先例可循，2018年以来，上机数控、京运通等上市公司先后布局硅片业务，其中，上机数控原有主业为硅片切割设备，而京运通原有主业为单晶炉和新能源电站运营，如今，硅片业务已成为这两家公司收入、利润增长的重要来源。

在2020年报中，双良节能也谈到了公司布局硅片的考虑，公司称，将积极在光伏产业链上延伸，进入大尺寸单晶炉设备，进而再进一步进入大尺寸单晶硅片领域。

双良节能表示，单晶炉和光伏单晶硅片均是光伏产业链中利润丰厚、市场竞争格局最好的环节之一，市场亟需更多独立的第三方供应平台。210、182等大尺寸组件带动了相应大尺寸硅片的需求，给公司带来新的利润增长点。

就包头硅片项目的进展而言，上周，双良节能公告称，全资子公司双良硅材料（包头）有限公司与晶盛机电、连城凯克斯科技有限公司分别签订单晶炉买卖合同，合同标的均为直拉单晶炉，将应用于公司的包头大尺寸单晶硅片项目，合同总金额22.51亿元。

然而，这笔合同总金额不仅超过了双良节能2020年度的营收规模，还超过了公司2020年度经审计净资产规模，合同总金额占后面两项指标的比例分别为108.67%和101.75%。双良节能也表示，这将会对公司现金流、偿债能力造成一定压力。

“包头项目的资金都是自筹的，公司在本地信誉比较好，有集团背书，借款利息都比较低。”针对项目资金来源的情况，公司人士向e公司记者表示，主要是贷款和融资租赁，“公司购买设备回来之后，就可以通过融资租赁的方式回款，其实资金压力不是很大的，只不过目前纸面上看起来有点紧张。”

双良节能人士透露，目前包头硅片项目还处在厂区建设阶段，上述单晶炉设备预计要到今年10-12月份进场。

事实上，2020年以来，光伏行业百亿元级别投资规模的项目频频上马，业内预测，到2021年底，仅硅片环节的产能就将超过300GW，而今年全球光伏新增需求预计只有150GW-180GW，产能过剩风险仍存。

由于硅片、电池、组件等环节大规模扩产，上游硅料供应不足，去年下半年以来，光伏产业链价格持续攀升，因此，有关部委及协会也释放信号，应警惕光伏行业的盲目扩产。