3月31日，泰金新能正式在上交所科创板挂牌上市。这家脱胎于西北有色金属研究院的企业，成为西北院旗下第五家A股上市公司，也是该院科研成果转化体系中的又一标杆案例。从2012年拿下亿元级产业化订单开启规模化之路，到2022年率先研制出全球最大直径3.6米阴极辊，泰金新能的发展轨迹，恰是中国高端装备制造向上突破的一个缩影。

在网上路演交流会上，泰金新能董事长冯庆表示，历经二十余年技术积淀，企业完成了从实验室到资本市场的跨越，也标志着其在特种电极材料与高端电解装备领域二十余年的深耕获得了资本市场的认可。

公司表示，未来将坚守初心、聚力创新，持续完善高端绿色电解成套装备产业化布局，致力于成为全球绿色智能电解成套整体解决和服务方案的领跑者、国际一流密封连接解决方案的服务商，为推动我国电化学新材料与高端智能装备产业高质量发展贡献核心力量。

从科研孵化到行业领军

“公司自成立以来，始终坚持以‘填补空白，解决急需’为宗旨。”在3月19日举行的网上投资者交流会上，冯庆这样回顾公司的创业初心。

泰金新能的前身可追溯至2000年成立的院属公司，2010年与华泰公司合并组建，2015年分立形成“主业+子业务”双轮驱动格局。真正让这家企业实现跨越式发展的，是2022年率先研制成功的全球最大直径3.6米阴极辊及生箔一体机——这一突破使中国成为全球第二个掌握该工艺的国家，超越了海外垄断的3米技术极限。

泰金新能始终坚持自主创新与技术攻关，突破了跨材料科学、机械制造、电化学工程的众多核心技术，掌握绿色电解技术、旋压成形技术、表面涂层技术、密封连接技术四大核心技术方向，形成了从关键材料研发到成套装备制造、从技术方案设计到全流程服务的完整技术体系。截至目前，公司累计拥有专利226项，其中发明专利91项、形成29项关键核心技术，先后获评国家制造业单项冠军企业、国家级绿色工厂、国家知识产权优势企业、陕西省钛及钛合金产业链“链主”企业等，2024年阴极辊及铜箔钛阳极产品市场占有率位居国内第一。

招股书显示，公司的实际控制人为陕西省财政厅，控股股东为西北有色金属研究院，持股比例22.83%；西部金属材料股份有限公司持股20%，位列第二大股东。这种股权结构决定了泰金新能独特的治理基因——既有科研院所的技术导向底色，又要面对资本市场的盈利考核。

构筑“设备+耗材”商业模式闭环

目前，泰金新能已形成三大主营业务板块：高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品。其中，电解成套装备是核心收入来源——2022年至2024年，该业务收入从4.63亿元增长至14.17亿元，占主营业务收入比重从50.45%提升至66.54%。

公司副总经理、董事会秘书贾波表示，公司目前能够提供铜箔生产所用阴极辊、生箔一体机、铜箔钛阳极、表面处理机、高效溶铜罐等核心设备及完整成套铜箔生产线解决方案。

值得关注的是，泰金新能的商业模式呈现出典型的“设备+耗材”特征。电解成套装备销售后，客户需持续采购钛阳极等易损部件（每4-6个月更换一次），形成稳定的后续收入来源。2024年，公司阴极辊及铜箔钛阳极产品的市场占有率均位居国内第一，其中阴极辊市场占有率超过45%。

子公司运营的玻璃封装技术虽然年营收规模不大，但技术壁垒极高。产品应用于航空航天等领域，利用玻璃材料替代传统高分子材料，解决电池在强腐蚀环境下的长期密封难题，寿命可长达20年，属于典型的“小而美”高毛利业务。

在产业链协同方面，本次发行的战略配售阵容颇为亮眼。除保荐人相关子公司跟投外，广东嘉元科技、胜宏科技、西安诺瓦星云等与公司经营业务具有战略合作关系的企业成为战略投资者。其中客户此番成为战投方，进一步凸显产业链协同价值。公司高管及核心员工通过专项资产管理计划参与认购，锁定期长达36个月，高于常规的一年锁定期，体现了长期发展决心。

打造新兴产业布局

泰金新能此次IPO备受关注的核心原因，在于其在高端电子电路铜箔装备领域的突破。当前，全球高端铜箔市场被海外企业垄断，占比超95%。为破解这一困局，泰金新能牵头承担了国家重点研发计划“高强极薄铜箔制造成套技术及关键装备”专项科研项目。

“公司掌握了高端铜箔生产用阴极辊的多项关键核心技术，可满足4—6μm高强极薄铜箔的生产需求。”贾波在路演中透露，该项目旨在打破芯片封装用极薄载体铜箔（厚度1.5—4.5μm）、高频高速电路用超低轮廓铜箔等高端铜箔长期依赖进口的局面。值得注意的是，目前相关产品已通过终端客户的应用验证，进入产业化推广阶段。

面向未来，泰金新能已勾勒出清晰的发展蓝图。董事长冯庆在路演中透露，公司将沿着“绿色化、智能化、高端化”创新发展方向，重点瞄准芯片封装用极薄载体铜箔关键成套装备、PET复合铜箔装备、光伏镀铜装备、碱性电解水制氢与PEM电解水制氢关键材料与装备等行业需求。

在氢能领域，公司聚焦降低电解水制氢成本的关键瓶颈——贵金属电极与钛制双极板，正通过材料创新与装备优化推动整体系统降本。在绿色化工领域，公司探索以“一步电解法”替代传统多步合成工艺，应用于乙二酸、癸二酸等有机化学品生产，具有纯度高、安全性好、环保优势显著等特点。在光伏领域，公司正在布局铜基导电浆料，旨在替代光伏电池中昂贵的银浆材料。

泰金新能相关负责人表示，此次登陆上交所科创板，对于泰金新能而言是具备战略意义的一步。未来，公司将借力资本市场，精耕行业领域，通过技术的不断创新、产品的不断创新以及行业模式的不断创新，紧跟行业发展趋势。