3月30日，碧桂园发布2025年年报，全年净利润达到16亿元，成为率先完成系统性债务重组并实现账面盈利的民营房企之一。

根据公告，2025年碧桂园实现营业收入约1549亿元，权益合同销售金额约330.1亿元，权益销售面积约402万平方米；债务重组后，有息负债较2024年底大降约1055亿元；截至2025年底，公司总资产约8121亿元，净资产约443亿元。同时，2025年期间交付房屋合计约17万套，自2023年至2025年三年间累计交付近115万套房屋。

记者从碧桂园了解到，公司境外重组已于2025年12月30日正式生效，新债务与权益工具均已完成发行；境内重组方案也已顺利通过，将按顺序启动现金购回、股票和一般债权选项，当前已启动上限4.5亿元的现金购回程序，并预计4月完成。

值得注意的是，若剔除债务重组收益，碧桂园经营层面仍处于阶段性亏损状态，其中最主要因素是受房地产市场整体行情影响而导致资产减值较多。根据公告，碧桂园对现有项目对应的存货（土地、在建项目）全年计提金额约445亿。同时，受宏观经济环境、行业环境及合作方负面财务状况等多重不利因素叠加影响，碧桂园对金融资产及财务担保也计提了减值损失105亿元。

有分析人士指出，针对存货、应收往来款项分别计提了减值及坏账准备，是基于会计谨慎性原则所作出的稳健处理。碧桂园2025年毛亏扩大，不应简单解读为经营水平下降，主要是由于其对存货计提了大额减值，若剔除该等减值影响，其报表毛利仍为正值。此外，减值计提亦提升了其财报的“含金量”——由于减值计提的实质是将未来可能面临的亏损提前到当下反映，当后续市场回暖、售价回升时，毛利回升的弹性空间将会更大。此举有助于更快推动后续报表的利润修复，亦有助于市场及投资者更清晰地预判财务数据的趋势拐点，增强对未来业绩修复的预期。

去年11月，在债务重组落定后，碧桂园董事会主席杨惠妍首次提出“二次创业”的概念。她表示，重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，接下来就是系统性推进转段，“转段就是一次蜕变，更是碧桂园的‘二次创业’”。有分析人士表示，作为头部民营房企，碧桂园“扭亏为盈”还是释放出非常积极的信号，标志着其财务层面迎来实质性拐点，为筑底修复中的房地产行业注入了强心针，同时有望提振市场对民营房企信用修复与经营复苏的信心。

除了碧桂园，多家出险房企在近期相继发布2025年业绩预告，并通过债务重组实现扭亏为盈。尽管剔除重组收益影响，这些房企经营业绩尚未扭转，但在业内人士看来，财务报表扭亏为盈仍然释放了正面信号，但要真正恢复造血能力并实现可持续经营，企业仍需采取切实措施。

校对：王蔚