“社保、养老金这类‘长钱’应该成为创新的‘长跑搭档’”“需要给予国有资本更多容错空间、长期耐心、专业激励”“科创企业的资金来源应更加多样”……对于“十五五”规划纲要草案提出的“构建同科技创新相适应的科技金融体制”要求，代表委员们纷纷建言献策，希望进一步发挥金融体系对于科技创新的支持作用。

市场呼唤更多“长钱”入场

对于科创企业尤其是硬科技企业来说，长期的资金支持是企业发展壮大、技术实现突破落地必不可少的关键要素。

“金融支持对帮助量子科技这类战略性新兴产业跨越‘死亡之谷’具有关键作用。稳定的长期资本不仅能够支撑团队持续攻关关键技术，耐心资本还具有战略锚定效应。当金融机构愿意陪伴企业走过10年以上的研发周期时，实际上向市场传递了技术可信度的强信号，有助于吸引产业链上下游合作伙伴和高端人才集聚。”全国人大代表、本源量子首席科学家郭国平在接受记者采访时表示。

“希望进一步完善资本市场基础制度，针对科技制造业出台相关配套政策，拓宽企业融资路径。同时，需拓宽资本金筹集渠道，延长项目贷款期限，为企业全球化提供融资支持。”站在推动科技制造业企业发展的角度上，全国人大代表、TCL创始人兼董事长李东生表示。

面对“长钱”不足的问题，“十五五”规划纲要草案明确提出“多渠道拓宽中长期创业投资资金来源”“壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体系”。

全国政协委员、南方科技大学副校长金李分析指出，社保、养老金等长期资金是天然的“耐心资本”，其入市既能匹配硬科技研发的长周期需求，又能优化资本市场结构，引导投资理念从短期套利转向长期价值投资。“应弱化短期账面浮盈考核，重点评价长期回报与国家战略贡献度，真正让‘长钱’敢投、能投、投得好。”金李说。

“‘十五五’规划纲要草案的要求与‘科技-产业-资本’良性循环目标高度契合，将引导长期资本投向科技创新等重点领域，助力培育新质生产力。”全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸对记者表示，他建议在完善风险管控机制方面，规范投资运作流程，确保资金投向合规、管理透明，兼顾安全性与收益性。

激发国有资本“支柱”作用

国有资本已成为支持早期科技创新的主力军，在助力科创企业发展方面发挥着重要作用。“十五五”规划纲要草案提出，“发挥国家创业投资引导基金、国家级并购基金作用”。

全国人大代表、杭州市人大常委会副主任罗卫红调研发现，国有资本入场，对科创企业不只是“给钱”，更是定盘星、压舱石、加速器。

“国有资金背书，能快速提升市场、机构、产业链对企业的认可度，解决早期科创企业‘信用不足、估值不稳’的痛点。同时，科创企业周期长、风险高、回报慢，社会资本投资意愿较低，国有资金正好填补市场失灵的空白。从长期来看，国有资本天然贴合国家战略，能引导资源向硬核科技等领域集中，推动企业走长期创新路线。”罗卫红说。

有代表委员提出，当前国有资本对于科创企业的支持体系仍需进一步完善。

全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩分析指出，当前国有资本考核机制与风险容忍度仍然存在不匹配问题，短期业绩导向明显。并且，国有资本与社会资本在投资决策、收益分配、风险承担等方面存在分歧，引导作用发挥不充分。

“应加快构建符合科创规律的差异化考核体系，调整国有资本的考核导向，延长考核周期，重点关注项目的长期战略价值、技术突破贡献和产业带动效应，降低短期财务指标的权重。此外，还应强化市场化激励机制，设立跟投机制、股权激励等。”田轩表示。

罗卫红也建议，制定专项考核办法，对投向基础研究、前沿技术、产业共性技术等领域的国有资本，实行差异化考核，并优化考核指标体系。此外，还可以推行“负面清单”管理模式，明确国有资本科创投资的禁止和限制事项，在清单之外赋予企业自主决策空间，为创新探索留足空间。

构建多元科技金融体制

资金的良性循环离不开畅通的机制，如何构建起更加多元、科学的科技金融体制，也是不少代表委员关注的重点。

以债市为例，“十五五”规划纲要草案提出，“支持优质科技型企业上市融资、发行债券，高质量建设债券市场‘科技板’”。

全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤表示，资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面具有独特优势，应当持续有效拓展多层次市场体系对科技创新的覆盖面。

“例如高收益债券对缓解科技型中小企业融资难，以及降低科技企业融资风险具有积极意义。建议评级机构构建以违约率为核心的评级质量验证机制，进一步发挥市场定价功能。探索建立分层准入机制，对于科技初创企业，允许‘亏损发行’和简化财报披露。”贾文勤说。

针对创投机构普遍关注的“退出难”问题，金李认为，应进一步深化注册制改革，优化并购重组机制，畅通S基金（私募股权二级市场基金）交易渠道，让资本“投得进、退得出”，形成良性循环，从根本上解决民间资本的后顾之忧。

作为资深投资人，张懿宸表示，正如政府工作报告明确提出“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”，建议推动投贷联动、投保联动，让银行信贷和股权投资形成合力。另外，还需要监管部门持续完善政策体系，建立更适配的规则，让并购基金真正成为资本市场资源配置的“活水”。