证券时报记者 马静

近日，中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河证券、国信证券、招商证券、申万宏源、中金公司、中信建投证券等10家头部券商的董事长或首席执行官（CEO）集体发声，围绕政府工作报告和“十五五”规划纲要草案中资本市场相关内容，分享了各自的感悟和理解。

各家券商掌舵人一致认为，政府工作报告和“十五五”规划纲要草案释放了“稳中求进、提质增效”的政策信号，对资本市场改革发展作出了明确部署，也为证券公司高质量发展提供了具体指引。下一步，如何将政策部署转化为实际行动，谱写高质量发展华章？透过他们的分享，证券行业在新征程中的发展路径已然清晰可见。

科技金融成能力建设重点方向

政府工作报告提出，“加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制，以科技金融支持创新创造。”

“这一表述释放了非常明确的政策信号——资本市场将在支持科技创新方面发挥更加重要的作用。”中金公司董事长陈亮说。

中国银河证券董事长王晟也有类似观点，他表示资本市场需聚焦集成电路、量子科技、人工智能、低空经济等战略性新兴产业和未来产业，完善全链条融资服务体系，引导资本向关键核心技术领域加速集聚，推动科技成果更快实现产业化。

券商作为资本市场重要的中介和桥梁，将大有可为。中信证券董事长张佑君表示，科技金融将成为券商能力建设的重点方向，券商既要提升对新产业新赛道的研究定价能力，也要提升并购整合与资本运作服务能力。

广发证券董事长林传辉认为，券商需持续提升价值发现、价值培育和价值实现的能级，与政府投资基金、中长期机构资金、社会资本形成合力，多渠道促进创新资本形成，陪伴创新企业跨越研发“死亡谷”，推动要素资源向新质生产力领域聚集。

申万宏源董事长刘健也强调，券商需要提升价值发现能力。他表示，券商要不断创新投行服务模式，通过打造“科技专家+产业专家+投行专家”三结合的模式，解决不同投资主体投资逻辑分歧的难题；通过打造“数据资产+大模型+场景落地”一体化的模式，提升对智能经济新形态的服务能力；通过打造“战略咨询+并购重组+产业出海”转型服务模式，解决传统产业面临的转型金融服务供给不足的难题。

发挥连接投融资各方纽带作用

政府工作报告还提出，“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。”

“投融资综合改革是当前资本市场从规模扩张转向质效提升的‘牛鼻子’，投资端改革优化长期资金入市政策，融资端改革完善多层次市场板块功能，制度端改革构筑投资者保护安全垫。”国信证券董事长张纳沙说。

国泰海通证券董事长朱健认为，对于券商而言，应围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能这一关键任务，进一步发挥连接投融资各方最重要的桥梁和纽带作用，助力提升资本市场制度包容性、适应性。

林传辉也表示，在融资端，券商要深耕产业研究，精准服务科技创新企业，用好股权融资、并购重组等工具，助力更多代表新质生产力的优秀企业登陆资本市场；在投资端，要加强产品创新，为中长期资金入市提供专业化、多元化的配置通道。

对于“健全中长期资金入市机制和完善投资者保护制度”，中信建投证券董事长刘成认为，二者并提实质上是要在制度层面进一步夯实“投资市”的基础，让资本市场更好兼顾融资功能、投资功能和财富管理功能。

时隔14年，“投资者保护”再次被明确写入政府工作报告。招商证券董事长霍达认为，投资者保护是资本市场“人民性”的集中体现，资本市场要为人民财富保值增值作出更大贡献。通过提高居民财产性收入，为扩内需作出资本市场应有的贡献。

华泰证券首席执行官周易认为，券商一方面要提升财富管理能力，创新长期限、稳健型资管产品，引导居民财富通过合规渠道长期配置资本市场，扩大内需与财富增值双向促进；另一方面，也要强化机构服务能力，为社保、保险等长线资金提供定制化资产配置、研究咨询、交易托管等专业服务，助力长线资金精准布局优质产业与科创企业。

专业化、综合化与长期化更凸显

“拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。”这一表述也引发了券商掌舵人的热议。

“创投退出是今年资本市场部署中最具新增量，也最具结构性意义的一环。”刘成表示，从2024年到2026年政府工作报告的表述变化来看，政策逻辑已经从鼓励发展转向打通循环。

张佑君也有类似看法。他表示，对券商而言，服务逻辑将更强调专业化、综合化与长期化，因此需以更强的定价能力、产业理解与资源整合能力，提升资本市场服务实体经济的质效。

“提高股权融资比重”，也是时隔多年政府工作报告再次提出。陈亮认为，这点明了我国金融结构进一步优化的重要方向。

展望未来，券商如何更好落实政策要求？结合业务实践，周易提出了具体思路：在融资端，投行业务需紧扣科技自立自强与产业升级需求，进一步提升服务实体经济的适配性；在投资端，券商需强化投资者教育与适当性管理，丰富多元化投资产品，引导资金向人工智能、高端制造、生物医药等“硬科技”赛道集聚。

打造差异化、特色化经营模式

政府工作报告还对金融机构的发展提出了要求——“规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质。”

朱健表示，相关部署有效承接了党的二十届四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”等要求，券商要坚守主责、深耕主业，立足自身资源禀赋，深化体制机制改革，发挥比较优势，打造差异化、特色化的经营模式，牢牢守住不发生系统性风险的底线，蹄疾步稳建设一流投资银行。

张佑君认为，这将促使券商更加突出合规经营、公司治理与风险管理的重要性，推动形成“规范发展、特色发展、差异化发展”的格局，头部机构要在综合服务与国际化能力上持续精进，中小机构则要在区域深耕与细分赛道上做强做专。

刘健则就券商如何提升风险管理能力进行了具体分享。他提到，一方面，券商要从新要素、新材料、新能源的风险收益特征出发，提升对科技风险、能源风险及创新风险的判断能力，通过提供结构性风险对冲产品、优化做市交易等为企业及投资者提供更多的风险管理工具，做好主动风险管理；另一方面，券商要讲好中国股市叙事，发挥好首席经济学家、行业分析师等重要群体的意见领袖作用，提升投资者进行中长期投资的信心。

在如何做好财富管理、如何服务高水平开放等方面，上述十大头部券商掌舵人还进行了深入思考和分享，纷纷表示，将锚定一流投资银行目标，在服务国家战略中实现自身高质量发展。