谈及迪士尼过去二十年的发展，没有人能绕过罗伯特・艾格（Robert A.Ige）。

他不是创作者，也很少站在聚光灯下，却在关键时刻一次次决定了这家百年娱乐公司的方向。收购皮克斯动画工作室（以下简称“皮克斯”）、漫威漫画公司（以下简称“漫威”）、卢卡斯影业，推出在线流媒体平台Disney+，创建上海迪士尼，都与他的判断直接相关。

当地时间2月3日，华特迪士尼公司宣布，由现任迪士尼体验业务主席戴明哲（Josh D’Amaro）接替罗伯特·艾格，出任公司首席执行官（CEO）。这一任命将在2026年3月18日的年度股东大会上正式生效。完成交接后，艾格将继续以高级顾问及董事会成员身份留任，直至2026年12月31日退休。

对迪士尼而言，这是一场早已反复讨论、循序推进的管理层交接；对艾格个人而言，这意味着他与公司紧密相连二十余载的漫长周期，正在进入尾声。

2月2日，迪士尼股价下跌7.4%，2月3日继续下跌0.22%，2月4日上涨2.72%。截至北京时间2月5日14时，迪士尼股价为107.05美元/股，市值1896亿美元。

曾在好莱坞有着多年影视投资经验的行业人士刘波（化名）对《每日经济新闻》记者表示，艾格在资本市场的意义，已经超出了CEO这个职位本身。

从左到右：华特迪士尼公司董事会主席James Gorman、迪士尼体验业务主席戴明哲、迪士尼娱乐联合主席Dana Walden、迪士尼首席执行官罗伯特·艾格 图片来源：迪士尼中国公众号

在关键时刻回到迪士尼，对2026财年开局“感到满意”

2005年，艾格首次担任迪士尼首席执行官时，公司正面临内容结构转型与增长困境，动画创作低迷、与皮克斯关系紧张等问题亟待解决。

艾格上任后的第一件大事，便是修复与皮克斯的关系。2006年，迪士尼以74亿美元收购皮克斯动画工作室，这一交易不仅带来了《玩具总动员》《海底总动员》等成熟IP（知识产权），更重要的是改变了迪士尼内部对“创意主导权”的理解。

从多年的管理实践可以看出，艾格是一位更愿意让创作者“安心工作”而非将创意纳入行政控制的人。这一管理理念，在迪士尼对漫威（2009年）、卢卡斯影业（2012年）的收购中也被反复验证。

这些收购在当时并非共识。漫威的超级英雄电影模式尚未被市场完全验证，《星球大战》系列也面临代际更新的压力。然而，艾格的判断始终围绕一个核心：迪士尼的长期价值来自内容本身，而不是渠道或短期财务波动。

事实证明，这些IP在随后多年中成为迪士尼电影、流媒体、主题乐园和消费品体系的重要支点。

在个人风格上，艾格以克制和边界感著称。在皮克斯并入迪士尼后，他选择保留其创作体系的高度独立性，让艾德·卡特姆尔和约翰·拉塞特主导创意流程。这种“放权”的管理方式，后来被业内视为皮克斯保持长期创作活力的重要原因。

2020年，艾格卸任首席执行官，转任执行董事长。此时的迪士尼正处在流媒体快速扩张阶段。Disney+用户规模在短时间内迅速攀升，但内容成本同步上升，盈利模型尚未成形。之后，新冠疫情对主题乐园、邮轮等体验业务造成直接冲击。

2022年，董事会邀请艾格回归。这次回归被赋予了清晰的任务边界：稳住局面、调整结构，并为接班人铺路。

回归后，他推动影业板块更严格地评估内容投入与回报的关系，压缩非核心项目；明确要求流媒体业务转向盈利导向发展；在组织架构层面重新厘清创意决策权责，降低内耗。

2026年2月2日，在2026财年第一季度电话会上，艾格称：“我们对本财年的开局感到满意，2025年，我们的电影制片厂全球票房收入超过65亿美元，这是我们有史以来票房第三高的年份，也是我们在过去十年中第九次登顶全球票房冠军。”

此外，在上海迪士尼度假区项目推进过程中，艾格曾多次到访中国，参与关键节点的讨论。2016年上海迪士尼正式开园时，艾格亲自出席。

从长期运营来看，上海迪士尼逐渐成为迪士尼全球最重要的资产之一，也成为公司理解中国消费者的重要窗口。

“《疯狂动物城2》不仅提升了Disney+平台上相关影片的观看量，还带动了全球对我们主题公园和消费品的关注。上海迪士尼的《疯狂动物城》主题园区无论是规模还是价值都非常可观，专门为了这个园区前往上海迪士尼乐园的游客比例极高。”艾格在2026财年第一季度电话会上表示。

体验业务负责人走向台前

在管理层交接安排公布前，迪士尼提交了2026财年第一季度成绩单。

截至2025年12月27日的2026财年第一季度，迪士尼总营收260亿美元，同比增长5%；税前利润37亿美元，同比微增。从业务结构看，体验业务继续提供稳定现金流，影业与内容板块表现趋于平稳，流媒体业务的亏损进一步收窄。

值得注意的是，该财报发布当日，迪士尼股价下跌7.4%，收盘报104.45美元/股。

在刘波看来，这不是单一季度的财务表现。他表示：“财报本身并不亮眼，但各业务板块的边界开始清晰：体验业务继续提供现金流，影业的波动在可控范围内，流媒体的亏损路径至少是可预期的。这意味着公司已经从‘应急状态’回到‘可管理状态’。战略调整没有结束，但最剧烈的阶段可能已经过去了。”

在电话会上，艾格表示：“回想2005年我第一次担任首席执行官时，公园及度假区业务的投资资本回报率（ROIC）并不理想，甚至可以说是不可接受的。随着我们不断扩充IP储备，我们获得了在公园及度假区业务中具有巨大价值的IP。当前，该业务的布局广度与多元性均达到历史新高，而我们正在推进的项目将进一步拓展业务规模。”

艾格强调，流媒体业务正处于良好的发展轨道。“回想几年前，我们的电影业务受新冠疫情影响严重，流媒体业务也处于不理想的状态，但现在流媒体业务和娱乐业务持续增长，都有望成为公司盈利能力的首要驱动因素。”

正是在这一背景下，戴明哲被正式确定为接班人。

作为迪士尼规模最大的业务板块负责人，戴明哲目前执掌的体验业务在2025财年实现约360亿美元营收，在全球拥有约18.5万名演职人员和员工。相比内容业务的周期性波动，体验业务更依赖长期投入、运营效率与组织管理能力。

戴明哲在迪士尼工作近28年，其职业路径几乎与体验业务的扩张同步。从早期乐园运营到近年来的全球布局，他深度参与了多次重大升级。

迪士尼方面评价称，戴明哲是近年来体验业务全球扩张的关键推动者之一。在他的领导下，这一板块在财务表现、创意创新和游客满意度等指标上多次刷新纪录，也成为近年来支撑迪士尼整体业绩的重要引擎。

在评价戴明哲时，艾格强调的并非戴明哲个人风格，而是其对品牌、创意与运营关系的理解。

“经过三年的努力，公司现在的状况比三年前要好得多。我们不仅解决了许多问题，还创造了诸多增长机遇，包括在体验业务领域的投资，即在我们所有运营地点和邮轮业务上进行扩张。我还认为，在一个瞬息万变的世界里，试图维持现状是错误的。我相信我的继任者不会这样做。”艾格表示。

“当前迪士尼并不缺创意，也不缺IP，它更需要的是把已有资产运行好、兑现好。选择一位熟悉重资产运营、长期管理复杂组织的CEO，说明董事会此刻更看重稳定性和执行力。”刘波强调。

随着戴明哲即将接任首席执行官，迪士尼的权力交接进入倒计时。