1月28日，A股市场煤炭板块掀起大涨行情。截至下午收盘，山西焦化涨停，报收4.4元/股，陕西黑猫录得9.92%涨幅，潞安环能涨幅也超过8%。

27日晚间山西焦化刚刚披露的2025年业绩预告显示，预计2025年度实现归母净利润7415.15万元至8865.15万元，与上年同期2.63亿元相比，将减少1.74亿元至1.89亿元，同比减少66.31%至71.82%。

此外，公司预计2025年度实现扣非净利润3477.36万元至4927.36万元，与上年同期2.39亿元相比，将减少1.89亿元至2.04亿元，同比减少79.36%至85.43%。

山西焦化主要从事焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭，副产品为甲醇、炭黑、硫铵、工业萘、改质沥青、纯苯等。公司间接控股股东山西焦煤集团作为具有国际影响力的炼焦煤生产加工企业和市场供应商，炼焦煤产销量居于世界前列，为公司的生产发展提供了有力的资源保障和发展基础。

对于2025年业绩预期同比大幅下行，山西焦化表示，2025年我国焦炭市场整体呈现“供强需弱、价格承压”的格局。供应端产能持续释放，受钢铁行业粗钢产量压减政策影响，终端需求偏弱。焦炭价格全年呈现“先弱后强，再回落”走势，焦化行业整体盈利能力受到严峻挑战。面对复杂的市场形势，公司持续深化改革，实施全方位、全链条、全流程降本增效，稳步提升“成本、科技、市场”三大竞争力，主营业绩较上年有所好转，但毛利率受成本和市场因素影响仍有较大压力。

此外，公司业绩受非经营性损益的影响。长期股权投资方面，由于联营企业中煤华晋集团有限公司（持股49%）2025年度实现的利润同比减少，故公司确认中煤华晋集团有限公司的投资收益同比减少，对预告期业绩有一定的影响。

2025年黑色系商品价格走势整体低迷，近期相关上市公司业绩也频频预期下行。

郑州煤电披露的2025年业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计公司2025年度实现归母净利润约为-9.16亿元，与上年同期2.83亿元相比，出现较大亏损。预计2025年度实现扣非净利润约为-8.97亿元。

对于业绩表现，郑州煤电表示，报告期内，受市场供需关系影响，煤炭市场价格持续下行，煤炭平均售价同比下降15.6%，导致煤炭销售收入大幅下降，利润总额同比减少5.2亿元。

而潞安环能也预计，2025年度公司实现归母净利润为10.8亿元至13.2亿元，与上年同期相比将减少11.3亿元至13.7亿元，同比下降46.12%至55.92%；预计2025年度实现扣非净利润为8.39亿元至10.79亿元，与上年同期相比将减少13.05亿元至15.45亿元，同比下降54.74%至64.81%。

该公司称，2025年公司归母净利润同比出现较大幅度下滑，主要原因之一即是煤炭市场整体价格下行周期影响，国内商品煤市场供需宽松格局加剧，公司2025年商品煤综合售价同比显著下降。

进入2026年以来，焦煤、焦炭价格依旧延续弱势震荡行情。当前市场对于黑色系整体预期仍难言乐观。

华闻期货认为，对于焦煤而言，当前国内供给端陆续复产释放、蒙煤通关量持续维持历史高位，叠加下游铁水复产进程不及预期，供需格局边际转向宽松。同时，焦炭市场供需面亦同步呈现相对宽松的态势。库存维度虽下游仍有阶段性补库动作，但焦化厂焦煤库存已接近去年同期水平，且钢厂端补库意愿显著低迷，补库力度与持续性均受限。当前基本面缺乏亮眼支撑，期货盘面已率先走跌，且已基本充分计价基本面的利空因素，后续行情待新的驱动因素出现，短期或维持宽幅震荡。

供应端，尽管焦企因亏损加剧已出现自主限产，产能利用率环比小幅下滑，但在首轮提涨预期支撑下，企业普遍以稳供锁单为主，并未大规模扩大减产，整体供应水平未出现明显收缩。需求端，铁水产量虽处高位且后续有回升预期，钢厂采购意愿增强带动出货好转，但钢厂利润仍处盈亏边缘，且第一阶段冬储补库逐步进入尾声，需求持续增量有限。库存方面，焦炭综合库存已创近七个月新高，主要累积于港口及钢厂环节。综合来看，在供应宽松与高库存结构下，预计走势震荡承压。