王静文（民生银行研究院宏观研究中心主任）

近日，中国人民银行召开了2026年度工作会议。会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高水平对外开放，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境。

从总体要求和重点工作来看，有一些新提法值得关注。总体要求方面，会议提出“着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期”，较上年会议提出的“着力扩大内需、稳定预期、激发活力”做了扩充。其中“扩大内需”仍排在第一位，新增“优化供给”且排在第二，与中央经济工作会议“供强需弱矛盾仍然突出”的研判相呼应，“防范化解风险”仍然是今年央行的重要工作。

此外，会议提出，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境。与上年会议“为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境”相比，今年更突出了“高质量”，但更重要的是把金融市场稳定运行纳入考量，体现出“中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标”的定位。

重点工作方面，央行表示“将继续实施好适度宽松的货币政策”。在重申中央经济工作会议“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”的部署之后，会议重点强调了总量合理增长和畅通传导机制两项要求。

一方面，“保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”，传达出对总量的要求。2026年，预计货币供应量、信贷增速和社融增速仍将保持在一定水平。另一方面则是畅通传导机制，会议要求“做好利率政策执行和监督”“促进社会综合融资成本低位运行”“有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本”等，显示出各种利率的合理比价已经成为央行的重要关切。

接下来，会议明确了重点支持领域。此次会议提出“加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持”，与中央经济工作会议保持一致，支持重点也更为聚焦。实现定向支持就需要结构性货币政策工具配合，所以会议提出高质量建设和发展债券市场“科技板”、用好服务消费与养老再贷款，以及优化支农支小再贷款、再贴现管理等。

同时，会议对金融市场风险高度关注，提出“完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱”“完善金融市场监测指标体系”以及“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”“发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用”等，与“促进金融市场稳定运行”的总体要求保持一致，也显示出央行对于资本市场的关切。

总体来看，此次会议为做好2026年央行工作指明了方向、理清了思路。新的一年，央行将以“为实现‘十五五’良好开局提供有力金融支撑”为目标，继续实施适度宽松的货币政策，从总量、价格、结构等方面提升金融服务实体经济高质量发展质效，同时继续稳妥化解重点领域金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。