乘用车业务 “一个吉利” 整合落地见效后，吉利出行板块紧随其后开启全面整合。

日前，港股上市企业曹操出行（02643.HK）发布公告，披露两项合计近3亿元的重大收购事项：其一，由其并表联属实体公司杭州优行向浙江济底及梅赛德斯－奔驰出行分别收购蔚星科技（即耀出行）50%股权，现金对价2.25亿元；其二，拟以6500万元现金收购吉利商务（即吉利商旅）全部股权。两项交易完成后，耀出行、吉利商旅将正式成为曹操出行的全资附属公司。

图片来源：曹操出行公告

资料显示，曹操出行创立于2015年，总部位于苏州，是吉利控股集团孵化的网约车平台，目前为国内第二大共享出行平台，旗下定制车型包括枫叶80V、曹操60及LEVC TX。2025年6月25日，曹操出行在港交所完成上市，此次两项收购为其上市后的首次重大战略收购。

值得注意的是，耀出行此前为梅赛德斯-奔驰出行参与持股的高端出行平台，本次交易完成后，梅赛德斯-奔驰出行将彻底退出耀出行股权结构。

公开信息显示，耀出行由戴姆勒与吉利控股于2019年合资成立，运营车型涵盖奔驰E系、S系等高端车型，服务网络已覆盖巴黎、东京等12个国际都市，在企业高端接待领域形成了成熟服务标准。近年来，耀出行经营承压，2022年曾出现管理层变动与裁员情况。公告数据显示，其2023年至2024年连续两年税后亏损超5700万元，持续经营能力面临挑战。

另一收购标的吉利商旅的发展同样面临明显挑战。根据曹操出行的公告，吉利商旅2024年税后利润为2330万元，较2023年同比下降约48%。此外，尽管吉利商旅过去12个月EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达2.6亿元，但其估值仅约7532万元，且本次交易以6500万元折价出售，折让13.7%，反映市场对其前景信心不足。

对于此次收购，曹操出行方面表示，完成整合后，曹操出行将在企业服务端释放显著协同效应，形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台，为企业客户提供一站式出行和商旅服务。

从战略背景来看，此次出行板块整合并非偶然，而是吉利在《台州宣言》战略框架下的具体实践，与宣言中“推进内部资源深度整合、减少重复投资、明晰品牌定位”的要求契合。

图片来源：曹操出行官网

外部市场环境层面，国内出行市场已进入存量博弈阶段。第三方数据显示，2025年中国互联网专车市场规模达834亿元，滴滴以62.9%的份额占据主导地位。曹操出行虽为第二梯队龙头，但长期受限于“大众出行”单一标签，在高端出行及B端服务领域存在感较弱。与此同时，滴滴、T3出行等加速布局企业出行市场，携程商旅、飞猪商旅则在差旅服务领域形成明显优势，曹操出行通过此次收购可快速补齐高端服务能力与B端客户资源短板。

内部资源优化需求方面，此前吉利系出行资源存在“分散低效”的问题。曹操出行主打大众网约车、耀出行聚焦高端市场、吉利商旅深耕企业差旅，三者分属不同运营主体，存在客户资源重叠、业务边界模糊、重复投资导致成本高企等问题。通过此次整合实现股权与运营统一，可有效减少内耗，提升资源使用效率。

更关键的是，B 端商旅市场正成为行业“新蓝海”。全球商务旅行协会曾预测，2025年全球商务旅行支出将达1.57万亿美元，中国贡献3731亿美元，且B端业务具有客户粘性高、单均毛利高（商务专车毛利率达45%）的特点。

图片来源：曹操出行公告

对于仍处于亏损状态的曹操出行而言，切入B端商旅市场或有望改善其盈利情况，提升综合竞争力。财报显示，曹操出行2025年上半年亏损4.68亿元，较上年同期的期内亏损7.78亿元收窄39.8%；经调整净亏损3.3亿元，较上年同期收窄34%。