2025年，我国持续深化资本市场投融资综合改革，通过一系列制度创新与机制优化，提高资本市场包容性、吸引力，为实体经济高质量发展注入强劲动力。

A股市场IPO显著回暖

“十五五”规划建议中提到，积极发展股权、债券等直接融资。2025年以来，A股市场IPO显著回暖，IPO数量和融资规模均有明显提升。按上市日期统计，2025年内共有116家公司在A股完成首发上市，IPO募资总额为1317.71亿元，2024年则有100家公司上市，IPO募资总额为673.53亿元，2025年新股数量同比增长16%，融资总额增长95.64%。平均单家公司IPO募资金额亦有明显提升，由6.74亿元增长至11.36亿元。

分板块观察，各上市板块IPO呈现出鲜明的差异化特征。创业板上市公司数量最为可观，共33家，占全部上市公司总数的28.45%。科创板块融资能力更强，单家公司平均IPO募资金额最高，为20.03亿元。北交所新股发行稳中有升，2025年共有26只新股发行，占全部A股的22.41%，下半年新股发行节奏提速，其中20只新股为下半年发行。

2025年，创业板、科创板等板块的包容性改革，解决了科技企业“融资难”问题，激活了上市动力。6月，科创板深化改革“1+6”政策措施出炉，设置科创板科创成长层，纳入全部未盈利科技型企业，共有6家未盈利“硬科技”企业在政策实施后上市；创业板正式启用第三套上市标准——“预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于5亿元，允许未盈利企业申报”，为更多未盈利高科技企业畅通上市通道。目前，大普微已成为创业板第三套上市标准首个过会的公司。

IPO聚焦“新质生产力”

2025年IPO公司行业分布向战略性新兴产业集中，体现了投融资改革“服务新质生产力”的目标。电子、电力设备、汽车、机械设备、基础化工、医药生物六大行业上市公司数量超过10家。

电子行业上市公司数量、IPO募资总额均居于首位，成为IPO主力军，IPO募资额达到365亿元，占比达到IPO募资总额的27.7%。随着人工智能、算力行业高速发展，半导体市场2025年显著增长，电子行业充分受益。

值得注意的是，各行业上市板块分布有一定倾向。如电子行业公司主要在双创板块上市，科创板、创业板分别为10家、8家，双创板块为前沿领域提供融资支持；医药生物行业公司更倾向于科创板，10家中有6家选择在科创板上市，科创板对早期研发的包容性更符合医药生物行业长周期特性；作为传统行业的基础化工行业则更倾向于主板，契合行业重资产、高壁垒的特性，12家公司中7家于主板上市。

2025年创下新股“零破发”纪录

2025年受市场行情回暖、新股定价更加合理、“硬科技”企业对投资者吸引力增加等因素影响，新股上市首日无一破发，为2019年以来首次，A股市场“大肉签”频现，投资者“打新”赚钱效应显著。

按上市首日最高价计算，2025年新股单签收益均值为3.5万元，其中沐曦股份-U、摩尔线程-U、蘅东光、优迅股份4股上市首日单签最高盈利超过10万元。沐曦股份-U于2025年12月17日登陆科创板，盘中最高触及895元/股，最高盈利39.52万元，成为A股全面注册制以来最赚钱新股。

港股IPO募资总额领跑全球

近年来，政策持续支持港股市场发展，2025年11月4日，金融监管总局提出，进一步巩固提升香港国际金融中心地位，持续深化内地与香港的互联互通。2025年多个优质国内公司赴港上市，如宁德时代港股IPO项目，募集资金410.06亿港元，成为2025年全球第二大IPO。

2025年香港IPO市场强劲反弹，按上市日期计算，共完成117只新股上市，实际募资总额为2856.93亿港元，成为全球IPO市场规模第一，而2024年仅有70只新股，实际募资总额为881.47亿港元，新股上市数量和募资额分别增长67.14%、224.11%。

A股分红总额再创新高

近年来，上市公司现金分红意愿和能力显著提升，分红稳定性、持续性、可预期性明显增强，投资者回报水平不断提高。按除权除息日统计，2025年A股现金分红总额达到2.63万亿元，创历史新高，这一增长得益于政策引导、企业盈利改善和市场生态优化等多重因素。

政策面上，中国证券登记结算有限责任公司2025年起对沪、深市场A股分红派息手续费减半收取，降低上市公司分红成本。近期，证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，对上市公司现金分红作出明确要求，支持上市公司制定合理稳定的分红政策。

按公司来看，37家上市公司分红在100亿元以上，5家上市公司分红突破千亿元，创历史最高水平，包括“国有四大行”和中国移动，其中农业银行、中国银行、中国移动均为首次突破千亿元。

2025年中期分红（含一季度、半年报、三季度）公司数量显著增加，合计1113家公司参与中期分红，中期分红总额达到8148.82亿元， 显著超过2024年的约6700亿元。中国移动、工商银行、建设银行中期分红金额居前，分别为540.87亿元、503.96亿元、486.05亿元。

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校对：刘星莹