2025年12月29日晚间，北摩高科（002985.SZ）正式披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过19.70亿元，重点投向起降系统产能扩建、民航产品产业化及适航保障能力提升等核心项目。在航空制造产业迎来军机换代加速、民航国产化攻坚的关键阶段，这一定增动作不仅是企业自身的产能优化举措，更折射出国内高端航空制造领域围绕核心产能构建与成本控制的行业性布局趋势。

战略转向：从单一耗材供应商到全产业链整合者

北摩高科此次定增并非孤立的资本运作，而是当前A股航空制造板块产业链上下游龙头集体加码核心产能的缩影。从行业格局来看，上游锻造领域的三角防务、中航重机等企业近年密集推进大型模锻设备投入，以适配军机结构件大型化、一体化的发展需求；中游新材料领域的光威复材、中航高科等则加速民用产能布局，借力国产复合材料在C919等民机上的验证通过，推动业务从研发期向批产期过渡。

相较于同行的单一环节扩张，北摩高科的战略布局更具纵深。预案显示，8.88亿元的起降系统产能扩建项目为此次募投核心，其核心逻辑在于向上游产业链强势渗透，通过自建高标准锻造与精密加工产能，将原本分散于供应链上游的原材料处理、锻造加工等环节内部化，实现从“原材料/毛坯”到“精密加工”再到“系统总装”的全链条覆盖。

这一整合举措将直接带来双重产业价值：一方面，航空锻造与精密加工占据结构件成本的主要部分，上游延伸可消除中间环节的交易成本与供应商溢价，从源头提升产品毛利率与市场竞争力；另一方面，全产业链闭环能力可有效抵御外部供应链波动风险，在行业交付节奏持续加快的背景下，显著提升订单响应与交付效率，推动企业从传统“耗材型”供应商（核心产品为刹车盘）向“系统级”集成服务商转型。

窗口期研判：三重行业红利叠加的战略抉择

行业分析普遍认为，2025年末的时间节点为北摩高科的扩产计划提供了不可复制的战略窗口期，三重行业红利形成叠加效应。

其一，军机换代进入“中场加速期”。作为“十四五”收官与“十五五”产能储备的关键年份，军工行业“小核心、大协作”体系持续深化，具备系统级交付能力的民营龙头企业获得更多主机厂外协订单的机会显著增加。北摩高科此时扩充产能，可凭借成本与效率优势承接高附加值结构件订单，同步应对新机型列装带来的增量需求。

其二，民航国产化迎来“攻坚突破期”。当前C919大飞机已进入商业运营与产能爬坡关键阶段，航空制造行业规律显示，机型进入成熟批产后供应链格局将快速固化，北摩高科此次募资推进民航产品产业化及适航保障建设，本质上是抢占国产大飞机产业链核心供应商席位的战略布局，为长期分享民航市场红利奠定基础。

其三，全球供应链重构带来“国产替代机遇”。在地缘政治因素推动关键航材自主可控进程加速的背景下，起落架及刹车系统等长期被国际巨头垄断的领域，正迎来本土企业的替代空间。具备全产业链自主制造能力的企业，有望获得政策倾斜与市场溢价，而北摩高科的全链条布局恰好契合这一行业发展趋势。

行业展望：景气周期中的战略必答题

业内分析人士指出，航空制造企业的扩张时机选择与行业周期高度相关：行业底部扩张属于风险行为，而在景气度上行与技术变革的交汇点扩张，则是实现跨越式发展的战略必然。此次定增完成后，北摩高科将实现从“零部件供应商”到“子系统服务商”、从“组装集成”到“全链掌控”的质变。

值得注意的是，当前航空产业正处于供需结构优化的关键阶段。在此背景下，北摩高科的全产业链布局，不仅契合企业自身的发展升级需求，更顺应了国内航空制造产业向高端化、自主化迈进的行业大势。（燕云）