白银大跳水。

12月29日，白银在短暂冲高后快速跳水，一度跌超6%，截至发稿，伦敦银现跌5.67%，而当日早间，伦敦银现最高涨超6%，创出历史新高。

此外，COMEX白银跌约4%，伦敦金现、COMEX黄金跌近2%，现货钯金跌近12%，NYMEX钯跌超10%，现货铂金跌近6%，NYMEX铂跌超6%。

据世界白银协会发布的最新数据，2025年全球白银市场的供需缺口预计超1亿盎司，白银市场连续第五年处于供应短缺状态。白银实物投资需求方面，截至2025年12月26日，全球最大的白银ETF—SLV持仓量为1.64万吨，周环比上涨2%。库存方面，LBMA库存降至历史低位，截至11月约有27000吨的白银库存，不过大多是和ETF挂钩的白银实物，无法自由流通，白银可流通库存偏紧。

对于白银后市走势，瑞银警告称，当前贵金属价格的迅速上涨，很大程度是由于市场流动性不足——这意味着很可能快速回落。

华龙期货认为，当前白银走势强于黄金，短线波动性和振幅大于黄金。白银的逼仓行情仍在持续且涨势加速，目前已进入“狂热阶段”，不建议普通投资者贸然参与。低于65的金银比和高位的VIX提示白银可能超涨，目前短线面临的回调风险越来越大，多头持仓需注意仓位管理并提前设置好止损。白银中长线投资者可通过买入看跌期权从而在价格回调期间保护自己的期货多头头寸。

光大期货分析认为，银铂钯的快速拉涨使得市场再度出现过热情绪，短时间内银铂不断创历史新高，波动率快速上升，金银比和金铂比也快速下降，特别是金银比已快速降至近四十年来均值下方，这也就意味着风险正在积聚、后市可想象空间正在缩减。

更为关键的是，银、铂、钯除了金融属性，还具备较强的工业商品属性。价格的非理性暴涨会对实体需求造成潜在抑制作用。光大期货提醒，当前行情下要防止市场过热出现快速调整甚至多头获利了结下出现“踩踏”风险。

国信期货首席分析师顾冯达认为，虽然俄乌冲突的不确定性、中东局势以及美联储降息周期为贵金属提供了货币属性支撑，全球黄金ETF和央行也在持续增仓，但“价格急速拉升已明显偏离产业实际消费”。

数据显示，目前镍、钯金等品种的投机度百分位已高企，均超过65%。“这意味着市场情绪进入了极其敏感的区间，稍有风吹草动就会引发连锁反应。”顾冯达称。

综合自：Wind行情、e公司、券商中国等

校对：高源