曾被视为稳健理财首选工具的货币市场型基金（以下简称“货基”），正经受回报率走低的考验。

Wind资讯数据显示，截至12月23日，全市场已有112只货基的年内回报率跌破1%。其中，汇添富现金宝货币C、海富通添益货币C、工银如意货币E等百亿元级规模货基的年内回报率甚至不足0.5%。另外，截至12月22日，已有92只货基的七日年化收益率低于1%。

12月份以来，已有14家公募机构旗下相关产品因触发合同条款下调管理费，众多货基在近期集体限购保收益，市场与机构迎来“低利”环境下的新挑战。

当前货基七日年化收益率下行已成普遍态势。Wind资讯数据显示，截至12月23日，全市场规模最大的货币基金天弘余额宝货币，年内回报率为1.15%；12月22日，该产品的七日年化收益率下行至1.032%。建信嘉薪宝货币A、华夏财富宝货币A这两只规模超3000亿元的货基产品（仅统计主份额）年内回报率分别为1.33%、1.25%；截至12月22日的七日年化收益率分别为1.140%、1.064%。

对于货基七日年化收益率集体走低的原因，南开大学金融学教授田利辉认为，核心在于市场利率下行的传导效应，具体可归结为三大因素：其一，货币政策持续适度宽松，带动短端资产定价整体下移；其二，银行体系流动性充裕，同业存单利率持续走低；其三，非银同业存款利率纳入自律管理，进一步压低了货基的收益来源。

“货基年化收益率进入‘1%时代’并非市场失灵，而是利率市场化深化的自然表现。”田利辉进一步分析，当前10年期国债收益率为1.83%，货币市场利率与实体经济利率形成“双降”态势，恰恰反映了市场机制的有效运行。当资金利率持续低于产品收益时，基金管理人会通过降杠杆、缩短久期等风控措施保障流动性安全，确保产品平稳运作。

田利辉建议，投资者应重新定位货基的属性，将其视为日常流动性管理工具，而非追求高收益的投资渠道。在选择产品时，应优先考量费率合理性与策略稳健性，结合自身流动性需求理性配置，才能真正实现“求稳”的理财目标。

业内人士普遍认为，随着市场利率环境趋于平稳及机构应对措施的逐步落地，货基将继续在现金管理领域发挥核心作用，其服务普惠金融、满足居民日常流动性需求的本源价值不会改变。