今年以来，港股市场再融资活跃，其中配售凭借高效性、灵活性和成本优势，成为企业再融资的重要手段。

Wind数据显示，今年以来，港股上市公司通过配售、供股、代价发行合计募资金额接近3500亿港元，其中，通过配售募资金额占比近九成，成为再融资的首选方式和主要资金来源。

从发行方式来看，折价配售成为主流，多数企业采用折价方式吸引投资者。市场分析人士指出，港股配售以其独特的优势在再融资市场中大放异彩，成为企业发展的重要助推器。随着市场环境的不断变化和企业需求的日益多样化，配售这一融资工具也将不断创新和完善。

科技与生物医药行业占据主导

12月18日早间，商汤在港交所发布公告，根据一般授权配售新B类股份17.5亿股，预计配售总额约为31.5亿港元。每股配售股份之配售价为1.80港元，较B类股份12月17日在联交所所报之收市价每股1.97港元折让约8.63%。

港股配售股份是上市公司向特定投资者发行股份或出售旧股的一种融资方式。港股配售规则相对灵活，可选择“闪电配售”，最快24小时完成。除了普通配售之外，还有折价配售、“先旧后新”等方式，“先旧后新”模式允许大股东先转让旧股，再增发新股补足，进一步加快资金到位速度。

Wind数据显示，以公告日期为统计口径，今年以来，港股上市公司通过配售股份、代价发行、供股方式合计募资金额达3486.08亿港元，远超2024年全年的990.73亿港元。其中，配售股份为港股上市公司再融资的主要方式。数据显示今年以来，港股上市公司通过配售募资金额达3124.04亿港元，占比89.61%。

从行业角度来看，硬件设备、汽车与零配件、医药生物、软件服务等行业成为配售主力。数据显示，今年以来，硬件设备行业配售数量有28起，合计募资金额为600.07亿港元，其中，小米集团配售募资426亿港元，占据了该行业的七成。

汽车与零配件今年以来的配售数量有9起，合计募资金额558.72亿港元，其中，比亚迪股份配售募资435.09亿港元，占比近八成。

医药生物今年以来的募资金额也不低，46起配售合计募资465.67亿港元，其中，药明康德以76.95亿港元配售募资金额排名居首，信达生物、翰森制药、康方生物、三生制药、联邦制药等多家企业配售募资金额不低于20亿港元。

软件服务行业中的地平线机器人年内开启了两轮配售融资，合计募资金额达111.03亿港元，排名居首。商汤、优必选、金山云等也进行了数十亿港元配售融资。

“随着科技板块的估值显著提升，众多科技企业把握市场窗口积极融资，今年再融资总额中接近40%来自科技企业。一些高新科技企业通过持续增发，上市后的再融资金额远远超过上市时的募资额，充分体现了全球投资人对科技板块的长期看好。”香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示。

募资投向研发和国际化布局

从资金用途来看，港股上市公司通过配售等方式再融资的资金主要用于研发创新、业务扩张、国际市场拓展、补充营运资金和优化资本结构。

其中，多家公司在募资用途中明确表示，将用于研发投入，特别是在创新药物、人工智能等前沿技术领域。比如，商汤在此次配售募资时表示，配售净额30%用于支持公司的核心业务发展，包括打造行业领先的AI云、持续扩大公司人工智能基础设施商汤大装置的规模并提高其国产化比例。此外，配售净额30%用于支持生成式人工智能的研发，以及公司多模态大模型衍生产品开发与商业落地；20%用于探索人工智能在创新垂直领域的技术融合与实践；20%用于公司一般营运资金。

新能源、有色金属等领域的港股公司将配售资金用于业务扩展，包括开设新业务线、拓展海外市场、建设销售网络等。比如，比亚迪的配售募资公告称，配售为公司进一步提升技术实力、提速出海进程，亦通过吸引若干高质量机构投资者参与配售，进一步丰富公司股东基础。配售所得款项净额将用于公司研发投入、海外业务发展、补充营运资金以及一般企业用途。

港股市场再融资活跃，主要得益于港股市场的活跃度日益提升，成交额上升和估值修复为上市公司的再融资提供了绝佳窗口。在市场高涨时，上市公司容易获得超额认购，也能以较低的折扣率配售，降低融资成本以及对原股东的摊薄效应。

对于2026年港股市场流动性，中信证券近日的一份研报指出，今年以来中国股市的“赚钱效应”愈发显著，居民“存款搬家”现象或将持续。考虑到目前内地投资者对港股的低配情况，南向资金将持续增配港股，尤其散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续。港股不仅具备了国内完整的AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用），叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计港股将受益于市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。

校对：苏焕文