12月16日，日韩股市重挫，A股缩量大跌，科技、有色金属等热门赛道跌幅靠前，消费股护盘。市场亏钱效应显著，4302只个股收跌。

受访人士表示，年末资金调仓叠加估值回归，引发短线情绪宣泄，而非趋势反转；后市仍看结构性机会，岁尾年初宜守“低估值+高股息”防线。

大消费逆市护盘

指数集中低开低走，沪指收跌1.11%收报3824.81点，创业板指收跌2.1%报3071.76点，深证成指收跌1.51%。沪深300、上证50跌幅均超过1%，科创50跌近2%。

今日成交缩量463亿元，日成交额降至1.75万亿元。杠杆资金热度不减，截至12月15日，沪深京两融余额增至2.51万亿元。

盘面上，板块跌多涨少。黄金概念、光通信模块、影视动漫、化学新材、超导概念、Chiplet概念跌幅靠前。大消费板块护盘，零售、地摊经济、预制菜概念等涨势不错。

商贸零售板块逆市上涨，永辉超市、翠微股份、百大集团、欧亚集团、中央商场等10只相关个股涨停。

科技、贵金属等热门赛道领跌，通信、有色金属、电力设备跌幅近3%，机械设备、钢铁、医药生物、基础化工、环保、电子、建筑装饰、建筑材料、国防军工等跌幅均超1%。

市场亏钱效应明显，4302只个股收跌，跌停股36只；1091只个股收涨，涨停股46只。今日仅有5只个股日成交额超过100亿元，新易盛收跌4.59%报407.2元/股，中际旭创收跌3.34%报551.79元/股，阳光电源收跌3.66%报163.97元/股。航天发展收涨6.4%报22.93元/股，航天电子涨停。寒武纪-U跌逾4%报1273.92元/股。

买盘支撑不足

排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者分析，日本央行12月大概率加息至0.75%，引发全球资金风险偏好回落，北向资金波动加剧了短期市场流动性压力；与此同时，国内年末资金面趋紧，内外因素形成共振，对A股构成拖累。此外，市场赚钱效应偏弱，资金观望情绪较浓，买盘支撑不足，也放大了跌幅。

恒生前海基金经理胡启聪向记者表示，当前市场处于风格轮动与量能修复的过渡阶段。消费与政策受益板块成为资金避险与布局焦点，而前期强势的科技主线出现阶段性调整。市场整体仍处于震荡格局，跨年行情预期存在，但短期需关注流动性变化与经济数据验证。

“消费股的亮眼表现并非偶然。”格上基金研究员毕梦姌向记者分析，消息面上，12月16日，国家发展改革委在《求是》杂志发表的文章《坚定实施扩大内需战略》中指出，着力释放居民消费潜力；近日，商务部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，提出11条具体政策措施；叠加中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”确定为2026年经济工作首要任务，为消费板块提供了强有力的政策支撑。

那么，为何科技板块今日显著调整？毕梦姌分析，外部方面，流动性收紧预期成为重要扰动因素。日本央行将于12月18日至19日召开货币政策会议，市场普遍预期其将加息至0.75%，创下30年来新高。这一预期引发全球流动性重新定价，日元套息交易减弱导致资金回流日本，不仅拖累日经、韩指等亚洲市场同步下跌，也对A股资金面形成间接压力。与此同时，美股科技股近期的调整对A股科技板块形成了情绪传导。美股半导体巨头博通因AI销售不及预期而出现明显下跌，纳斯达克指数和费城半导体指数也出现了较大幅度调整。这些变化加剧了市场对AI叙事逻辑的分歧。内部因素方面，科技板块在前期市场中积累了较大涨幅，估值处于相对高位。随着年底临近，部分资金倾向于选择估值合理、政策受益明确的防御性板块，从波动较大的科技板块流出。

短期维持震荡

临近岁末，上周两件大事刚落地，本周两个交易日A股却连续走弱，今日跌幅更陡，难免令人担忧：这是转跌信号，还是短暂扰动？仓位如何调整？

“本次调整更多是年末资金调仓与估值回归引发的短期波动，并非市场趋势的根本性转变。”毕梦姌表示，基本面的稳固支撑为市场提供了底气。持仓方面，岁尾年初之际，低估值高股息板块是防御的首选。银行、保险等金融板块估值处于历史低位，分红比例稳定，具备较强的安全边际，能够在市场调整期为组合提供稳定收益。

“当前调整主要源于短期情绪传导。整体来看，市场后续大概率仍将呈现结构性行情特征。”朱润康进一步表示，从国内环境来看，政策层面仍有支撑，中央财办后续有望推出增量政策，央行也将继续维持适度宽松的货币政策。盘面上，防御板块已出现逆势护盘迹象，社保基金等长期资金也在加快入场布局。

“关键宏观事件虽已陆续落地，但市场对此已有充分预期，整体维持震荡格局。”富荣基金认为，短期内市场仍处于结构性轮动较快的阶段，板块表现受事件催化影响显著，波动进而加剧，建议以中期视角关注2026年高成长方向。行业配置重点关注两大主线：一是成长赛道，包括AI算力及应用、半导体、医药等产业空间明确、景气度向上的板块；二是受益于“反内卷”政策驱动的领域，如电新、钢铁、有色等，政策环境改善有望带动板块估值修复。

“短期震荡不会改变‘牛市初期蓄势’的宏观判断。”桓睿天泽总经理莫小城认为，科技板块部分个股估值已现泡沫，保持谨慎；看好医药与消费。

胡启聪建议积极关注中央经济工作会议中提及的重点产业，并关注后续的产业政策支持。A股整体大概率将震荡上行，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。