一、引言：金融人民性的时代内涵与资产管理行业的新使命

习近平总书记关于金融工作的重要论述明确提出“坚持以人民为中心”的价值取向，为新时代金融发展提供了根本遵循。金融人民性，核心在于金融活动必须服务人民、造福人民，将满足人民群众日益增长的金融需求、保障投资者合法权益、促进社会公平与共同富裕作为行业发展的出发点和落脚点。资产管理业务是连接居民财富与实体经济的重要金融纽带，其发展质量直接关系人民群众的财产性收入与国家经济的长期健康。

当前，我国资产管理行业正经历深刻变革。随着资管新规的深入实施，行业生态得以重塑，监管套利空间逐步压缩，各类资管机构业务模式趋同，行业步入规范、透明、高质量发展的新阶段。截至2024年末，我国大资管行业总规模已达157.04万亿元，服务居民财富保值增值、引导社会资金支持国家战略的作用日益凸显。与此同时，行业也面临产品供给与人民需求存在结构性矛盾、投资者保护机制有待完善、服务实体经济质效有待提升等挑战。

在这一背景下，深入探讨资产管理业务如何践行金融人民性、回归服务本源，不仅对行业自身转型升级具有关键意义，更是推动金融更好服务中国式现代化建设的时代课题。

二、资产管理业务践行金融人民性的理论逻辑与行业实践

从理论逻辑看，资产管理业务践行金融人民性主要体现在三个维度。

（一）作为桥梁，连接居民财富增长需求与国家战略规划

资管行业作为专业金融中介，其价值创造本质是“居民财富保值增值”与“国家战略资金引导”的双重实现，既契合居民财产性收入增长需求，又符合宏观经济资源优化配置目标，是践行人民性的直接体现。2012年—2022年我国居民金融资产投资规模年均复合增速10.56%，反映出财富管理需求的持续增长。在各类资管机构中，券商资管凭借全业务链协同与突出的主动管理能力形成差异化优势‌。证券公司拥有全业务链和全牌照资质，能够覆盖股票、债券、衍生品、跨境投资等几乎所有资产类别和投资工具，投研能力扎实，为多资产、多策略配置提供了坚实基础。

同时，资管行业积极引导社会资金流向科技创新、绿色转型、区域协调等国家战略领域，成为国家重点领域的“资金引导者”，在微观与宏观层面实现金融资源的优化配置。截至2024年三季度末，我国绿色信贷余额为35.75万亿元，可持续证券投资（包括ESG公募基金、可持续发展主题债券和可持续理财产品）达3.3万亿元，可持续股权投资约为1.26万亿元，助力我国研发投入占GDP比重提升至2.68%。

（二）作为风控防线，筑牢金融安全与投资者保护底线

资管业务本质是“受人之托、代人理财”的委托代理关系，投资者与资管机构之间存在信息不对称，需通过净值化管理、信息披露等制度设计降低道德风险，保障委托人利益。

资管新规推动行业打破刚性兑付、实行净值化管理，本质上促进了风险与收益的匹配与透明化，有利于培育理性投资文化，长远保护投资者利益。资管新规实施以来，行业净值化转型持续深化，以理财产品为例，净值型产品占比已从2018年的不足30%大幅提升至2024年末的98.5%，标志着刚性兑付被彻底打破。在2024年市场波动期间，理财子产品的平均破净率仅为2.28%，较2022年的9.67%显著下降，反映出行业在风险定价与产品管理方面的效率已实现实质性提升。行业通过加强投资者适当性管理、强化信息披露等方式，切实保护金融消费者合法权益。当前，券商资管等机构在信息系统建设、流动性风险管理等方面已形成一定优势，能够更有效地应对市场波动与集中赎回风险，维护金融体系的整体稳定。

（三）作为触角，拓展金融服务覆盖面与可及性

资管行业通过服务投资者，聚合小额资金形成规模效应，既满足居民多元化需求，又能通过专业运作提升资金收益水平。降低投资门槛、创新产品形态是资管业务践行普惠金融的重要路径。针对不同风险偏好，行业形成全谱系产品矩阵。根据中国银行业理财市场年度报告，2024年，纯债型产品规模达30万亿元，“固收+”产品规模达2000亿元，权益类产品规模达8万亿元，另类资产（如REITs、私募股权）产品规模达14.8万亿元，分别满足保守型、平衡型、进取型及长期配置型投资者需求。同时，持续开展金融知识普及与投资者教育，助力于提升全社会的金融素养，让更广泛的人群享受到专业、规范的资产管理服务。

三、资产管理业务发展的现状与面临的主要挑战

近年来，资产管理业务在规范发展中取得了积极成效，服务实体经济和居民财富管理的能力持续增强，产品净值化转型基本完成，行业逐步回归“受人之托、代人理财”的本源。券商资管作为行业转型的先行者，最早开启净值化转型，在主动管理、绝对收益理念和系统能力建设方面积累了丰富经验。但对照金融人民性的要求，仍存在一些亟待解决的问题。

（一）投资者保护机制有待深化

资产管理业务作为金融服务触达至人民的前沿，需要拥有健全且有效的投资者保护机制。以产品销售适当性管理为例，业务环节的穿透落实、信息披露的真实性与及时性、销售环节的合规性等维度仍有提升空间。例如，在产品售后环节，市场波动加剧时的投资者教育和服务陪伴的深度不足。行业为人民提供的保护机制仍有待落实和完善。

（二）服务实体经济的精准性与效能还需提升

行业仍更追求短期的确定性收益，因此资金持续流入债市等标准化固收类资产，缺乏中长期的稳定资金和机制来支持科技创新、中小企业融资、绿色低碳等国家发展的关键领域。行业资金的引导效率和结构优化上仍有巨大潜力，部分资金服务实体经济的直达性和有效性有待增强。

（三）行业同质化竞争激烈，创新能力尚显不足

在监管趋同背景下，各类机构产品策略相似，尤其是固收领域同质化严重。在当下火热的“固收+”领域，各机构的产品设计能力、资产配置策略、投资风格匹配性等方面仍有较大的提升空间。此外，行业在权益投资、另类资产、跨境配置等领域的专业能力建设也相对缓慢，难以充分满足居民多元化、全球化的资产配置需求。

四、深化资产管理业务人民性的实践路径

坚持金融人民性，是资产管理行业在新时代安身立命的根本，也是其实现高质量发展的实践路径。行业必须深刻认识到，规模增长只是手段，服务人民、服务实体才是目的。面对内外部环境的深刻变化，资管机构应主动将自身发展融入国家发展大局，不断提升专业能力，加强风险防控，深化普惠服务。

（一）坚持正确的价值导向，筑牢以人民为中心的发展根基

全行业应牢固树立长期投资、价值投资理念，摒弃短期规模冲动。资管机构需强化受托人职责与职业操守，将客户利益置于首位，在投资决策、绩效考核、文化建设中全面嵌入人民性的价值要求。发挥研究驱动作用，深化产业研究和信用研究，提升资产识别与定价能力，引导金融资源高效配置。提升服务实体经济效能，引导资金投向国家战略领域

（二）优化产品与服务供给，精准匹配人民群众多元化需求

围绕金融“五篇大文章”，完善产品谱系，大力开发真正具备长期属性的养老目标基金、养老理财产品，创新普惠金融产品，降低投资门槛。提升策略多元性，在巩固固收优势的同时，加强权益投研能力，发展多资产、多策略解决方案，满足客户收益与风险平衡的需求。推动科技赋能，利用金融科技提升客户画像精度，实现产品的智能匹配与个性化服务。

（三）健全全流程投资者保护体系，切实保障金融消费者权益

落实“卖者尽责”，严格执行适当性管理，确保产品风险与投资者承受能力相匹配。提升信息透明度，以通俗易懂的方式加强信息披露与风险提示，特别是在市场波动时期。完善纠纷化解机制，建立高效、便捷的投诉处理和纠纷调解渠道，压实机构主体责任。

（四）强化行业自律，共建健康有序的发展生态

优化资管行业生态需以自律为核心，坚守合规诚信、投资者利益优先原则，筑牢行业发展根基。关键是要树牢风险意识，强化机构内控与风险防控，建立全流程风险管理机制，规范销售行为与投资者适当性管理，将合规稳健理念融入经营全过程，推动行业从“销售导向”向“价值创造”转型，共建良性循环的发展生态。同时，加强行业文化建设，充分发挥行业协会作用，加强从业人员职业道德教育，培育“受人之托、忠人之事”的行业文化。

展望未来，资产管理行业应成为居民信赖的财富管理者、实体经济的坚定支持者、金融稳定的积极维护者。通过回归本源、守正创新，行业必能在助力实现人民群众美好生活、推动经济高质量发展、促进共同富裕的伟大进程中，发挥不可替代的金融力量，真正践行其时代使命与责任担当。（陈辉博士 首创证券资产管理事业部总裁助理，资产管理事业部研究部负责人）

参考文献：

1.《习近平关于金融工作论述摘编》

2.《2024中国资产管理行业发展趋势报告》

3.《中国资产管理行业发展与创新研究报告（2024）》

4.《中国人民银行金融稳定报告2024》

5.《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》

6.《中国责任投资年度报告2024》