近日，招商证券最新公告透露，同意全资子公司招商证券国际有限公司（简称“招证国际”），向其全资子公司分次增资不超过90亿港元，其中首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

2025年以来，已有十余家上市券商宣布出资设立或增资国际子公司，为其提供增信担保等情况则更加常见。广发证券非银首席陈福最新指出，券商对国际子公司的增资举措清晰反映了行业两大战略方向：一是通过私募股权投资布局科技创新领域，二是构建协同生态，提升国际竞争力。

首期40亿港元输往香港

为开拓海外市场，1999年7月，招商证券在中国香港成立了招证国际。截至2024年末，招证国际总资产506.83亿港元，净资产99.09亿港元；2024年实现营业收入11.99亿港元，净利润4.57亿港元。

这意味着，此次计划增资的90亿港元，几乎相当于招商国际7年半的营业收入，规模也远超其2021年从母公司招商证券获得的23.5亿港元增资，布局国际业务的决心和信心可见一斑。

招证国际是招商证券经营海外业务的主要平台，在香港、首尔等地设立了子公司。根据公告，招证国际计划首期将40亿港元用于增资招商证券（香港），不排除后续50亿港元有增资韩国子公司的可能。

招商证券今年9月曾透露，其在韩国市场的经纪业务已有一定优势，目前正在推动开展资产管理业务；成功获批越南证券市场交易代码，未来将开拓经纪业务发展。

据介绍，招商证券的国际业务遵循“扎根香港、布局亚太、辐射全球”的原则，以“扎根香港”为根基，充分发挥香港的国际金融枢纽作用；同步“做大韩国”市场规模，“开拓澳门”业务场景，“激活新加坡”区域辐射潜力，“探索越南”等新兴市场，构建层次清晰的区域网络。

政策松绑利好国际业务

12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八届会员大会上致辞，提出“对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率”。这被看作是监管释放适度放松券商杠杆上限的积极信号。

国泰海通研究所金融研究组长刘欣琦表示，资本杠杆优化是行业专业化经营的客观需求，去年已有部分优化举措。当前证券行业高质量发展导向下，政策资源进一步向优质头部券商倾斜，差异化释放优质券商资本空间。

据他分析，我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，除了商业模式的差异外，监管约束也是重要方面。截至2025年上半年，上市券商平均杠杆率3.3x，而同期国内银行业、高盛、大摩杠杆率分别为12.2x、14.4x、12.5x。长远来看，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化带来的ROE成长空间。

事实上，国际业务的确是目前券商尤其是头部券商使用资本的重要方向。据广发证券统计，2025年，已有11家上市券商发布了向其国际子公司增资以及拟设立国际子公司的公告，旨在增强子公司资本实力以符合境外监管要求，同时完善跨境业务布局，助力企业“走出去”，体现了券商加速推进国际化战略的意图。

在广发证券非银首席陈福看来，目前券商对国际子公司的增资举措，清晰反映了行业两大战略方向。

一是通过私募股权投资布局科技创新领域。如中银证券11亿元人民币增资中银国际投资有限责任公司，在促进业务协同的同时，为战略性新兴产业提供资本支持。

二是构建协同生态，提升国际竞争力。券商通过资本投入增强境外资本实力与风险承受能力，以强化境内外业务的协同效应，从依赖本土市场，转向寻求境内外业务协同发展，以期在国际市场培育新的增长极。

排版：杨喻程

校对：陶谦