两家国内无人驾驶出租车（Robotaxi）头部企业——小马智行和文远知行于10月28日在港交所发布上市招股书。两家企业早在2024年便已经登陆美国纳斯达克市场。在Robotaxi竞争日益激烈的市场下，两家企业均希望通过募集更多资金进一步提升商业化运营能力。

招股书显示，小马智行拟发售4195万新股，每股最高发售价为180港元，预计募资净额为71.9亿港元；而文远知行拟发售8825万新股，每股最高发售价为35港元，预计募资净额为29.3亿港元。

为了抢夺港股无人驾驶第一股，两家企业从上市进程看几乎同步。除了在10月28日同日开始公开发售，两家企业都将在11月4日公布定价，并预计在11月6日正式上市交易。

从募集资金用途看，两家企业的侧重点都将募集资金大头首先放在市场拓展和商业化运营，其次才是自动驾驶技术研发。其中，小马智行将募集资金中约35.7亿港元用于未来5年的市场拓展和L4自动驾驶的大规模商业化，28.8亿港元将用于未来5年L4自动驾驶技术的研发，7.19亿港元将用于补充营运资金。

而文远知行则表示，募集资金中的11.7亿港元将用于开发自动驾驶技术栈，包括基础设施和核心能力、数据、自动驾驶技术解决方案和运营平台，11.7亿港元将用于加快L4级车队的商业化量产和运营，并在未来5年扩大业务规模；2.9亿港元将用于建立必要的营销团队和分支机构，以拓展现有市场和更多市场，以及投资于未来五年的营销活动；2.9亿港元将用作营运资金和一般企业用途。

在经营数据方面，招股书显示，目前文远知行业务布局覆盖11个国家、30多座城市，是全球唯一旗下产品拥有7国自动驾驶牌照的科技公司。同时，该公司具备全球最大的L4自动驾驶车队之一，拥有超1500辆自动驾驶车辆，其中700多辆为Robotaxi，在中东拥有除中美外最大的Robotaxi车队，部署在Uber、TXAI等平台上，阿布扎比Robotaxi商业运营正朝着纯无人化过渡。

而小马智行招股书显示，公司运营一只由超过720辆自有自动驾驶出租车组成的车队，另有超过170辆自动驾驶卡车。公司同时强调，小马智行是唯一一家获得在国内四大一线城市开展面向公众的自动驾驶出行服务所必需的全部监管许可的L4自动驾驶科技企业。

在基石投资者方面，两家企业则表现地大相径庭。小马智行引入了包括Eastspring等在内多家知名机构作为基石投资者，合计投资约1.2亿美元。而文远知行则没有引入基石投资者。

华泰证券分析师何翩翩认为，当前Robotaxi仍主要局限在少数区域运营。关键阻力不在技术，而是回报率（ROI）的考量，特定区域部署是商业化效率与资源优化的战略选择。

何翩翩还表示，在全球视角下的竞争格局中，技术优势主导，但生态整合能力将决定终局胜负。长期胜出的关键在于，谁能率先打通全栈技术能力、稳定流量入口与低成本量产车三者之间的壁垒，实现真正可持续的商业闭环与规模化盈利路径。构建涵盖“L4核心技术+出行平台 +低成本量产车型”的完整生态系统，是赢得市场的关键前提。车企需加速突破L4技术。

校对：王朝全