每经记者｜曾子建每经编辑｜叶峰

8月11日，根据恒生指数公司公布的指数调整方案，恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数成分股调整正式生效。

其中，市场关注度较高的是，上述两大指数明确剔除CXO（医药合同外包服务组织）公司，其中包括三家药明系公司，药明康德、药明生物、药明合联等均被剔除。今日早间，两大指数均一度下跌逾3%。

调整方案正式生效，两大指数早盘回落

根据恒生指数公司此前公布的调整方案，恒生港股通创新药指数剔除药明康德、药明生物、药明合联、金斯瑞生物科技、晶泰控股5家公司。

恒生创新药指数剔除金斯瑞生物科技、药明康德、药明生物、药明合联、晶泰控股、巨子生物、华昊中天生物7家公司。

今年以来，恒生创新药指数和恒生港股通创新药指数无疑是港股市场表现最强的两大行业指数。截至8月8日，上述两大指数年内涨幅均实现翻倍。但今日早间，两大指数表现双双承压，早盘跌幅均一度超过3%。

指数"提纯" 剔除CXO公司

值得注意的是，此次恒生创新药指数和恒生港股通创新药指数调整，明确剔除了CXO公司。从调整原因来看，此次调整主要是出于行业分类的精细化考量。CXO公司虽然与创新药产业密切相关，但其商业模式和业务性质与专注于创新药研发、生产及商业化的企业存在差异。CXO公司主要为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务，并不直接参与创新药的核心知识产权创造，也不承担新药研发失败的主要风险。

恒生指数公司表示，近年来，创新药行业发展迅速，为更好反映行业发展趋势，进一步优化指数代表性，对相关指数进行了编制方法的优化。而在剔除CXO公司之后，相关指数能够更纯粹地聚焦创新药核心公司，反映行业发展趋势。

市场影响：被剔除公司短期或将承压？

调整生效后，对相关指数有怎样的影响？业内人士表示，剔除CXO公司后，指数能够更纯粹地聚焦于创新药核心公司，更精准地反映创新药企业的整体表现。从长期来看，有助于引导市场资金更加精准地配置到真正从事创新药研发的企业，推动创新药产业的发展。

对于被剔除的公司而言，短期内可能会面临一定的资金流出压力。部分跟踪相关指数的被动型基金，可能会根据指数调整进行持仓调整，卖出被剔除的个股。不过，长期来看，这些公司的价值仍将取决于其自身的业务发展和业绩表现。

具体而言，短期影响较大的可能是药明系相关公司。以药明生物为例，该公司此前在恒生港股通创新药指数中的权重为8.6%，为第四大权重股。药明康德在该指数的权重为3.43%，为第9大权重股。而在恒生创新药指数中，药明生物此前的权重为8.4%，为第五大权重股；药明合联权重为2.51%，为第10大权重股；药明康德权重为2.08%，为第14大权重股。因此，在被剔除指数之后，药明生物和药明康德面临的短期压力相对较大。而其他公司，由于此前占比本身就不高，因此被剔除之后，面临的被动卖出压力也相应较小。

开源证券此前发布研报表示，恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数编制方案修订后，有望成为市场上最纯正的创新药指数，能够更精准地反映我国创新药企的整体表现。剔除 CXO 企业使得指数成分股更聚焦于创新药研发、生产及商业化的企业，更好地体现创新药行业的发展趋势。