6月25日，招商银行2024年度股东大会如期举行。

在完成13项议案、6项汇报内容宣读后，包括行长王良在内的招行管理层合计回答了5名股东的9个提问，问答环节时长60分钟。

整体来看，参会股东对招行息差走势、经营思路、区域发展战略尤为关切，同时关注该行投资类资产布局、基金代销策略，亦有股东问及管理层对平安人寿三度举牌招行H股的看法。

“我们欢迎长期资金投资招行，这是对招行的认可，也有利于招行估值的稳定。我们也和这些长期资金做了沟通，他们表达了作为财务投资者、不谋求董事席位的想法。”王良表示。

截至6月25日收盘，招商银行A股股价收于47.5元/股，当日上涨1.6%，年内累计涨幅接近21%。此外，招行H股全年累计上涨超过40%。

“加快‘四化’转型”

问：去年招行净息差已经跌破2%，大概到多少会是个合理水平？

王良：从行业来看，今年一季度商业银行净息差已经降至1.43%，与同期银行业不良贷款率形成倒挂，对银行盈利能力的可持续性带来巨大挑战。这也引起了监管部门对银行保持合理净息差的高度重视。

过去招行息差一直保持在行业水平，这得益于多年来招行在负债结构、成本方面的优势，活期存款占比高、负债成本比较低。但去年我们的净息差首次跌破2%，今年一季度还在进一步下行。

不过我们预期，今年息差整体的下行幅度会比去年有所收窄。同时也要看到，招行的息差水平仍保持在上市银行领先位置，这也是我们追求的目标。

保持净息差领先同业，覆盖信用成本、运营成本、资本成本等各项成本，就能使我们的资产业务（尤其是信贷业务）能够保持价值创造，带来正收益。

问：有没有可能重新回到2%以上的水平？

王良：息差与GDP、货币信贷总量与投资的增长紧密相关。

从银行业来讲，要更好地支持中国经济稳定、高质量增长，GDP增速保持在5%左右，每年货币信贷总量增长保持在7%左右，社融增长8%左右，物价水平保持合理，银行业也能保持一个稳定的、合理的盈利能力。

但息差要回升到2%以上、盈利增长回到两位数增幅，短期看，可预期的范围内还是很难实现的。

一是，实体企业、地方政府在融资方面都希望银行进一步降息，降低融资成本；二是，现在整体的存款利率已经非常低，再往下降低负债成本的空间很小。

问：招行如何穿越低利率周期？

王良：对招行而言，在低利率、低利差、低费率的经营环境下，自身生存发展能力的提升是最根本的。所以我们在年初工作会议上提出，要加快“四化”转型：

一是加快国际化发展，使招行的业务结构更适应中国企业走出去的需求，避免简单依赖在国内低利率环境、单一市场的发展；

二是深化综合化经营，通过综合化经营使招行的收入来源更加多元；

三是打造差异化竞争优势，加快差异化发展，避免银行业同质竞争，要打造招行的特色化优势；

四是加快数智化转型，利用大语言模型、人工智能、金融科技等技术使招行能更好地降低成本、提升客户体验，并管控好风险。

要通过这些措施，使招行能够穿越低利率环境和周期，实现可持续发展。

“欢迎长期资金投资招行”

问：前几年招行提出深入实施重点区域发展战略，什么时候能看到最终的经营效果？

王良：2022年我们提出实施重点区域发展战略，是对国家区域协调发展战略的呼应、响应。

招行过去资产业务重点在大城市，如何在这些重点省份和区域形成发展和竞争能力，对招行的长远发展以及下阶段打造新的增长极，支撑招行可持续发展至关重要。

战略实施也取得了积极成效。三年来，我们加强对区域重点分行的人力资源、费用资源、资本资源和信贷资源的投入、配置，重点分行的客户、存款、贷款规模均呈现出与其他地区相比更快增长的势头。

但这项战略不是一日之功，也不是靠1到3年就可以完成，要久久为功，才能实现招行在重点区域的占比不断提升，更好地带动招行各项业务发展。所以这项战略我们还会持续实施。

问：招行旗下在港机构发展情况如何？

王良：招行在港机构包括招商永隆银行、招银国际、香港分行，经营相对稳健，但过去几年也受到疫情、内房债券及银团风险的一定影响。

不过从去年四季度开始，香港资本市场大幅反弹，我们的在港机构均呈现出业务快速发展的势头，上半年营收、利润贡献同比大幅增长。

香港是招行国际化的桥头堡，我们要发挥在港机构多、牌照全、经营基础稳的优势，提升国际化能力。

问：对长期资金举牌有何看法？是否欢迎他们谋求董事席位？

王良：我们欢迎这些长期资金投资招行，这是对招行的认可，也有利于招行估值的稳定。

我们也做过沟通，这些长期资金也表达了仅作为财务投资者、不谋求董事席位的想法。同时，他们也表示会支持管理层工作以及招行各项重大决策。

“不追求单只基金销售的快慢多少”

问：这几年招行基金代销情况并不理想，除市场环境不好之外，还有哪些原因？

王良：针对基金方面的一些问题，招行管理层高度重视。

我们非常遗憾，此前没有意识到ETF基金在这几年会呈现出爆发式增长，前瞻性、主动性布局不完整，导致一些规模较大的ETF基金托管及代销与招行无关，现在我们也在多种基金品类上加大布局，纠正不足。

另一方面，我们不断加强与头部资管机构（包括公募基金）的全方位合作，目前与30多家头部公募基金都建立了紧密的合作关系，他们很多的新型、创新基金产品，我们也希望能够首选和招行开展业务合作。

我们也持续加强基金代销、基金托管的联动，发挥好招行代销能力强的优势，更好地支持帮助我们的基金托管。这几年招行公募基金托管呈现快速向好态势，但这些都需要假以时日，才能取得成效。

可以看到，去年10月开售的20只中证A500场外基金中，招行代销、托管了6只，其中个别在代销当日就完成规模募集，取得了非常好的销售成果。

今年发行的首批26只新型浮动费率基金中，招行也代销了4只。虽然没有形成“爆款”，但到6月中旬，4只基金的累计销售规模已经有20多亿元，与代销只数更多的几家国有大行不相上下。

因此，我认为招行的公募基金销售能力还是很强大，但我们不追求某只基金销售的快慢和多少，而是坚持为客户创造价值、资产配置更加合理的角度来看待每一只产品的销售，并重视持续的营销。

问：去年招行的投资类资产规模、营收贡献明显上升，这会不会是个长期的情况？

王良：投资类资产占比的提高，一方面是我们主动作为，在利率下行周期中加大债券类资产配置，并取得非常好的投资收益；另一方面也是随着经济结构转型和融资需求的变化，被动调整的结构。

当前有效信贷需求不足，银行业加大债券投资配置，应该说还是一个长期的方向。其中关键，是要有一个合理的资产配置结构，既要保持贷款的合理增长，也要保持债券投资的合理比例。

校对：廖胜超