历史总是在转折中孕育新机遇。2008年全球金融危机后，海外财富管理行业因投资者意识觉醒而加速向买方转型，基于账户管理的投顾模式成为主流。如今，在近3年基金投资体验感不佳的情况下，相似的变化也在中国公募行业发生了。

业内人士认为，在账户管理模式下，投顾不再“卷”单品收益率，而是当“财富管家”。相较于过去给客户挣尽可能多的钱，如今更关注客户个性化财富目标的实现。这种变化重新定义了投顾的价值主张，夯实了与客户的利益连接。值得注意的是，AI技术的快速发展有望解决转型过程中人才不足与成本过高的难题，扩大服务半径，助力投顾业务价值的重构。

重新定义投顾价值主张

在过去3年基金投资体验感总体较差的背景下，公募行业迎来了改革。《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，要坚持以投资者为本，推动行业从重规模向重投资者回报转型。改革费率、规范业绩基准等一系列“组合拳”，打破了基金公司“旱涝保收”模式，向以客户利益为导向的买方投顾转型进入关键窗口期。

历史的齿轮总是在相似的轨迹上转动。2008年，席卷全球的金融风暴令许多投资者财富缩水，对财富管理卖方模式的质疑声此起彼伏，成为海外资产管理行业转型的转折点。

晨星全球高级战略顾问陈鹏回忆道：“2012年在新加坡调研时发现，当地私人银行已经开始转型，在保留传统产品销售的同时，推出收费制投顾服务。”这一变化背后，是全球监管层对“投资者获得感”的共同关注。同年，英国推行零售分销审查制度，直指代销机构收费模式，推动重构服务逻辑。

在政策引导与市场选择下，海外投顾业务加速向买方模式进化，相较于过去的“产品推销”模式，“账户管理模式”逐渐兴起。

“账户管理模式是海外整个财富管理产业链的核心，也是如今海外投顾业务的主要模式。”盈米基金董事长肖雯说，购买单一策略、产品的投顾客户容易受到净值波动的干扰，陷入追涨杀跌的困境。而在账户管理模式下，投顾会基于客户目标进行资金规划和资产配置，这能有效地改善投资者行为。

在国内行业变革的浪潮中，基金投顾机构也在加速借鉴海外经验。近年来，作为突破传统困局的新路径，账户管理模式悄然萌芽，逐渐壮大。此前长期陷入“单品收益率内卷”、与投资者利益联结松散的投顾机构，试图依托这一新模式探索转型的可能路径。

业内人士认为，过去国内投顾行业的价值主张是给客户挣尽可能多的钱，但在账户管理模式下，是帮客户实现个性化的财富目标，这重新定义了投顾的价值主张。

AI助力向账户管理模式转型

任何新事物的成长都离不开适宜的土壤。当AI大模型掀起技术革命，国内账户管理模式也迎来了转型的东风。

对于许多机构来说，要在账户管理模式下做好个性化服务，不仅成本高而且缺乏足够覆盖长尾投资者的专业人才。陈鹏告诉记者，英国实施零售分销审查制度初期，由于金融机构配置专业投顾人士的成本较高、人数有限，因此主要服务高净值客户，中小投资者无法被兼顾。

不过，海外部分机构在智能投顾上的发展，降低了投资者的收费门槛，实现了以有限人员管理大量用户财富账户的可能。据海通证券统计，传统顾问的门槛基本上在百万美元以上，主要服务于高净值客户群体，而Wealthfront（美国知名智能投顾机构）等智能投顾平台将最低投资额降至几百美元，以算法替代部分人工，让普惠化服务成为可能。

在中国，介于纯智能与纯人工之间的“人机结合”账户管理模式已在探索之中。去年5月，盈米基金推出了基于通问千义大模型的且慢智能投顾助理“AI小顾”，结合且慢资金规划为客户制定财富目标，并通过AI小顾和专业人工投顾团队的服务，逐步引导客户体验和接受账户管理投顾模式。据悉，AI小顾已累计服务超10万名用户，解决用户咨询问题超过100万次，且问题解决率超90%。

中欧财富人士也表示，其开发的私人财富规划工具，结合人工建议型投顾的模式，能为许多客户提供基于整体账户的投资优化方案。投前，规划工具会帮助客户深度诊断持仓，并根据客户的风险承受能力和意愿，制定个性化的投资方案。用户可在自动化方案基础上，进一步预约远程投顾服务，并接受一对一人工服务。

“AI+投顾”备受行业期待

不妨想象这样的未来场景：打开投顾App就像滑动外卖界面，输入“3年后买房首付”或“20年退休储备”等目标，AI系统立刻生成专属资产配置菜单。同时，App实时同步“财富订单”实施进度，搭配7×24小时在线的专业智能客服解答疑虑。这种“数字化财富管家”的体验，或让投顾的高端账户管理服务走向投资大众。

“未来，在助力基金投顾方面，AI有望通过两大目标的实现，做到服务的‘千人千时千面’。一是策略的定制化，客户在人生不同阶段的财富目标、风险承受能力等都是不同的，需要提供不同的解决方案。随着AI的发展，我们或许可以给成百上千万客户制定不同的定制化方案。二是互动的个性化，AI可以通过对话，记住客户的各方面细节，从而提供个性化的互动与服务。”肖雯说。

不过，猫头鹰基金研究院联席总经理姜山提示，目前AI在专业性方面还存在欠缺，比如AI模型根据数据得出的结论，或因市场信息多寡而影响客观性等，AI的建议需要经过专业人士的分析判断而进入运用环节。此外，从监管角度来看，AI尚不具备相应的行业资质，若要直接为客户提供投顾服务还需监管方面给出指引。

业内人士认为，AI对投顾的赋能已跨过“工具辅助期”，进入“人机协同期”。相信随着技术的进步，AI有望率先以“人机合作”的形式，成为基金投顾业务转型的重要引擎，助力行业突破传统的服务半径。在管好老百姓财富账户的同时，实现基金投顾试点“以客户为中心”的初衷。