阿里巴巴大跌超7%，网易大涨超14%。

当地时间周四，美股三大指数涨跌不一，中概股整体下挫，阿里巴巴由于营收不及预期股价下跌超7.5%。此外，黄金价格出现强势反弹，伦敦金现盘中站上3240美元/盎司，日内一度从下跌超1.7%反弹至上涨超1.9%。

消息面上，美国4月PPI（工业品出厂价格指数）数据爆冷，环比下降0.5%，意味着企业受关税上涨的冲击较大。美联储主席鲍威尔表示，美联储正在调整其总体政策制定框架，来应对2020年后通胀和利率前景的重大变化。

阿里巴巴跌超7%，网易大涨超14%

当地时间5月15日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数收涨0.65%，标普500指数收涨0.41%，纳斯达克指数收跌0.18%。大型科技股出现分化走势，亚马逊和Meta下跌超2%，特斯拉下跌1.4%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌，而奈飞上涨2.34%，微软和英特尔微涨。

中概股普遍下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌2.37%。其中，阿里巴巴下跌7.53%，贝壳和百胜中国下跌超5%，京东、腾讯音乐、亿航智能、百度、蔚来、微博、爱企业下跌超3%，禾赛、知乎、新东方下跌超2%，而网易大幅上涨14.61%，中进医疗大涨29.76%。

消息面上，阿里巴巴公布了2025财年第四财季（截至3月底）及全年业绩。第四财季公司营收2364.5亿元，同比增长7%，不及此前预估的2379.1亿元。在AI需求的推动下，阿里云收入达到301.27亿元，同比增长18%，创下三年来最快增速。受饿了么和高德订单快速增长所驱动，阿里巴巴本地生活集团收入161.34亿元，同比增长10%。

网易发布了2025年一季度业绩。一季度，网易净收入为288亿元，同比增加7.4%。其中，游戏及相关增值服务净收入为人民币240亿元，同比增加12.1%；有道净收入为人民币13亿元，同比减少6.7%；网易云音乐净收入为人民币19亿元，同比减少8.4%；创新及其他业务净收入为人民币16亿元（223.8百万美元），同比减少17.6%。归属于公司股东的净利润为103亿元，相比去年同期的76亿元增长35.5%。

黄金价格强势反弹，避险属性主导价格

5月15日到5月16日凌晨，黄金价格出现剧烈波动。据Wind数据，5月15日现货黄金一度跌至3120.2美元/盎司，跌幅接近1.8%。但随后金价出现迅速反弹，现货黄金盘中一度站上3240美元/盎司，收涨近2%。

当地时间5月15日，COMEX黄金期货一度下跌至3123.3美元/盎司，跌幅超2%，随后回升至超3242美元/盎司，涨幅约1.7%，较日内低点价格上涨约120美元。

北京黄金经济发展研究中心发布的2025年一季度《黄金全产业链季度观察》显示，国际金价在2024年创下40次新高，在2025年已创下20多次新高。其表现优于其他资产，对风险资产形成对冲作用。随着美国对全球加征关税，去美元化的需要将使黄金成为人民币国际化的重要支撑。谁掌握关键矿产资源，谁就掌控了未来大国博弈的主动权。

上述报告认为，在当前以及稍后的一段时间内，黄金的政治避险属性是影响黄金价格变动的主导属性，而黄金的货币属性及金融属性次之，黄金的商品属性在当前环境下对黄金价格的影响力度最弱。要重点把握大国博弈下的地区冲突局势发展状况、全球利率水平动向、主要国家货币汇率变动趋势等因素对黄金市场的影响。

美联储将调整政策框架，8月或9月前公布结果

美国劳工统计局当地时间周四公布的数据显示，4月份美国PPI同比增长2.4%，不及预期的2.5%，环比下降0.5%，此前经济学家预测为增长0.2%。在剔除食品和能源后，PPI下降0.4%，创下2015年以来最大降幅。这意味着，美国企业受关税上涨的冲击明显，尚未完全将冲击转移给消费者。美联储理事Michael Barr警告称，与关税相关的供应链中断可能会导致经济增长放缓和通胀上升。

当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔出席第二届托马斯·劳巴赫研究会议时表示，自2020年以来，经济环境已发生重大变化，美联储将调整总体政策框架，来应对通胀和利率前景的结构性变化。美联储可能在8月或9月前完成评估并公布结果，但当前美联储设定利率的方式不太可能被影响。

鲍威尔表示，较高的实际利率可能反映出通胀在未来比21世纪10年代的危机时期更加不稳定的可能性。“我们可能正进入一个供应冲击更频繁、持续时间更长的时期——这对经济和央行而言都是严峻挑战。”他说。

德意志银行研究中心相关报告表示，美联储可能会在12月降息之前保持政策利率不变，然后在明年进一步放宽政策。该报告认为，下一次降息是在12月，随后在2026年第一季度再降息两次，每次25个基点。

校对：冉燕青