险资加速涌入一级市场！

日前，北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）正式成立，注册资本高达130.01亿元，由人保资本、中意资产、中诚资本三方共同出资设立。这意味着，两家保险巨头携手信托大举布局股权投资，打破了近两年险资在一级市场相对低迷的状态。

从基金的股权结构来看，人保资本保险资产管理有限公司认缴出资100亿元，以76.9172%的比例成为最大出资方；中意资产管理有限责任公司紧随其后，认缴30亿元，占比23.0751%；而执行事务合伙人中诚资本出资100万元，占比0.0077%。

其中，人保资本保险资产管理有限公司是中国人民保险集团股份有限公司全资子公司，广泛开展基础设施、能源资源、现代产业、科技创新、医疗健康等领域投资。值得注意的是，人保资本还是一级市场重要的LP，曾出资过多个国内头部GP。

早在去年7月，人保资本就联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金。据悉，这是保险业内首个以建设现代化产业体系为核心目标的股权投资基金。

而中意资产则是首家由原中国保监会批准设立的合资背景保险资产管理公司，注册资本5亿元，其中，中意人寿保险有限公司持股80%，中意财产保险有限公司、昆仑信托有限责任公司分别持股10%。根据公司官网，截至2024年末，该公司管理资产总规模为3789.4亿元。

第三家出资人中诚信托也与中国人保集团关系莫大。股权穿透可发现，中诚资本由中诚信托100%持股，而中国人保集团是中诚信托的第一大股东。也就是说，中诚信托与人保资本都同属“人保系”。

事实上，2024年险资在一级市场的出资相对低迷。执中ZERONE数据显示，2024年是近五年来险资出资规模及出资笔数最少的一年，出资723亿元，同比下降46%。

2024及2025年开年，政策端鼓励险资发挥长期资金属性。今年4月，国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》。《通知》主要内容包括：一是上调权益资产配置比例上限。简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。二是提高投资创业投资基金的集中度比例，由过去的20%提升到30%。

在此前的一个月，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，支持保险资金参与金融资产投资公司（AIC）股权投资试点。具体来看，险资可依法合规投资AIC通过附属机构发行的私募股权投资基金、AIC发行的债券，或者参股AIC。这不仅拓宽了AIC的资金来源，也为险资资产配置与股权投资提供了新模式，有助于丰富科技企业多元化融资体系。

记者通过执中ZERONE查询了解到，今年一季度，险资作为LP共计出资143.22亿元，涉及投资机构包括珠海德弘投资、中信资本、中保投资、深投控资本、中金资本、中信建投资本等。其中阳光人寿保险股份有限公司出资45亿元至中信资本，设立宸曦共赢（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），为2025年第一季度出资较多的险资。

业内人士指出，虽然政策大力支持，保险资金的热情也正在升温，但创业投资的风险却仍然不容忽视。创业投资具有高风险、高回报的特点，若要鼓励险资加大参与创业投资力度，则需要从考核机制和会计核算方面进行配套激励。

校对：王蔚