中国基金报记者 莫琳

券商大集合产品启动参照公募基金改造（以下简称大集合参公改造）以来，公募基金牌照成为券商资管业务转型的关键影响因素。

根据资管新规配套法规《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》，存量大集合资产管理业务应当在2020年12月31日前对标公募基金进行改造。参公改造后的产品须在三年内转为公募基金，否则，将实时采取规模管控等措施。同时，根据指引，券商大集合有三种方式满足合规要求：更换管理人、清盘、取得公募基金牌照。

不少受访人士表示，无论是更换管理人还是清盘，都会降低自身的资管规模，不利于自身的发展，因此，大多数机构愿意选择申请延期，以时间换空间，希望能最后申请到公募牌照。不过，时至今日，拥有247只大集合参公改造产品的50家券商中，仅有9家券商拥有公募牌照，占比为18%。

也有券商资管人士指出，如果参公改造产品的规模太小，也很难被批准延期，最后只能选择清盘。

到期之后是否还能延期？

去年底，中信资管、中金资管旗下多只产品发布延长存续期公告，均延期至2024年12月31日。这让部分公司大松一口气，认为参公改造产品可以通过申请，再延期一年，等到公募牌照获批。

今年以来，多只券商资管参公改造大集合产品陆续发布了延长存续期的公告。值得注意的是，4月底以来公告的安信资管瑞元添利一年持有、信达丰睿六个月持有、申万宏源灵通快利短期等延期到今年11月，而在4月份之前，海通海升六个月持有、招商资管睿丰三个月持有、海通量化价值精选一年持有、中信证券增益十八个月持有等均延期至今年12月31日。

相关人士分析，以往都是按照自然年延期，现在仅批准6个月。6个月到期后，上述产品是否还能继续申请延期？今年12月31日是否真的会成为参公改造大集合产品的最后期限？需要继续观察。

多只产品选择到期清盘

在一些产品选择延期的同时，也有多只产品选择到期清盘。

4月30日，光证资管宣布，光大阳光生活18个月持有期集合资产管理计划的最后运作日定为2024年5月5日，并将于2024年5月6日进入清算程序。

Wind数据显示，截至今年一季度末，光大阳光生活18个月持有产品的合计规模为0.53亿元。从2023年该基金披露的季度报告来看，去年二、三、四季度末的资产规模均不到5000万元。

5月9日，平安证券发布公告，自2024年5月12日起，平安证券安赢添利半年滚动持有债券型集合资产管理计划将进入财产清算程序。资料显示，该产品的合同生效日为2021年5月12日，今年一季度末的规模为0.9026亿元。

据记者不完全统计，今年以来，广发资管睿利3年定开、中金汇越量化对冲策略3个月定开、光大阳光生活18个月持有、太平洋证券六个月滚动持有、天风证券天泽六个月定开、方正证券金港湾六个月持有等6只产品已完成清算程序。

其中，广发资管睿利3年定开召开了持有人大会，提前终止了产品合同；中金汇越量化因连续50个工作日资产净值低于5000万元，最终无需召开份额持有人大会，直接清盘；其余4只产品都属于到期清算，在存续期限届满且未变更为公募基金，从而进入清算程序。

Wind数据显示，截至今年一季度末，共有22只参公改造的大集合产品资产规模小于5000万元。

公募牌照成“破局”关键

综合来看，公募牌照成为“破局”关键。中证协相关调查显示，缺乏公募基金牌照成为券商资管业务面临的最大挑战。

虽然不少券商都在积极推进资管子公司的设立以及公募基金牌照的申请工作，但截至目前，仅有30家券商获批成立资管子公司，国海证券、中信建投、东兴证券、中金公司、华创证券、信达证券等多家券商仍然在申请资管子公司的进程中。

事实上，成立资管子公司仅是申请公募牌照的第一步。近年来，监管对公募牌照的发放趋于审慎。国泰君安于2020年底成为第12家具有公募牌照的券商资管，下一张牌照则等到2023年才再度获批。

随着2023年招商证券资管、兴业资管的公募基金管理业务资格申请获批，拥有公募牌照的券商资管增至14家，但是，拥有247只大集合参公改造产品的50家券商中，仅有9家券商拥有公募牌照。

同时，券商资管业务正迎来一波强监管。今年以来，有6家券商因资管业务违规收到10张罚单，被罚的券商或资管子公司包括国金资管、中金公司、华泰资管、海通资管、开源证券、国信证券。这给正在申请资管子公司或者公募牌照的券商带来了一定的影响。