机构指出，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。

核心逻辑

1.家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024年1一2月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额1310亿元，同比微增5.7%，假期促销效果显现，提升家电社零增速。未来，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

2.3月家用空调内销环比提升，外销景气持续。产业在线数据显示，3月家用空调产量2181万台，同比增长23.40%，一季度家用空调累计产量5096万台，同比增长19.60%。3月家用空调销量2243万台，同比增长21.62%，一季度家用空调累计销量5107万台，同比增长19.38%。截至3月，空调期末库存1700万台，同比下降9.01%。

3.年初以来追求低估值、高股息、稳增长的投资风格占优，家电作为成熟赛道，格局稳固、盈利稳定、重视分红与投资者回报、具备出海成长逻辑的特性逐步被市场重视。内销方面，三大白电排产数据亮眼，政策推动下有望迎来“以旧换新”的置换大周期，内销预计稳中有增；外销方面，当下或正处于新一轮库存周期的开始，PMI、地产的边际向好叠加美联储的降息预期下，美国耐用消费品的需求有望得到较强支撑，为我国家电出口订单的高景气带来更强的持续性。

利好个股

信达证券指出，建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。

民生证券认为，从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块：消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链：推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。

本文内容精选自以下研报：

民生证券《家电行业专题研究：如何看待本轮美国家电零售的补库需求？》

信达证券《家电·热点追踪：家电板块估值中枢提升，关注一季报业绩表现》

民生证券《家电行业周报：3月家用空调内销环比提升，外销景气持续》

银河证券《家电行业3月动态跟踪：出口延续强劲，布局业绩披露窗口期》

校对：王蔚