中国基金报记者李树超

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素影响，公募基金中基金（FOF）规模连续三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，相比2021年高点萎缩1/3。

受访机构和人士表示，将在投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，努力提升投资管理水平和持有体验，尤其在养老FOF领域，将更加突出养老FOF长期投资定位，做好专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场生态。

公募FOF规模较高点萎缩33%

Wind数据显示，截至2024年一季度末，公募FOF最新规模为1469亿元，已经连续三年下台阶；与2021年的规模高点2202亿元相比，缩水733亿元，萎缩33.3%。

从龙头产品看，目前全市场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大的是交银安享稳健养老一年，规模为58.51亿元；兴证全球优选平衡三个月持有超过40亿元，此外，兴证全球积极配置三年封闭运作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿元。

交银基金多元资产团队表示，公募FOF市场规模持续下滑有多方面原因：首先，从市场环境看，权益市场大幅波动和持续震荡回调导致投资者风险偏好不断下行，含权公募FOF的市场参与度较弱；其次，产品方面，公募FOF可投资产范围相对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF产品作为一种相对较新的投资工具，在国内的发展历程尚短，市场仍需时间来理解、接受FOF长期配置价值。

兴证全球基金也表示，当前国内FOF产品投资以A股股票和国内债券为主，近年来市场波动较大，部分产品出现一定亏损，影响了投资者信心以及再投资意愿；另一方面，国内FOF产品成立于2017年，在公募市场上相对年轻。

华南某公募基金相关人士也认为，一是从市场环境看，A股历史上从未经历过如此漫长的震荡下行，2024年以来，市场虽有回暖，整体市场热度还在修复中；二是从赚钱效应看，这几年基金投资者体验不太好，这样的负面情绪会体现在基金产品的销售和规模上；三是FOF投资风险收益的标签相对模糊，论锐度不及股票型基金，论稳健又不及债券型基金。

从整体业绩看，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的产品，公募FOF成立以来平均年化回报为-2.96%，负收益基金255只，市场占比64%。

公募多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新发困难，公募FOF面临严峻的市场考验。为提升公募FOF产品吸引力，受访机构表示，将从投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，增强该类产品的竞争力。

兴证全球基金表示，最重要的是提升投研能力；其次是提升产品服务能力，增加和完善创新型产品布局，以满足不同客户的投资需求；最后，针对FOF产品的普及，还需要在投资者教育陪伴方面加大力度、提升质量。

交银基金多元资产团队也表示，首先，从投资端角度出发，公募FOF投研团队应专注于产品业绩的强化与风控能力的提升；其次，积极推进创新产品设计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产品；最后，加强与投资者的沟通和交流，帮助投资者加深对产品特性及长期价值的理解，培育更健康、更透明、更具互动性的投资生态。

上述华南公募基金相关人士认为，目前，A股投资者结构呈现出两极分化：或者倾向于高波动高收益，要求进攻的锐度，同时也愿意承担相应的风险；或者倾向于绝对收益策略，不愿承担任何本金损失，同时对收益率又有一定的诉求。“从海外市场经验来看，FOF可能更加适配那些比较成熟、风险收益特征较为均衡的投资者。”