受“疫情”影响，及春节长假延长，各地复工开学时间延后，线上游戏有望充分受益：用户在线时长大幅增加，游戏得以加速渗透和变现。多家机构表示看好游戏板块的投资机会。

假期头部游戏和棋牌游戏表现突出。有机构预计头部游戏流水会有大幅增长，预计头部游戏1月和2月份至少同比25%-50%的增幅区间。另根据七麦数据，腊月三十至正月初六期间，排名上升最快的10款游戏中有7款是棋牌类游戏；排名上升最快的20款游戏中有14款棋牌类游戏。

核心逻辑

1、疫情影响叠加春节因素，整体游戏行业表现亮眼，其中社交竞技游戏、重度游戏、棋牌类游戏和小程序游戏受益明显。目前游戏市场移动游戏占比68%，疫情期间，鼓励大家春节减少聚会，游戏场景以家庭为主，游戏成为线下娱乐活动重要替代品。其中头部社交竞技游戏《王者荣耀》大年三十单日流水、1月流水均创历史新高；头部重度游戏《完美世界》 iOS游戏畅销榜从30-40名上升至最高第7名；线上棋牌类游戏下载量明显爆发，头部棋牌类游戏下载量峰值较疫情发酵前都上涨200%以上；小程序游戏微信搜索指数峰值较疫情发酵前增长133%。

2、据Questmobile数据，2019年春节期间手游APP使用时长占总用户使用时长的10.9%，考虑到2020年春节假期延长、线下社交与活动减少等因素，机构预计具有社交、休闲特征的游戏还将有增长机会，手游时长还将提升。随着游戏产业的不断成熟，各种官方活动以及玩家打造出的新玩法还将体现出其优势，尤其在MMO、开放世界等品类中玩家的UGC内容将更多受到关注，在长期内或将贡献游戏产业中潜在的新增长点。

3、19Q4公募基金重仓传媒市值环比Q3大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至19Q4末，公募基金重仓持有传媒行业公司总市值354元，相较19Q3的218亿元环比增长62.4%。19Q4公募基金在传媒行业内重点加仓了游戏板块和行业龙头，顺网科技、掌趣科技、游族网络、万达电影新进前十大重仓股。游戏板块被公募基金大幅加仓，仅三七互娱被小幅减仓。1）头部游戏公司：世纪华通（+3276%，为公募基金持股变动幅度，下同；）、完美世界（+43%）被大幅加仓；三七互娱（-9%）被小幅减仓。2）二线游戏公司：掌趣科技（+431%）、游族网络（+103%）、吉比特（+9%）被公募基金加仓。

利好公司

华泰证券认为，春节期间用户在家娱乐时间同比大幅增加，以及众多游戏进行春节营销活动，带动整体游戏用户时间和下载量大幅增加，关注完美世界、三七互娱、游族网络，关注棋牌类游戏公司如昆仑万维、浙数文化、姚记科技等。

中泰证券认为棋牌、竞技等游戏充分满足了玩家家庭、朋友社交的需求，大量增加的用户短期对相关公司的业绩提振预计较为明显。建议重点关注A股三七互娱、吉比特、完美世界、昆仑万维。

中金判断，主要游戏用户规模短期内将获得显著增长，主要游戏厂商的龙头产品受益更加显著，短期将增厚相关公司一季度业绩。

本文内容精选自以下研报：

民生证券-传媒行业：宅居促使游戏视频表现亮眼，短期冲击线下电影行业

中金公司-传媒互联网行业周报：疫情对传媒行业有何影响？

光大证券-互联网与传媒行业19Q4公募基金配置传媒行业跟踪报告：传媒配置比例明显提升，大幅加仓游戏和细分龙头

新时代证券-传媒互联网行业研究周报：疫情不改传媒上行周期，在线文娱和办公等将受益

中泰证券-传媒行业：“宅”娱乐，传媒板块哪些细分领域最受益？

华泰证券-传媒行业TMT一周谈之传媒：游戏表现亮眼，关注院线长期机会

东吴证券-传媒互联网行业：春节期间疫情对传媒互联网行业影响专题研究