【锦心绣口】

做好投资者关系管理，需要遵守合规性原则、平等性原则、主动性原则、诚实守信原则。

熊锦秋

11月23日，深交所发布公告，投资者反映紫天科技对外联系电话无法接通，且长期未在互动易平台有效回复投资者有关公司经营情况的提问，深交所对其下发监管函，并要求公司董事会充分重视投资者关系管理工作。

投资者关系管理，主要是上市公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通。2022年证监会《上市公司投资者关系管理工作指引》规定，上市公司需要设立投资者联系电话等，保证在工作时间线路畅通；上市公司应当积极利用证交所互动平台等开展投资者关系管理活动。创业板上市公司规范运作指引要求，上市公司及董监高等开展投资者关系管理工作，应当遵守法律法规、上市规则等规定。

长期以来，有些上市公司不大重视投资者关系管理，甚至看成是累赘。其实，投资者关系管理的意义和作用极其重大。

一是有利于提升公司股权定价的准确性、合理性，平滑股价波动。有效的投资者关系管理，投资者能及时准确理解公司发展的真实信息，不会被小道消息所误导，也不会因大股东减持、定增等运作而影响对公司内在价值的评估，可有效引导股价围绕内在价值波动，减少非理性波动。

二是有利于公司再融资。优秀的投资者关系管理能更加准确地向市场传递企业的战略目标、经营状况，有利于公司建立良好的资本市场形象，提高投资者对公司的认同度、信任度，不仅有助于公司留住现有股东，也有助于吸引更多潜在投资者，形成忠诚投资者群体，从而提高企业在证券市场上的融资能力。

三是有利于完善上市公司治理，增强市值创造能力。有效的投资者关系管理，能够促进上市公司与投资者的双向奔赴、良性互动，这不是公司的单方面信息输出或运作，也包含公司听取投资者方面的诉求、建议，从而为公司在设置绩效机制、组织战略、质量治理及内部管理等方面提供有效借鉴，上市公司发展方向得到优化、治理能力得到提升，有利于增强价值创造能力，造福所有股东。

股东拥有参与公司经营管理的权利，其中一个方式是股东通过股东大会行使表决权，来决定公司的重大事项；另一个方式就是《公司法》第97条规定股东的查阅、建议和质询权，股东可对公司经营提出建议或质询。由于目前股东大会表决大多采用资本多数决，中小股东行使表决权，不少时候难以对公司重大事项产生明显影响，因此，中小股东要行使参与公司经营管理的权利，通过行使建议和质询权的方式，更为现实和有效。

一般来说，在股东大会表决之前安排有股东质询、建议环节，股东在这个场合也可行使建议权和质询权，但这个场合时间太短，且有些中小股东也不一定有时间赶上参与。事实上，股东行使质询和建议权，并不局限于股东大会期间，且行使建议权和质询权不受持股比例限制；上市公司加强投资者关系管理，畅通公司对外联系电话，在交易所搭建的互动平台与投资者有效互动等，这些正是让中小投资者充分行使建议和质询权的有效方式。

做好投资者关系管理，本质上是维护好股东尤其是中小股东的基本权利，并非可有可无，如果中小股东的建议权、质询权能够得到充分行使，就可有效减少上市公司一些不必要的失误，或者为公司寻找到一些新的发展机会。

做好投资者关系管理，需要遵守合规性原则、平等性原则、主动性原则、诚实守信原则等四大基本原则，合规守信是底线。个别上市公司借互动平台与投资者有问有答“蹭热点”，既不合规、也不诚实，公司与热点之间并没有特别紧密联系，往往不会因为关联热点对公司业绩有多大影响，可能误导市场和其它投资者，形成利益侵害。上市公司只有在投资者关系管理活动中注重诚信、坚守底线、规范运作、担当责任，才能在市场营造健康良好生态。

（作者系资本市场资深研究人士）

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