投资中交易越多，投资回报率越低。

随着移动互联网的普及，人们在接收资讯方便变的越来越便捷，对于专业投资者来说，希望对第一手的投研资料可以抢先阅读，然后立即开始行动。对于业余投资者来说，通过智能手机接收到海量资讯的轰炸，从行为投资学角度看，投资者接收到的信息越多，其实未必就一定能够提高投资者的决策获胜的概率，反而是信息越多，投资者对自己决策行为的自信程度会越来越大，于是在过分自信的心理倾向下，投资者认为自己有更大的信息优势、更好的投资技能。于是更加频繁的倒腾自己的投资组合，从结果上看，就是投资者的组合换手率变的越来越高了。但是，研究人员发现，从样本统计得出的结论是换手率越高的组合投资回报率越低。频繁的进行交易，反映出来投资者对于自己的判断很有信心，相信自己可以抓住市场上那些转瞬即逝的投资机会，可以在上涨之前买入，在下跌之前卖出。投资者群体存在“多动症”的现象。

人们希望别人看到自己表现的很勤奋，而不是无所事事。

在上学的时候，如果有班主任来到教室检查的话，提前发现班主任要来的同学，迅速把消息扩散给全班同学，于是大家急忙回到自己的座位上，拿出教材或者作业，坐在那里假装自己是很勤奋的在学习，如果哪位同学是无所事事的样子，估计要被班主任拎出来作为批评的典范。在工作当中也是，有些人在年底考核的时候，与领导沟通绩效，强调自己这一年虽然没有多大的功劳，但是至少也是有苦劳的，在领导的面前一直在表现出来的是兢兢业业工作的。中国也有一句古话叫做：天道酬勤，很多人将此作为自己的座右铭，勉励自己要在学习和工作中勤奋努力。

足球比赛中守门员若站在中间，可以表现的更好。

喜欢看足球比赛的朋友知道，如果在赛场上出现了犯规行为，或者需要分出高下的时候，但是比分一直都是持平的，那么就会进入刺激的点球环节。点球能够命中的概率是80%，然而足球比赛中平均只能进2.5个球，所以关键时刻的一个点球，可能会直接影响到整个赛事的结果。有研究人员通过分析足球的一些重要的赛事，发现点球的运动方向是均匀的分布在球门的左中右三个方向上的。然而，守门员的表现却出现了明显的行为偏差，他们在大多数的时候会选择向左边或右边进行扑球，概率是94%，只有6%的时间会停留在中间位置。我们偶尔会看到的一个画面是，点球直接从正门的位置进入了，但是守门员却扑向了一侧，这个时候电视画面会聚焦到射门的远动员，表现出来喜悦的心情，然后再切换到守门员脸上，一般是痛苦、懊恼的表情。统计资料表明，如果守门员停留在中间位置不动的话，可以接住60%往中间方向射门的球，远高于向两边扑球的概率。有人问守门员为什么要往两边扑球，为什们不站在中间位置呢？守门员说，往两边扑球，至少可以表现出来自己是在努力做一些事情的，如果站在中间不动的话，眼睁睁的看着球从左边或右边被射门了，那种感觉会非常痛苦，自己可以做点什么，总比什么都不做要，在心理上会更舒服一些。可见，人们面对事情的时候，如果无所事事的话会觉得内疚，总是希望可以有所作为。

没有好球，绝不挥棒。

巴菲特在1997年的致股东信中，提到了棒球明星Ted Williams的做法，他会把打击区域分为77个，每个区域只有一个棒球的大小，只有当球进入最理想的那个“甜蜜”区域的时候，才能保证四成的打击率。如果勉强去击打那些在最佳区域边缘的球，打击率将会降低到二到三成以下。也就是说，耐心等待好球出现的时候奋力一击是进入名人堂的通道，与那些如果随便什么球，上来就挥棒的运动员是完全不一样的命运。但是，即使有这样的认知，他也不可能整天都在等待好球的出现，棒球的规则是，如果三投不击，就要被三振出局。巴菲特强调，就这一点而言，投资者其实是有更大的优势的，因为投资者并不会被强制性的三振出局，所以没有必要承受外在行动压力的逼迫。他们可以错过很多的投资机会，直到一个极佳的机会送到眼前的时候。投资的魅力体现出来，你站在本垒板上，投手以39元的价格投给你格力电器，以500元的价格投给你贵州茅台！没有人会被三振出局，在价格没有达到你理想标准的时候，你可以选择无视它，在这里没有惩罚，只有机遇的出现。你可以整天都在等待好球的出现，当守门员昏昏欲睡的时候，给出致命的一击。

设定投资标准，然后等待机会送上门。

赛思·卡拉曼说：“投资标准是很重要的。设定标准过高，你或许仍然持观望态度。设定标准太低，你将会立刻全力注入资金，然而这与你没有标准时的表现并没有多大的区别，通过经验和全方位的思维是设定标准的关键所在。”霍华德·马克斯说，橡树资本管理公司的格言之一是：“我们不找投资，投资找我们。”我们尽量作壁上观，不会怀揣“购物清单”出门寻找，而是等待机会自己送上门。他提醒我们，等待投资机会到来，而不是去追逐投资机会，你会做得更好。只有当你遇到极佳的机会的时候，才应该采取行动，在没有合适的机会的时候，你应该耐心的等待机会，有足够的耐心按兵不动。

小结：

（1）在投资中，人们有“多动症”的行为倾向，然而交易越频繁，投资结果越不理想。当人们遇到事情的时候，本能的反应是希望自己能够有所作为，而不是无所事事，通过足球守门员的例子，我们可以看出来，假如守门员站在中间位置，而不是向两边扑球的话，可以做的更好；

（2）在棒球比赛中，通往名人堂之路是不要什么球都打，耐心等待好球的出现。投资中，也是一样的道理，投资者并不需要勤奋的四处去找投资机会，应该是设定自己的投资标准，然后耐心的等待好球进入自己的甜蜜击球区