主持人：

烟台市人民政府与民生证券股份有限公司战略合作协议签约仪式（摄影：王凡）

主持人：

感谢董总的精彩演讲。感谢在座各位领导、各位嘉宾的出席，今天上午的议程全部结束。今天下午一点半开始，将有六场分论坛活动，内容涉及产业基金、智能制造、大健康、公募基金、资本市场等等内容，欢迎大家参与。再次感谢各位光临！

江苏高投集团总裁 董梁：

江苏高投集团总裁 董梁（摄影：王凡）

湖北高新投总经理 黎苑楚：

首先，VC/PE是面向特定企业和产业全周期需求的专业化资本投资形式。中国的创投行业最早是在科技体制改革中出现，而且一直被认为面向高科技的产业。 VC/PE的投资面向科技企业全周期，包括初创期（种子阶段、创建阶段）与成长期的天使投资、股权投资，扩张期的再融资，乃至成熟期的并购重组等等。面向特定企业、行业的多元需求，VC/PE行业不断完善、创新，逐步形成持续的、接力性、组合型资金投资的接力棒体系。 其次，VC/PE是以资本市场为基础，集“融投管退”功能于一体的金融服务体系。美国创投由发展起来，最重要的事件是1971年纳斯达克创立，从中国实践来看，创业板、新三板的开通和完善才是我国VC/PE行业快速发展的起点和动力，所以在VC/PE的发展中，资本市场是基础。 VC/PE作为一种新兴业态，其内涵不仅仅只是“投资”。从系统的角度看，创业投资具备“融、投、管、退”---即：“募资、投资、投后管理与服务、退出变现”四个方面的功能，也构成VC/PE的投资体系。 募集各类资本、设立各类基金是实施VC/PE投资的起点。创新基金产品、打造基金产品线是VC/PE机构竞争的焦点。基金的发起设立是创投机构的“生命线”，是VC/PE业创新发展的 因此，VC/PE的行业发展与资本市场更密切，是多层次资本市场的重要组成部分和创新资本形成能力的基础，是现代金融的重要组成部分。 第三，VC/PE是促进金融资源与科技资源、人才资源相结合，持续引领科技资源、人才资源财富化的新机制。20年来VC/PE行业快速发展达到很强渗透率，并不完全是因为资本和有钱。 很多企业家谈引进创投资本，并不单纯是为了资金，很重要的需求是VC/PE机构能促进金融资源与科技资源、人才资源相结合，持续引领科技资源、人才资源财富化的新机制，这个才是VC/PE的内核和关键。 VC/PE最重要是通过资本市场，动员大量金融资源，并且同时让VC/PE资本分享创新收益，这才是VC/PE的一个核心的要义。 新形式、新体系、新机制”，构成了VC/PE的新基因、决定了VC/PE的基本内涵。总体而言，VC/PE行业是一个聚集金融资源、赋能实体企业、输入新机制的现代服务机构。

二、经济转型发展离不开VC/PE

第一、金融资本（VC/PE资本）和生产资本分离：新技术革命和新范式变革成为可能。

第二，从“垄断创新”到“大众创新”：创新模式的转变使VC/PE在创新驱动中必不可少。

第三，VC/PE是现代金融中最活跃的要素，是创新驱动的支柱性体制，是现代产业体系的枢纽。

三、对VC/PE行业发展的四点建议

主持人：

感谢张维先生。下面这位演讲嘉宾，是湖北省高新产业投资集团总经理黎苑楚先生。黎苑楚先生是一位优秀的科技工作者，是2003年度科技部一农业部“全国星火计划先进个人”，著名的武汉光谷”，就是由他率先前头率先牵头启动。同时，他拥有丰富的国有创投机构的从业经验，在业界拥有广泛的影响力。黎苑楚先生30分钟的演讲主题是《转型期对股权投资的再思考》。掌声有请！

基石资本董事长 张维：

基石资本董事长张维演讲（摄影：王凡）

全国社保基金理事会原副理事长 王忠民：

数字化时代蕴含新动能

从党的十九大报告到今年政府工作报告，“新动能”作为热词被屡屡提及，寻找和发展壮大经济发展新动能也成为资本市场的热点，在全世界热炒的数字化时代的科技风口纷纷登场，包括A人工智能（ArtificialIntelligence)、B区块链（Block Chain）、C云计算（Cloud）、D大数据（Big Data）的数字化应用场景的延伸，一度成为资本市场追逐的热点。 放眼全球来看，基于上述数字化时代趋势中A、B、C、D场景产生了全球第一家市值超过万亿的苹果公司，以苹果手机为核心载体的苹果公司带来了产业投资、产业影响给全世界消费、移动助手、软件应用等在内的产业链带来了巨大的改变。 另外，搜索场景在数字化时代也将在新动能中占据一席之地，如果未来可以把所有的出行数据用一个APP连接在一起，让所有人以最方便、最轻松的方法完成一定距离范围内的转移，也会产生巨大的商业价值。 近期在美国上市的拼多多，其客户集中在中低收入消费者，但依靠海量的消费人口、消费流量的大数据，依然可以成为一个资产负债比较健康的公司。在经济周期下滑时，中低收入人群消费降级，反而在拼多多买的东西多了，拼多多就是基于电商、网商场景的一个小应用就完成了市场布局。 近期一家做软件的红帽公司（RedHat）被IBM以334亿美元全资收购，IBM收购这家公司的目的是在全球做无差别、无肤色、无国界，并提供最好的免费软件开发的公共设施。这个案例反映了这个时代估值最高的逻辑，基于互联网时代的云基础、软件开源的基础设施服务，会比过去时代的服务基础设置估值高很多。 虽然微软一度以windows掌握了全球PC，掌握新的操作系统，但更具开放性的谷歌没有生产手机，却用安卓系统成为无人驾驶、智能汽车、软件基础设施等一个个场景的控制者和垄断者。 在数字化时代，基础设施已经不是原来的物理基础设施，无语言、无国界的互联网时代的基础设施服务场景才会成为未来经济社会发展的新动能。 除了数字化时代的应用场景外，物联网时代（Internet of things 简称IOT）将对经济发展产生更大的颠覆性。 “物联网让物能够像互联网一样连接起来，万物自生长，万物自连接，并实现工业互联网，由此产生的技术手段到初级商业模式，再到产业链条，经济发展的新动能会自然而生，而且自成长、自进步。因此，基于数字化时代应用场景和物联网发展趋势，他们已经展现出了充分的市场新动能的逻辑。”

资本机制可以为新动能释放资本效能

然而，拥有新动能属性的数字化时代应用场景和物联网，在产业发展的初始阶段该由谁来参与投资呢？这不仅涉及到很大的投资风险，也涉及到新动能能否在国内有效激活和蓬勃发展起来的大问题。 包括私募股权基金在内的资本机制可以有效释放资本能量，通过各种形式的资本机制，可以充分发挥资本服务社会发展和经济新动能的最大效果。 由于此前国内缺乏风险投资的金融生态系统，在国内还没有资本介入时，美元参与投资了国内的腾讯、阿里、京东、小米等很多当前的互联网巨头，比如孙正义投资了阿里股权，南非投资者在腾讯最低谷时持有腾讯的股权，而今天全球电竞公司的估值正在快速上涨，这些现象都说明如果资本可以在某一行业寻找到应用场景和商业模式，并在最好的风险投资阶段介入，就可以在产业和资本之前建立良性互动的市场关系。 如果私募股权投资基金中有领投基金，在基于数字化时代应用场景和物联网技术的领域做投资，在今天的IPO现状下，领投基金很可能会建议企业去香港、美国上市。目前深圳、杭州地区在境外上市企业比较多，无非是企业背后的基金投资者对公司的估值水平、持续增长能力、品牌效应和市场地位有一定的评估，根据企业的具体情况对企业的境外上市的决策做出了建议。 并购基金也将在新旧动能转换过程中发挥重要作用。如果在某一产业处在回潮期或者产业发展在变轨阶段，由于并购基金知道如何让这个资产、这笔投资发挥出最大估值和最大整合效应，并购基金将在新旧动能转换过程中发挥重大的作用。 以产业和资本联姻的方式可以一环一环放大资本能量，发挥资本服务社会发展和经济新动能的最大效果。在并购基金手里，产业可以重新整合、资产可以重新估值，估值后的价值也就会凸显出来，促进新动能、新产业替代旧动能、旧产业，把产业通过并购的方式改变过来，甚至可以在全球空间把资本能量的发挥到最大。如果缺杠杆，还可以用LP和GP方式把股权资本放大，并把一些有资本架构的东西再用债券释放，以最大程度放大资本的效能。

主持人：

感谢夏斌教授。今天的第二位演讲嘉宾，是中国基金业协会母基金专业委员会主席、全国社会保障基金理事会原副理事长  王忠民教授。他将带来主题演讲《基金投资与地方经济发展》，时间为30分钟。掌声有请！

国务院发展研究中心金融研究所名誉所长，国务院参事 夏斌：

各位朋友、各位领导上午好。关于经济形势，在座可能每个人都有不同预期，全国违约的债券压力并不小，同时金融圈人都知道P2P整顿、大资管的整顿，对于我们金融市场形势都有不小影响。我谈谈我自己这几年这些观点。

（摄影：王凡）

主持人：

中国证券投资基金业协会党委副书记、副会长胡家夫：

自2014年2月实施私募基金登记备案工作以来，我国私募股权投资基金活力迸发，管理规模和投资规模快速增长，已经成为中小微企业最重要的外部融资渠道之一，并成为推动科技创新和高质量发展的关键性力量。 私募基金为新经济提供关键性支持 在支持创新方面，私募基金主动布局战略新兴领域，为新经济发展提供关键性支持。 协会备案数据显示，截至2018年二季度末，互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品，医疗器械与服务、医药生物、原材料等产业升级及新经济代表领域成为私募股权和创业投资基金布局重点，在投项目3.98万个，在投本金1.89万亿元，有力推动了新经济成长。 在支持中小企业方面，中小企业项目和早期创业项目成为私募股权与创业投资基金的重点投资对象。 协会备案数据显示，截至2018年二季度末，私募股权与创业投资基金在投项目中，投向中小企业项目4.51万个，在投本金1.43万亿元，分别占在投项目总数和在投本金的66.94%和28.55%；投向种子期与起步期项目3.38万个，在投本金1.66万亿元，分别占在投项目总数和在投本金的50.2%和33.13%，为中小企业起步、发展提供了重要支持。 山东省私募股权投资基金也呈现出蓬勃发展趋势。截至2018年9月末，注册地在山东省的已登记私募股权、创业投资基金管理人374家，存续运作产品588只，管理规模1556.5亿元。其中，注册地在烟台的已登记私募股权、创业投资基金管理人28家，存续运作产品41只，管理基金规模280.88亿元。 截至2018年二季度末，全国私募基金管理人在山东省的在投项目2607个，在投本金2913.15亿元，超过本地基金管理规模，表明山东省具备较强的投资吸引力；在投项目中，投向山东省中小企业项目数量占比达56.2%，投向山东省高新技术企业项目数量占比达42.7%，表明由私募股权和创业投资基金支持的新经济力量正在成长。 加强自律 完善服务 为私募股权投资基金健康发展营造良好环境 私募股权投资基金必须坚持基金本质，恪守信义义务，通过规范运作和专业能力赢得投资人和社会的认可。为此，协会将进一步推行自律、提升服务，为私募股权投资基金健康发展营造良好环境。 目前，私募基金行业已经在登记备案、募集、合同、内控、信息披露、人员管理、中介服务等方面形成了若干业务规则和行业纪律，为防范利益冲突、维护投资者权益发挥了重要作用。 下一步，协会将根据行业发展实际，持续推进信义义务落地工作，筑牢行业信义文化。 一是将信用信息报告制度从私募证券投资基金扩大到私募股权投资基金，完善信用公示、信用管理、信用监督体制，建立客观、公允、透明、有效的行业评价基准和评价机制，让信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构脱颖而出，促进优胜劣汰。 二是进一步完善登记备案须知，明确登记备案关注要点，优化登记备案流程，提高投资透明度。 三是密切配合国家有关部门政策和监管要求，做好创业投资基金登记备案和标准认定工作，推动私募股权投资基金参与上市公司并购重组，对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”，进一步提高登记备案效率。 四是强化行业监督和自律检查，对违反自律规则和协会章程行为，严格自律执纪，维护正常的市场秩序。 当前，全球主要国家大规模工业化过程基本完成，正在进入以信息化、智能化为主导的新经济发展周期。新经济蕴含着大量创新需求，但是创新活动的结果是高度不确定的，必须有足够多的能够承担风险的资本金，才能从高度不确定中培育出成功的企业，形成新的经济业态和创新发展路径。 私募股权投资基金恰恰是一种风险投资活动，更加关注企业创新能力和未来价值，能够容忍失败，承担风险，为中小、创新型企业成长提供宝贵的权益资本。 山东是我国的经济大省，烟台是我国第一批沿海开放城市，具备丰富的改革开放成功经验和深厚的经济、文化底蕴。我们相信，在私募股权投资基金的支持下，在中国烟台基金产业发展大会的推动下，山东一定能够借助新旧动能转换契机，率先走出经济转型和创新发展的新路！ 最后，预祝本次大会取得圆满成功！谢谢大家！

主持人：

感谢王中副市长，接下来有请山东省地方金融监督管理局副局长葛志强致辞。

主持人：

下面，有请中共烟台市委常委、烟台市人民政府常务副市长王中先生致词！

主持人：

尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们，大家早上好：

欢迎各位光临2018中国烟台基金产业发展大会，我是深圳卫视主持人王海东。以“基金产业发展大会”命名一项活动，相信在座很多朋友会有耳目一新的感觉。因此活动开始前，请允许我简单地向各位介绍一下本次大会的相关背景。

（摄影：王凡）