中国基金报记者 李树超

时值岁末年初，又有多只基金密集公告清盘，掀起基金清盘的一波小高潮。

多位基金业内人士表示，为适应市场需求变化，调整产品线，以及业绩不佳基金被赎回等因素，基金公司一般会在年末时点集中处置业绩不佳基金。不过，为了避免基金清盘导致的投资业绩“幸存者偏差”，行业人士建言对清盘基金也要纳入基金评价，全面评估基金公司和基金经理的综合管理水平。

基金清盘掀起一波小高峰

Wind数据显示，截至2022年1月8日，去年12月至今共有34只基金清盘，其中26只为主动债基或主动权益类基金。值得一提的是，其中有16只基金产品不及同期大盘指数表现。

德邦基金投资经理丁涵怡对表示，年末基金产品清盘可以分为几种情况：有些是由于基金公司在年末复盘并对产品线进行重新梳理；有些是为了适应市场需求变化，清盘老产品并布局新产品；有些是由于合同中有约束或者监管有要求，当基金资产在一段时间内低于一定规模，会导致清盘。

分类型看，债券型基金一般以机构客户为主，一旦客户改变投资需要，产品也会面临清盘；权益型基金的清盘是行业普遍现象，因为市场偏爱新产品，新发产品不断发行，老产品不持营就会缩水，缩到一定程度就不得不清盘，而业绩不好的产品确实会面临加速缩水的问题。

北京一家公募人士也表示，基金公司对产品进行清盘是综合考虑了产品的投资策略、规模情况以及未来公司产品线的规划等多个因素。具体来看，近期清盘的主动权益类基金，部分产品可能属于机构定制产品。而对于债券型产品，清盘的原因一般是机构大规模赎回、产品竞争处于劣势、基金投向市场发生变化，以及政策原因等。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师姚慧也认为，从上述清盘基金来看，规模过小是产品清盘的主要原因。此外，正值岁末年初，基金公司重新布局旗下产品，对某些类型或者某类型下相对表现较差产品进行清盘，也是应有之义。

清盘基金也要纳入基金评价

避免“幸存者偏差”

在年末业绩盘点中，部分绩差基金密集退场，引发投资者的关注。部分投资者反映，存量基金业绩较好可能是出于“幸存者偏差”，每年部分业绩不佳基金清盘离场，可能会导致存量基金业绩偏高。业内人士也积极建言，将清盘基金纳入基金公司和基金经理业绩评价指标，避免统计中的“幸存者偏差”现象。

姚慧表示，“幸存者偏差”在各行各业都普遍存在，鉴于基金越来越受到投资者的普遍认可，“出口”和“入口”进一步畅通，“幸存者偏差”在基金行业也可能变得重要起来。

姚慧认为，消除幸存者偏差最显而易见的办法就是让“沉默的数据”说话，也就是在评价市场整体表现、基金经理，以及基金公司历史业绩时，要把那些已清盘的产品同样考虑在内。

北京一位公募FOF经理也表示，从基金评价的角度，可以分为对基金公司的评价和对基金经理的评价。基金公司评价方面，将清盘基金在存续时间段内的业绩，按照平均规模加权，合并到这个公司对应类型基金的业绩评价中，会更合理一些；而评价基金经理的业绩时，清盘基金的管理业绩也应该展示在基金经理的管理记录中，同时也应该在衡量基金经理历史业绩水平时有所体现。

丁涵怡认为，从统计学上讲，剔除清盘基金确实会高估基金产品的整体收益率，因为市场一般只统计现存的产品。但从选基角度讲，上述现象对投资影响不大，因为基金投资本来就要选择存续时间长、过往业绩稳定的产品。即使那些业绩差、规模小微的老产品没清盘，也不会去买。