Strategy Analytics最新发布的研究报告预测，2020年全球蓝牙耳机的总销量将超过3亿部。其中，真无线立体声（TWS）蓝牙耳机的销量增长了近90%。Strategy Analytics副总监表示，蓝牙耳机的市场存量和渗透率仍然很低；全球只有不到十分之一的人拥有蓝牙耳机。由于领先的供应商不再将有线耳机与新的智能手机捆绑在一起销售，因此蓝牙耳机市场潜能巨大。

银河证券认为，功能日益强大，TWS耳机高增长延续。目前TWS仍旧处于快速渗透阶段，技术迭代下降噪、传输、续航性能为消费者的需求热点，并朝着多功能化、智能化方向发展。TWS耳机将逐步配备健康助理、运动监测等功能，智能语音技术的应用使得TWS耳机有望成为语音交互的重要载体，承担集成应用、构建物联网中枢的功能。同时，iPhone12取消随机附送有线耳机将进一步打开AirPods增长空间。预计2021年TWS无线耳机的出货量将达到3.5亿副，其中AirPods端出货量达到1.2亿副，同比增长33%。

继续看好苹果强周期延续。苹果推出的AirPods Max由歌尔股份（002241.SZ）整机代工，产品定位高端，预计将有助于歌尔股份利润率与业绩的提升。歌尔股份2020年下半年以来还切入AirPods Pro、HomePod Mini代工，显示出较强的能力，看好公司后续将受益于AirPods出货量的快速增长。同时，建议关注AirPods整机代工企业立讯精密（002475.SZ）以及为AirPods提供存储芯片的兆易创新（603986.SH）。