“深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”，是近期资本市场的关注热点。开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，北京证券交易所的设立推动新三板改革进入新的历史阶段，资本市场将迎来新的发展格局。当前，新三板精选层企业总体上呈现“小而美”特征，在66家精选层企业中有12家为专精特新企业，占比18%。随着北交所的成立，未来通过精选层上市的专精特新企业数量及上市速度皆有望得到进一步提升。

安信证券研究中心总经理助理诸海滨指出，北京证券交易所将以支持中小企业创新发展为目标，吸引更多优质新兴企业上市，助力其发展壮大。在目前我国落实创新驱动发展战略的经济发展转型背景下，北交所的成立将为更多专精特新的中小企业提供上市机会、并为其成长提供养分，还将与深交所创业板及上交所科创板形成错位发展与互联互通，深化新三板改革，稳固我国多层次资本市场的格局，维持市场结构平稳，进而推动中国资本市场向可持续、健康的方向发展。设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义，更是从法律层面提升了新三板的地位。

自去年精选层开板以来，公司数量已达66家，新三板逐渐打通“基础层-创新层-精选层”晋升渠道。诸海滨认为，未来北交所的设立更将解决中小企业融资难融资贵问题。当前精选层PE(TTM)均值29.13倍，中值21.75倍；做市板块PE（TTM）均值14.99倍，中值11.56倍。相对应沪深可比公司，短期我们认为存在一定的修复需求。但从精选层近一年多发展经验来看，北交所公司的股价表现相对更加立足于基本面，股票价格以公司业绩长成驱动为主，趋势为辅。

孙金钜指出，精选层企业市值集中于30亿以下，主要位于工业、信息技术、高端制造等高景气赛道，总体质地优、特性鲜明。精选层定位服务于中小创新企业，与沪深交易所的科创板与创业板相互补充、错位发展，其盈利性及成长性较优。在盈利能力方面，精选层企业2020年平均毛利率为39.0%，高于创业板公司35.0%的平均毛利率，2020年整体ROE水平较高，平均ROE达到17.9%，凸显精选层公司有着较高的投资回报率。在成长能力方面，精选层公司2018-2020年归母净利润CAGR为69.4%，成长性较优。因此，北交所定位的中小创新企业与“专精特新小巨人”的概念更为贴切，相较于高市值其更加追求企业的小而精，与科创板强调是高端科技、向前沿科技与国家重大需求以及创业板注重企业的创造创新形成差异化，为中小企业上市提供多重选择。