破发与现金分红指标仍是最大“拦路虎”。

减持新规发布后，顶风作案的我乐家居（603326.SH）和东方时尚（603377.SH）涉事股东相继被监管重拳整治：我乐家居股东被罚没近5000万元；东方时尚董事长徐雄因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕。

监管重拳出击违规减持行为，给尚存一丝侥幸心理的上市公司股东敲响警钟。根据第一财经统计，9月19日~12月31日，沪深两市将有622家上市公司迎来解禁，其中有278家公司迎来“大非”解禁，即持股5%以上的大股东、控股股东、实际控制人等。

涉及实控人、控股股东解禁的公司数量约有150家，其中73家公司老板解禁后无法减持（据不完全统计），占比近50%。股价破发成为最大限制条件，有56家公司老板因股价破发不能减持；现金分红指标则成为科创板公司老板减持的最大“拦路虎”。

73家解禁后无法减持

按照规定，对于上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，证监会要求，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

根据Wind数据及第一财经统计整理，上述73家公司年内合计解禁股份数量为92.95亿股，按照最新股价计算，合计解禁市值约为1665亿元，涉及电子信息、交通运输、生物医药、机械装备等多个行业。

年内A股行情相对低迷，不少上市公司股价跌破发行价。截至最新收盘日，上述73家上市公司中，有57家股价破发。其中，35家股价破发幅度超过20%。

9只个股的破发幅度超过50%，包括大禹生物（871970.BJ）、天马新材（838971.BJ）、科思科技（688788.SH）、宝丽迪（300905.SZ）、森林包装（605500.SH）、中谷物流（603565.SH）、狄耐克（300884.SZ）、朗特智能（300916.SZ）、洪通燃气（605169.SH），它们在年内涨回发行价格以上的难度不小。

此外，有20家公司踩中“累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%”指标，主要涉及以未盈利形式上市的科创板公司，行业方面以半导体芯片、生物医药为主。

按照解禁股份数量划分，中谷物流（603565.SH）和厦门银行（601187.SH）的解禁数量均超过10亿股，分别达14.57亿股和14.48亿股，解禁市值分别达145.56亿元、80.07亿元。

目前，中谷物流和厦门银行的股价分别破发55%、17.6%。中谷物流的第一大股东中谷海运集团有限公司（下称“中谷海运”）本次解禁11.98亿股，解禁市值近120亿元。中谷海运的实际控制人为卢宗俊，其为上市公司实际控制人、董事长。

厦门银行股价破发、市净率低于1，但2023年中报显示，公司不存在控股股东、实际控制人，本次解禁市值最高的股东是厦门财政局，达26.55亿元。

解禁股份数量排第三的东鹏控股（003012.SZ）将在10月20日迎来上市三周年，将解禁5.3亿股股份，解禁市值达57.2亿元，公司第一大股东宁波利坚创业投资合伙企业（有限合伙）、佛山华盛昌陶瓷有限公司、广东裕和商贸有限公司解禁市值分别达37.77亿元、17.4亿元、1.94亿元，且均由东鹏控股的实际控制人何新明控制。

截至最新收盘日，东鹏控股股价小幅破发5%，考虑到距离解禁日还有一个月，一旦股价回升，实控人仍能进行减持。

竞业达（003005.SZ）也存在与东鹏控股相同的情况，公司曾是2022年的妖股，当年10月单月暴涨160%，股价最高触及70.55元。9月22日，竞业达将迎来8176万股解禁，实际控制人钱瑞、江源东的解禁市值分别达12.6亿元、11.14亿元，截至最新收盘日，竞业达股价报29.08元，破发约8.6%，实控人减持仅受股价破发限制。

多家科创板公司受限破发与现金分红

“小米系”的九号公司（689009.SH）将于10月30日面临1.92亿股首发原股东限售股份解禁，涉及Hctech Ⅱ L.P.、Putech Limited、Cidwang Limited、HctechIL.P.等8名股东，合计解禁市值约66亿元。

根据财报及招股书，九号公司不存在控股股东，实际控制人高禄峰通过Putech Limited、Hctech Ⅰ、Hctech Ⅲ合计控制公司B类普通股股票8398388股，占公司已发行总股本的13.25%；王野通过Cidwang Limited、Hctech Ⅱ合计控制公司B类普通股股票9756269股，占公司已发行总股本的15.40%。

因现金分红不达标，高禄峰与王野的股份解禁后将无法减持。九号公司是以未盈利形式登陆科创板，上市3年以来累计实现净利润11.57亿元。截至今年二季度，未分配利润仍亏损约24亿元，按照公司2021年~2022年年均归母净利润约4亿元计算，实控人可以减持的日子还很遥远。

值得注意的是，九号公司的第四大股东Sequoia Capital China GF Holdco Ⅲ-A,Ltd.（下称“Sequoia”）刚刚完成了减持。根据九号公司9月14日公告，6月20日~9月12日，Sequoia持有的公司存托凭证下降至4483.71万份，累计减持超过1%。按照最新股价34.2元计算，Sequoia套现约2.77亿元。

此外，科创板的芯片股恒玄科技（688608.SH）和生物医药股科兴制药（688136.SH）、和元生物（688238.SH）、艾力斯（688578.SH）都触发了破发或现金分红指标。

以SoC芯片公司恒玄科技为例，其将于9月21日迎来4064.02万股解禁，解禁股份数量占总股本的33.86%，解禁市值达50.8亿元。实际控制人汤晓东、赵国光、Liang Zhang的解禁市值分别达16.95亿元、15.2亿元、6.18亿元。截至最新收盘日，恒玄科技的股价破发22.87%，且触发现金分红限制。科兴制药和和元生物的股价也都破发。

以未盈利形式上市的肿瘤创新药企艾力斯，近期受到的关注度颇高。随着核心产品伏美替尼销售额大增，公司股价的年涨幅已经超过70%。半年报显示，2023年上半年，公司伏美替尼销售额达7.13亿元，同比增长137.82%，实现营业收入7.48亿元，同比增长149.24%，实现扣非后归母净利润1.84亿元，同比增长39倍。截至今年二季度末，“摘U”之后的艾力斯的未分配利润亏损1.72亿元，较2021年同期的6.07亿元大幅收窄。

12月，艾力斯将面临2.43亿股解禁，解禁市值达82亿元，第一大股东上海乔可企业发展有限公司的解禁市值为48.8亿元，由实控人杜锦豪、祁菊100%控股。受现金分红限制，届时实控人尚不能减持。